红星资本局1月16日消息，调改了半年的永辉超市（601933.SH），2024年亏损扩大。

　　近日，永辉超市发布2024年业绩预亏公告。据公告内容，永辉超市2024年归母净利润预计为-14.0亿元，2024年扣非净利润预计为-22.1亿元，相比去年亏损进一步拉大。这一情况在2024年三季报中已有所体现：永辉超市营收同比下滑16.40%，归母净利润与扣非净利润均为负，亏损同比扩大。

　　调改对永辉超市业绩拉动的效果虽暂未从报表中明显体现，但却是永辉超市的重要希望。

2024年预计亏损扩大

永辉超市：转型带来的前期阵痛

　　对于业绩预亏，永辉超市解释称，公司2024年的经营情况相比2023年并未明显改善，一方面受制于零售行业的整体挑战导致公司整体客流和客单持续承压，但更重要是因为公司在2024年下半年开始主动进行的战略和经营模式转型带来的前期阵痛。“虽然调改门店迅速大幅提升客流和销售额，但全新的经营模式在前期需要大量的人力物力投入（包括长时间关店改造）以及足够时间的能力迭代。”永辉超市表示。

　　红星资本局注意到，门店数量持续缩小、毛利率下滑是永辉超市转型的可见阵痛。

　　“调改同时，公司也快速关闭了尾部门店。”永辉超市官网数据显示，截至1月15日，永辉超市在全国的门店共计774家，较2024年初的1012家减少超230家。

　　永辉超市的毛利率也在2024年持续下滑。2024年第一季度至第三季度，永辉超市毛利率从22.85%下滑至19.86%继而又下滑至19.19%。

　　永辉超市在2024年三季报中解释毛利率下滑的原因称，主要是公司在门店调改过程中主动优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品、引入新品的过程中主动推动裸价和控后台的策略，属于转型过程中的短期影响。

　　2024年，永辉超市的整体毛利率也预计会出现下滑，永辉超市给出的原因依然是“门店调改过程中主动优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品、引入新品的过程中主动推动裸价和控后台的策略”。不过永辉超市对此报以乐观心态：“从长远看，有利于提高商品采购的透明度，增强商品的议价空间，实现与供应商的互利共赢。”

调改带来了捷报

股价上涨，但还未明显带动业绩

　　“调改”是永辉超市过去一年的关键词。

　　2024年6月，永辉超市开始进行调改，胖东来团队参与其中。2024年6月19日，永辉超市调改首店郑州信万广场店开店。据公开数据，该店恢复营业首日销售是调改之前平均日销的13.9倍，客流是调改之前日均客流的5.3倍。再之后，永辉超市在郑州的第二家、第三家胖东来调改店瀚海海尚、裕华广场店纷纷经过调改重新开业，也都有销售、客流大增的喜讯传出。永辉超市也同步启动了自主调改。

　　据永辉超市，截至2024年底，永辉超市共完成了31家门店的调改。

　　最近，永辉超市调改一事还在持续传出新消息。1月10日，永辉超市上海首家“学习胖东来”自主调改店在金山万达开业，据媒体报道，开业首日该店客流超过2.5万人次，带动金山万达广场客流超过8万人次。1月15日，永辉超市福州市海峡奥体中心商业广场店开业，这是永辉在全国占地面积最大的“学习胖东来”自主调改店，定位全国旗舰店，门店调改由胖东来天使城工程团队全程参与。

　　调改如火如荼开展，开业捷报频传，永辉超市的股价在去年也不断上扬，尤其是在2024年9月名创优品宣布63亿元收购永辉超市股权后，永辉超市股价大涨，2024年12月16日攀升至7.87元/股的高位。2024年8月30日至12月31日，永辉超市股价自2.34元/股涨至6.34元/股，涨幅达170.94%。

　　不过，永辉超市的报表数据足够让人冷静。

　　开始调改后，永辉超市交出的第一份答卷是，2024年第三季度营收同比下滑16.40%，归母净利润与扣非净利润均为负，分别为-3.53亿元、-6.92亿元，相比于去年同期亏损扩大。永辉超市表示营收下滑一方面是因为零售行业竞争激烈， 部分消费者消费习惯的改变以及消费者对购物体验、商品品质等要求更高，公司客流、客单均出现一定程度下滑；另一方面是因为公司主动进行门店优化调改，在对潜力门店进行关店改造的同时淘汰关闭了部分尾部门店，以上两方面因素共同影响使得公司同店销售及门店数量均有所下滑。归母净利润及扣非归母净利润下降主要是受到营收和毛利率下滑的影响。

　　调改对永辉超市业绩拉动的效果虽暂未从报表中明显体现，但却是永辉超市的重要希望。自2020年开始，永辉超市的营收持续萎缩，2021年-2023年归母净利润持续为负，调改给了永辉超市讲新故事的可能，故事开头也足够吸引人。比永辉超市调改早两个月、去年4月开始调改的ST步步高（002251.SZ）交出的调改后首份业绩也出现了当季营收同比下滑、归母净利润为负的情况，不过超市业务营收同比上涨了13.35%。在收获重整利益后，ST步步高在2024年前三季度实现营收25.25亿元，同比增长5.62%；归母净利润同比增长409.89%至20.2亿元。

　　永辉超市表示，在接下来的2025年，会继续调改以及配套的战略转型工作，同时还将关闭一些长期亏损的尾部门店。

（文章来源：红星资本局）