近日，央行、证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用。

　　股票回购和增持是国际通用的上市公司市值管理方法。2024年全年，上市公司披露回购增持计划近3000亿元。

　　去年10月，多部门发布设立股票回购增持再贷款通知，引导21家全国性金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。

　　股票回购增持再贷款政策工具实施以来，已有超300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成。百亿市值以上的公司多数是绩优蓝筹股，它们的股价安全边际更高，有了回购增持贷款的加持，更加利于其市值稳定，对资本市场的长久稳定也有积极意义。

　　政策工具实施以来，绩优股及相关主体的参与热情很高。实际上，相比普通股票，绩优股背负着更多的市场期待。绩优股的标签，意味着市场对其业绩、股价预期更高。除了经营端需要倍加努力之外，在市值管理方面绩优股也有着更强烈的意愿。

　　股票回购和增持是上市公司常见的市值管理途径，在平抑股价非理性波动、发掘投资价值方面发挥着积极作用。不过，受自身资金规划、财务安排等因素的影响，并非所有的绩优股、大股东都能适时出手，而股票回购增持贷款政策及时雨彻底打消了其顾虑。

　　绩优股重在一个“优”字，业绩表现直接与市场期待挂钩，股价表现好不好，归根到底要看业绩硬不硬。正因如此，绩优股比普通股更需要稳健增长的经营业绩体现其投资价值。

　　想要源源不断为投资者创造价值，不仅需要传统的主营业务稳健经营，还需要择机加码主业、开拓新的盈利增长点，这就需要绩优股现金流充足，在一定程度上却约束了上市公司回购的意愿，毕竟要在其中寻找最佳平衡点。

　　回购增持贷款政策工具出炉之后，绩优上市公司可以更好地平衡两者之间的关系。留存充足的自有资金搞经营，用极低利率的贷款去回购股票。回购让二级市场股价更稳定，业绩发力则为股价慢牛上行提供坚实的基础，起到了1+1>2的效果。

　　大股东亦是如此。面对股价的非理性波动或者价值被低估，部分绩优股的大股东可能因资金不充裕而心有余而力不足，大股东增持贷款则解决了他们的后顾之忧。

　　大股东比普通投资者更为了解上市公司的发展前景，绩优股的安全边际本就远高于一般股票，降低了贷款增持的风险。叠加大股东增持利好，会对绩优股的股价形成更强的推动力。

　　就市场影响而言，绩优股大股东的增持行为会被视作是看好公司发展的标志之一，对于坚定投资者预期有积极意义。绩优股的大股东使用增持贷款增持股票，利于大幅提振市场信心，吸引包括耐心资本在内的价值投资者布局，一定程度上会进一步发掘绩优股的投资价值。

　　一边是上市公司回购、大股东增持，一边是经营业绩端的平稳发力，绩优股的股价自然是水涨船高。绩优股多为指数成分股，是A股市场的中流砥柱。绩优股的股价表现很大程度上会影响到A股市场整体的走势，回购增持贷款能够让绩优股走得更稳，利于A股市场行稳致远。

（文章来源：北京商报）