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　　近日，中国旅游集团中免股份有限公司发布了2024年度业绩快报，公告显示，中国中免2024年营业总收入为564.92亿元，较2023年的675.4亿元同比下降16.36%；营业利润为61.66亿元，较2023年的86.77亿元同比下降28.94%；归属于上市公司股东的净利润为42.63亿元，较2023年的67.14亿元同比下降36.50%。

　　中国中免在公告中表示，2024年公司在归母净利润、归母扣非净利润、基本每股收益同比下降均超过30%，主要是受消费需求放缓及行业周期影响，公司经营业绩持续承压。

　　值得注意的是，这已不是中国中免首次业绩下滑，此前中国中免三季度业绩显示，前三季度实现营收430.21亿元，同比下降15.38%；实现归属于上市公司股东的净利润39.2亿元，同比下降24.7%；如果仅看第三季度数据，属于上市公司股东的净利润6.36亿元，同比骤降52.53%.

　　在中国旅游业逐步恢复的当下，免税市场反而一落千丈，中国中免的市值也从曾经的7500亿元沦落到不足1300亿元，跌幅超过80%。背后的困境与问题更值得深思。

　　离岛免税优势减弱

　　中国中免在公告中坦言，消费需求放缓是导致其业绩大幅下滑的重要因素之一。作为核心业务的海南离岛免税市场，销售额和购物人数的双降更是直接拖累了公司的整体业绩。

　　尽管海南旅游市场呈现出稳步向好的态势，但离岛免税市场并未借势实现复苏。海南机场集团发布的最新数据，2024年海南机场集团所属11家机场旅客吞吐量创历史新高，全年共保障旅客超5458万人次，同比2023年5281万人次增长3.4%。海南岛内三大机场合计完成航班起降架次、运输旅客、货邮吞吐量均创历史新高，其中航班起降32.3万架次，旅客吞吐量4931万人次，货邮吞吐量31.3万吨，同比2023年分别增长2.6%、4.8%、15.3%。

　　然而，与旅游市场的繁荣景象形成鲜明对比的是，离岛免税市场的表现却令人失望。海口海关发布的数据显示，2024年海南离岛免税购物总额达到309.4亿元，接待购物游客568.3万人次，商品销售总量达3308.2万件。与2023年相比，全年购物金额和购物人数分别下降了29.3%和15.9%。 与2021年的突破600亿元的销售额相比，更是少了近半。

　　出境游在很大程度上减弱了离岛免税的消费群体。随着全球旅游市场的逐步缓解，出境游开始迅速升温。而与此同时，海南离岛免税的优势性却在逐渐衰弱。更多的消费者开始选择前往国外购买免税商品，尤其是那些汇率较低、商品价格更具吸引力的国家。

　　日本则是国人境外消费的第一选择，2024年访日游客总数达到3686万人，消费额高达8.1兆日元，双双刷新历史纪录。其中，中国大陆游客的消费额更是稳居第一，高达1.73兆日元。由于日元汇率的持续走低，更多的中国人选择前往日本购买产品。数据显示，2024年日元兑美元的汇率达到了1美元兑151日元，这无疑进一步刺激了中国游客的出境购物热情。

　　在中国旅游消费群体的刺激下，2024年的访日游客人数比上一年增长了47%，旅游消费额直接追平了日本国内服装行业的市场规模。

　　据统计，日本的旅游收入仅次于汽车出口，远超传统产业，已成为日本经济的新支柱。

　　而东南亚地区同样是中国游客出境消费的热门聚集地。2024年上半年，入境新加坡的中国游客达145万人次，在外国游客中名列第一。新加坡第二季度的旅游收入达到了68.1亿新元（约合368.73亿人民币），其中中国游客贡献了9.7亿新元（约合52.52亿人民币），占据贡献榜榜首。

　　出境游的火爆和离岛免税市场的低迷形成了鲜明的对比，无疑为中国中免下一步发展敲响了警钟。

　　免税格局转变

　　在免税业的激烈竞争中，跨境电商平台也是免税店的一大劲敌。这些平台没有租金负担，成本主要集中在9.1%的综合税率上，随着消费者争夺战的升级，跨境电商平台和机场免税店纷纷调低售价，以求吸引更多顾客，免税店的香水、化妆品毛利率已从昔日的50%以上骤降至20%左右，这一变化无疑加剧了免税店的盈利压力。

　　面对跨境电商的冲击，如果机场继续坚持高达42.5%的扣点率，免税店在香水化妆品等商品上的售价将难以与跨境电商抗衡，甚至可能陷入无利可图的境地。因此，降低扣点率以增加销售规模、提升收益，成为免税店与机场之间新的博弈焦点。

　　在此背景下，免税业的竞争格局正在发生深刻变化。一方面，传统免税大佬中国中免面临着来自跨境电商和获得免税牌照新进入者的双重挑战；另一方面，新进入者如王府井、海旅投、海发控、中服免、深免等，在不同渠道的免税销售布局也在影响着免税业的整体格局。

　　近年来，这些新进入者陆续获得免税牌照，让中国中免的竞争越来越激烈。王府井在海南万宁的国际免税港总经营面积达到10.25万平方米，计划分三期开业。一期便已引入香化、黄金配饰、保健品、食品咖啡及体育用品等九大品类，将近500个品牌，其中海南首进品牌20多个，王府井国际免税港客流量及销售额均呈现出显著增长态势，显示出强劲的市场竞争力。

　　王府井免税品公司招商采购部总监朱怿曾表示，目前免税港内的免税店铺开业率已由试营业时的60%提高至90%，大量品牌由临时柜台转化为正式专柜。未来，王府井国际免税港还将以体育用品品类为差异化竞争的切入点，引入冲浪、滑雪、高尔夫等专业级运动装备品牌，进一步丰富产品线，提升消费者体验。

　　DFS迪斐世集团与申亚集团双方联手打造的三亚首个世界级奢侈品零售休闲娱乐项目——DFS迪斐世亚龙湾项目计划于2026年建成，这个背靠着全球第一大奢侈品集团LVMH的项目，很可能是中国中免最大的竞争对手。

　　免税业的格局转变不仅加剧了行业内的竞争，也为消费者带来了更多选择和更好的购物体验。然而，对于中国中免来说，如何在激烈的市场竞争中保持盈利能力，将是其面临的一大考验。

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（文章来源：21世纪经济报道）