2024年CRM规模同比增长31% 跨境场景CLN需求快速提升
2025年01月27日 19:38
来源: 新华财经
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  新华财经北京1月27日电(王菁)金融服务实体经济方式日趋多元化,其中信用风险缓释工具(CRM)市场发展迎来了显著成效。交易商协会提供的数据显示,2024年,CRM市场平稳运行,累计交易414笔,同比增长31%,名义本金549.88亿元,各品种存续名义本金956.91亿元,较2023年末下降2%。

  随着参与者数量大幅增加,信用风险缓释凭证(CRMW)支持实体经济质效显著增强,有效满足市场合理投资需求。另据新华财经获悉,2024年用于跨境场景的信用联结票据(CLN)市场需求快速提升,在境内债券市场收益率下行背景下,部分市场机构通过投资挂钩离岸人民币债券的CLN,在资金不出境的情况下间接获取跨境标的收益。

  核心交易商活跃度显著提升证券公司成为最大净卖出方

  据新华财经获悉,截至2024年末,CRM市场参与者合计242家。按照《关于完善信用风险缓释工具业务参与者管理有关事项的通知》(简称《通知》)要求,2024年核心交易商进行首次动态调整,由67家调减为59家,信用风险缓释凭证(CRMW)和信用联结票据(CLN)创设机构分别调减至56家和52家。

  同时,《通知》将一般交易商备案优化为信息登记,效率大幅提升,备案数量接近翻倍,由2023年末的96家迅速增至183家,增幅达91%。其中,资管产品管理人125家(含903只产品),新增64家;非金融企业20家,新增10家;金融机构共38家,新增13家。

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  值得关注的是,核心交易商展业占比超过九成,展业机构数量创历史新高。2024年,共有54家核心交易商和52家一般交易商参与CRM业务。CRM交易净买入主体更加集中在资管产品和外资银行,且外资银行成为最大净买入方。CRM交易净卖出主体类型相对分散,股份制银行、城商行和国有大行净卖出量显著下降,证券公司取代股份制银行成为最大净卖出方,农商行从净买入转为净卖出。

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  此外,2024年,合约类产品仍广泛应用于授信释放或风险对冲等场景,通过基础设施清算占比显著提高。具体来看,证券公司为主要信用保护卖出方,占比超过90%;外资银行、证券公司、国有大行为前三信用保护买方,占比分别为77%、19%和2%;CDS挂钩标的主要包括商业银行、大型能源类央企等,评级多为AAA级;CRMA挂钩标的类型广泛,涉及境内的同业存单、金融债券、熊猫债券、非金融企业债务融资工具、公司债券以及离岸人民币债券等。

  信用利差有所缩窄助推CRMA成为最大交易品种

  2024年,信用风险缓释合约(CRMA)首次取代CRMW成为最大交易品种。受债券市场收益率下行、信用利差缩窄因素影响,CRMW创设费率空间变小,创设量有所下降,共创设99笔、173.83亿元,同比减少51%。

  同时,在境内外利差长期维持高位情况下,投资者对CLN挂钩境外债券间接获取收益的需求持续增加,CLN共创设136笔、54.53亿元,同比增长137%。合约类产品稳定增长,CRMA共交易135笔、280.93亿元,同比增长12%;信用违约互换(CDS)共交易44笔、40.59亿元,同比增长53%,其中包括1笔CDS指数交易,名义本金0.1亿元。总体看,四类CRM产品的结构占比更为均衡。

  截至2024年末,CRMW存续名义本金为446.93亿元;CRMA存续名义本金为411.62亿元;CDS存续名义本金为18.69亿元;CLN存续名义本金为79.67亿元。CRMW和CLN的二级交易相对清淡,2024年达成569笔,名义本金104.66亿元,同比降低42%。其中CRMW二级交易565笔、103.50亿元,CLN二级交易4笔、1.16亿元。CRMW和CLN整体仍以持有至到期为主,换手率为0.11,处于较低水平。

  股份制银行创设积极性大幅提高 CRMW着力支持科创和民企融资

  从参与机构角度来看,2024年,共有20家机构开展CRMW创设业务。其中,股份制银行创设积极性大幅提高,创设名义本金占比达63%,较2023年上涨23个百分点。

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  2024年,挂钩银行间市场科创票据的CRMW共创设14笔、27.79亿元,支持8家企业的62.32亿元科创票据成功发行,创设机构包括浙商银行上海银行江苏银行杭州银行渤海银行浦发银行、上海农商行等7家商业银行和中债增进公司。

  截至2024年末,挂钩银行间市场科创票据的CRMW已有35笔、64.89亿元,累计支持138.37亿元科创票据成功发行,科技金融服务质效持续提升。此外,挂钩民企CRMW持续增长,助力“第二支箭”政策走深走实,支持债券发行的CRMW共创设90笔、164.71亿元,占全部CRMW创设量95%,合计支持34家企业发行债券393.62亿元。

  其中,挂钩民企债券发行的CRMW共64笔、135.91亿元,同比增长16%,支持18家民企294.4亿元债券发行,同比增长48%。挂钩民企的CRMW占比从2023年的33%大幅提升至78%。此外,挂钩存续债券的CRMW共创设9笔、9.13亿元,占全部CRMW创设量的5%。

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(文章来源:新华财经)

文章来源:新华财经 责任编辑:73
原标题:2024年CRM规模同比增长31% 跨境场景CLN需求快速提升
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