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　　1月22日，港股新东方-S、东方甄选股价双双大跌。其中，新东方-S盘中一度跌超30%。

　　消息面上，受业绩指引不及预期影响，多家机构将新东方评级下调。

　　机构下调评级

　　摩根大通、摩根士丹利发布报告称，将新东方评级从“增持”下调至“中性”或“与大市同步”。

　　摩根大通报告称，新东方2025财年第三季度的核心营收指引预计增长23%，低于市场预期，并较第二财季减速。公司管理层对全年30%的营收增长目标信心不足，影响市场信心，因此将其评级从“增持”下调至“中性”，ADR目标价下调至50美元。

　　摩根士丹利发布报告称，新东方在2025财年第三季度的指引疲弱，且未来的不确定性增加。摩根士丹利将新东方2025财年和2026财年的盈利预测分别下调18%和17%，主要由于核心营业利润率的下降以及海外和旅游业务的影响。将新东方的目标价从83美元下调至52美元，评级由“增持”调整为“与大市同步”。

　　一些券商对东方甄选维持“中性”评级。交银国际表示，新东方教育服务及文旅业务（除东方甄选）收入同比增长24%，但主要由于出国备考和咨询相关业务不确定性增强，预计运营利润率同比下降1.5个百分点。另一方面，新东方的经营成本及开支增长较快，本季度同比增加20.2%，其中营收成本、销售及营销开支、一般及行政开支等均有不同程度的上升。维持东方甄选 “中性” 评级。

　　东方甄选业绩拖累新东方

　　1月21日，新东方-S公布截至2024年11月30日的2025财年第二季度业绩报告。报告期内，公司净营收同比增长19.4%至10.39亿美元，经营利润同比下降9.8%至1930万美元。东方甄选业绩下滑对新东方产生一定拖累。

　　在1月21日晚间举行的2025财年第二季度业绩交流会上，新东方预计2025财年第三季度总收入在10.073亿美元至10.325亿美元之间，同比增长18%至21%。第三季度收入增长预计放缓至20%至23%，主要受宏观经济不确定性等影响。公司将继续投资AI等先进技术以提高运营效率。管理层表示，竞争格局未发生显著变化，高端业务受宏观环境影响较大，但大众市场服务受影响较小。

　　1月21日，东方甄选发布截至2024年11月30日止六个月中期业绩公告。对于东方甄选业绩下滑，东方甄选方面表示，报告期内，公司持续经营业务的毛利达7.351亿元人民币，公司持续经营业务净亏损为9650万元人民币，若剔除出售与辉同行的财务影响，东方甄选半年持续经营业务的净溢利为3270万元人民币。

　　对于2025年，东方甄选表示，将从流量导向转向家庭需求。相比过去关注于流量导向需求，未来，东方甄选表示将更加关注家庭的实际需要，将资源集中于用户访问频率高、需求稳定的业务领域，如日常消费品、食品和家居用品等。通过深入分析用户行为数据，精准定位高频次消费场景，优化商品陈列和推荐算法，提高用户转化率和复购率。

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（文章来源：中国证券报）