A股市场持续震荡，次新基金经理在入场时机与仓位配置上出现分歧，多只新成立的主动权益基金净值波动显著。相反，部分基金经理在行情高点推出新产品，布局时更显谨慎。

　　个别基金已高仓位运行

　　如去年12月27日成立的银河科技成长，在一周后净值已经下跌了0.58%，截至1月17日，该基金净值已经上涨了3.24%。同样成立于去年12月末的睿远港股通核心价值在净值曲线上波折更为明显，当前下挫约3.25%，这意味着短时间内基金经理已将这只11.82亿元的仓位提升至较高水平。

　　去年“9·24”大涨之后A股陷入调整，在此期间成立的次新基金，累计净值多数告负，回调行情里取得超额收益并非易事。但也有个别产品取得了两位数的涨幅，如永赢科技智选上涨了14.84%，招募说明书中，基金经理明确指出，本基金界定的科技主题相关公司涵盖新一代信息技术领域，具体涉及半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、软件、互联网、物联网以及智能硬件和相关技术服务等多个方面。该基金关注的其他板块还包括了高端装备领域、新材料领域等。

　　类似情况还有华富半导体产业涨幅约为4.7%，这两只基金布局方向较为趋同，而半导体板块是近两三个月大盘回调的背景下为数不多的能够取得正收益的板块。

　　此外，安心医药创新和长城医药产业精选等主题基金，由于选择在去年10月份低位布局医药股，而近期该板块仍未出现回暖迹象，因此在迅速提升仓位后，其当前净值出现了明显的回撤。

　　亦有产品谨慎入场

　　同样也有个别产品选择谨慎入场。如成立于去年10月末的中银ESG主题至今净值几乎无变化，类似情况还有成立于去年9月份的华安景气回报，至今上涨0.27%。

　　此外，浙商汇金红利机遇成立以来基金净值的波动也不大，基金经理周文超在其管理的另一只基金的去年三季报中表示：“我们在9月份跟随市场震荡下跌的过程中，也不得不采取减仓应对。9月24日央行公布政策后，我们判断市场或迎来转机，随即提升了股票组合仓位，并在消费、医药、传媒等行业积极寻找优质分红企业，以拓宽红利策略的行业覆盖面。节前最后一周，市场意外大幅上涨，情绪高涨。我们趁机对盈利较多的股票进行了止盈操作，并适当降低了过节仓位。”

　　数据显示，在“9·24”行情之后，周文超的谨慎态度还表现在他管理的其他产品中，如浙商汇金转型升级自从他接手后，权益资产占比连续多个季度不足七成，且在9月末的大涨行情里比例降至56%。

　　有业内人士指出，若不对净值波动风险保持零容忍，次新基金的快速亏损也容易对基金经理的投资业绩造成恶性循环，许多次新基金产品在快速损失5%时，基金经理的投资心理极易受到业绩压力的影响，从而滑入更大亏损的状态，或长期难以收复1元面值。

　　华北一位公募人士则表示，对于新基金来说，如果市场持续低迷，基金经理可以择机入场，通过仓位来控制回撤。与此同时，基金经理还可以分批建仓，摊低买入成本，投资布局的安全边际更高。而老基金都有仓位限制，比如股票类资产不得低于既定的比例，因此老基金所持个股的成本可能并不低。相对来说，震荡市下新基金更容易跑出净值优势。

　　基金经理怎么看？

　　站在当下展望投资机会，掌管宏利基金某只次新基金的基金经理孟杰表示，科技与出口仍将是A股长趋势机会。科技成长板块在前期市场大幅反弹之后，估值水平有所分化，科技方面关注三条主线：云侧人工智能、端侧人工智能、半导体国产化。出口是中期的趋势性方向，出海将会进一步优化行业竞争格局，去年11月美国大选落地后，压制行业的风险因素将进一步清晰，汽车零部件、新能源、机械等细分行业将迎来机会。总体而言，制造业仍是我国具有全球竞争力的行业，具备明确竞争优势的细分行业龙头是未来关注的重点方向。

　　同样管理新发产品的天弘基金杜广表示：“我们前期基于极其诱人的股票价格相对于价值的折扣，左侧将组合持仓几乎集中在了内需的银行、白酒、建材、机械等方向。目前这个基本面左侧可能离底部越来越近。当然股价，因为早已是压缩到极致的弹簧，已经基于悲观的预期修复有相当程度的上涨。杜广坦言，股票组合在上涨的过程中，已经逐步会做一些防范的动作，将折扣已经收敛或者转为溢价的个股，逐步换到依然还有较大折扣的股票中去。”

（文章来源：券商中国）