易方达明星基金经理张坤在今日早些时间公布旗下易方达亚洲精选股票和易方达优质精选混合这两个QDII产品的报告，其中互联网仍是他的心头肉。
首先来看一下易方达亚洲精选股票(QDII)的持仓。在互联网科技行业中，腾讯控股持仓比例上升，阿里巴巴-W持仓比例下降，凸显出基金经理对两家互联网巨头不同的市场预期。腾讯在社交、游戏及金融科技领域的优势，使其更受青睐；而阿里巴巴受行业竞争等因素影响，持仓被调整。
消费行业中，新秀丽和华住集团-S持仓比例上升。随着全球旅游市场复苏，新秀丽作为知名箱包品牌，需求有望攀升；华住集团作为酒店行业重要企业，与旅游、商务出行关联紧密，被基金经理看好其发展潜力。
电子行业里，三星电子持仓稳定，SkHynix(海力士)持仓比例上升，反映出基金基于半导体行业周期、市场需求等因素，对电子行业持仓的精准调整。而富途控股退出十大重仓股，则可能源于基金经理对其未来发展前景判断的改变，或是出于投资组合优化的考量。
易方达优质精选混合的持仓变动同样值得关注。白酒行业作为传统优质赛道，五粮液、贵州茅台等虽仍是重仓股，但五粮液、山西汾酒等持仓比例下降，或因四季度白酒行业面临市场竞争加剧、消费需求变化等压力，不过基金经理对其长期价值仍存认可。
此外，携程集团和分众传媒新进入十大重仓股，显示出基金经理对传媒行业的关注。前者受益于旅游市场复苏，后者作为生活圈媒体平台，在广告市场颇具影响力。同时，普拉达持仓比例上升，或因基金经理对奢侈品市场预期改善，以及普拉达自身品牌战略调整等积极因素。
坚守优质资产，追求高质量和高股息率双重属性
张坤在四季度报中的阐述，进一步揭示了其投资风格的核心逻辑。他指出，过去高质量和高股息率两种属性在同一资产中难以兼得。高质量资产常因估值溢价股息率不高，高股息率资产多伴有高杠杆或强周期属性，投资回报率(ROIC)通常较低。然而当下，市场中涌现出越来越多同时具备这两种属性的资产。
这些公司在过去艰难环境中，通过提升经营效率，实现净利润和自由现金流的稳定或持续增长，展现出强大的逆境应对能力。同时，不少公司增加回报股东的能力和意愿增强，有望成为中长期承诺，为长期投资者提供坚实基础回报。长期投资者可通过公司回购或分红再投资，不断增加优质公司的股权比例。
把握潜在期权价值，逆向布局未来
更具吸引力的是，部分优质公司还具备“顺周期期权”与“科技期权”。一旦经济好转趋势稳固，如社零增速突破关键区间，这些公司短中长期的悲观增长预期有望修正，投资者信心也将重建。同时，在AI浪潮下，拥有顶级人才、大量数据和丰富应用场景且持续大力投入的优质公司，有望在AI带来的效率提升或新变现场景中显著受益。而当前市场估值中，这些“期权”价值尚未被充分反映。
（文章来源：财联社）
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
- 11
- 12
