我国化纤行业拥有颇为悠久的产业发展历程。随着我国推进新质生产力建设，传统化纤行业面临着产业转型的挑战。在这一背景下，2023、2024年聚酯产量增速分别超过16%、10%，需求表现明显超过国内整体消费增速。
2023、2024年国内纺织服装品零售累计增速分别为12.9%、0.3%；出口端，2023、2024年聚酯产品出口累计增速分别为12.9%、15%。大体来看，聚酯的产量增长主要来源于出口，国内需求增速相对疲软，一部分聚酯产量转化为纺织服装端库存。
恒逸国贸有限公司研发总监王广前告诉期货日报记者：“近两年，聚酯产业的产量和出口增速持续超预期，增量主要体现在终端产业链转移带来的聚酯产品出口增长及在海内外补库周期带动下的补库需求释放。其中，2023年聚酯产量增长超16%，2024年在海内外终端纺织服装企业补库存带动下聚酯产量增速仍超过11%。其中，2024年聚酯产品出口1287万吨，同比增长171万吨，增速达15%。此外，在消费逐渐复苏的背景下，聚酯纤维作为性价比最高的纺织原料，对其他棉毛丝麻和锦纶等高价纺织原料的替代需求释放。”
记者了解到，聚酯主要分为纤维类和非纤类产品。其中，纤维类主要包含长丝、短纤，非纤类主要包含瓶片、薄膜等。近年来，纤维类和非纤类产品在景气周期上存在一些节奏性差异。
据东证润和资本管理有限公司未来产业规划部总经理李节介绍，纤维类近两年投产速度放缓，产能利用率逐年提升；而非纤类瓶片由于前几年产品效益良好、投产集中，近两年投产增速维持双位数增长，产能利用率下行，产品效益走弱。
“纤维类和非纤类节奏性差异利好整体聚酯产能增速，也对整体产业链的稳定运行提供了保障。”李节表示，未来两年，随着非纤类产能投放速度放缓，聚酯产业整体景气度将有所提升。届时，行业产能利用率将进一步修复，生产企业效益同步回升。
“2024年，聚酯行业整体处在高开工、低库存、低加工费、产销两旺、市场竞争激烈的状态中。”王广前表示，我国聚酯产业链是全球最有竞争力的产业链之一，下游产业链链条长，只要原料价格便宜，总能出现一定的替代性需求。
采访中，记者也了解到，近两年聚酯产业链利润重新趋于合理化，产业链各环节的良性传导带来强劲的内生动能。
对此，中基宁波聚酯事业部高级研究员黄璐表示，近年来，聚酯产业链既有需求复苏带来的机遇，也有产能过剩带来的挑战。“2023年，聚酯产业链在下游需求复苏的带动下，整体利润得到一定程度的修复。2024年，聚酯产业最大的亮点在于需求端的韧性。连续两年需求增速超10%的表现反映了聚酯产业在需求复苏和产能扩张的双重驱动下拥有强大的发展动力。”她称。
据新凤鸣集团产业研究部主管钱稼丰介绍，这两年，PTA保持着5%以上的产能增长，产量增幅超过10%，在国内供应充裕的背景下，生产企业逐渐寻求通过扩大出口来开拓市场。
“从2020年开始，我国成为PTA净出口国，出口量逐年增长，2024年全年出口量已达442万吨。”钱稼丰表示，中游聚酯环节中，聚酯总量增速较快，细分板块中长丝需求强劲，逐步进入去库周期，下游纺织领域需求好于短纤和瓶片。
“聚酯瓶片出口有贸易壁垒，但出口分散且国内瓶片竞争优势强，即使今明两年产能增量较大，出口高速增长依然为价格带来强力支撑。”钱稼丰称。
在王广前看来，2025年聚酯化纤需求增速仍将维持较高水平，主要原因是东南亚和南美国家再工业化导致其进口需求一直比较旺盛。另外，终端产业链部分外移也会导致整个产业链供应库存周期拉长，刺激消费政策会逐步加码，也有利于内需进一步释放。
对此，李节也表示，2024年国家首次将家纺纳入消费补贴范围，随着国内消费补贴持续发力，纺织服装需求将会给聚酯行业带来更多机会，聚酯需求有望继续维持高速增长。
目前来看，2025年聚酯短纤几乎没有新增产能，聚酯长丝产能增速也相对可控，但下游加弹企业在2024年生产利润创近年来新高，对应加弹产能增速在6%左右。基于此，王广前表示，整个聚酯产业链中看好聚酯短纤和长丝的效益改善机会。
“细分板块看，2025年聚酯投产较为平均，其中，长丝和瓶片分别为200万吨，薄膜为145万吨。”钱稼丰认为，从总量上看，2025年聚酯投产量低于往年，下游需求增速更高，聚酯将进入新一轮的牛市周期。
值得一提的是，在政策引导和市场竞争的双重作用下，落后的中小产能逐渐被淘汰，整个聚酯行业资源也在向大型企业集中。
“这一趋势将进一步提升产业集中度，优化市场竞争环境。”黄璐称，未来聚酯产业竞争将从单纯的产品竞争转向产业链竞争，大型一体化企业将凭借成本和协同优势占据主导地位。
“在新周期的发展中，聚酯产业链的集中度逐步提升，产业链利润格局发生显著变化。”黄璐认为，未来，随着PX和PTA产能进一步释放，产业链利润有望继续向下游转移，产业链一体化和市场竞争格局变化将使聚酯产业链的利润分配更加均衡。
（文章来源：期货日报）
