周三A股三大指数集体下跌，创业板指以1.82%领跌。两市成交额为1.19万亿元，较上一交易日缩量1619亿元。盘面上，文化传媒（+2.04%）、游戏（+1.42%）、光伏设备（+1.42%）涨幅靠前。概念方面，小红书、抖音继续强势。相反，电源设备、航天航空、生物制品回调居前。

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大牛股直线拉涨停

　　具体到个股，商业百货概念广百股份周三先是低开后震荡走低，10点56分左右快速拉升，11点左右触及涨停，14点52分左右封死涨停板。最新报收9.15元，创下2022年12月14日以来逾2年新高。

　　“9.24”行情以来，广百股份持续走强，截至1月15日的76个交易日累涨112.79%。其中近10个交易日，广百股份录得5个涨停。

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“百”货们集体强势

　　事实上，“9.24”行情以来，商业百货一直是消费赛道较强的一个细分方向，而商业百货中那些股票简称带“百”字的尤甚。除前述翻倍的广百股份外，中百集团2024年9月24日以来累计上涨203.14%，期间录得16个涨停。东百集团累计上涨127.16%，期间录得11个涨停。南宁百货、重庆百货也累计上涨超过50%。

　　看行业指数的话，商业百货2024年9月24日以来累计上涨54.49%，同期沪深300指数累计上涨18.15%。消费赛道的其他细分中，食品饮料2024年9月24日以来累计上涨37.86%，酿酒行业累计上涨17.31%。

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行业利好消息不断

　　消费股的走强，在不少市场人士看来，一方面与近期刺激消费的利好消息不断有关，另一方面在于消费股在经历前期的回调后，当前估值相对合理。

　　商务部市场运行和消费促进司司长李刚1月15日表示，过去的2024年，据初步统计，全国汽车以旧换新超过680万辆，超3600万名消费者购买8大类家电以旧换新产品超过5600万台，家装厨卫换新补贴产品约6000万件，电动自行车以旧换新超过138万辆，消费品以旧换新带动相关产品的销售额超过1.3万亿元。

　　日前，国家发展改革委、财政部已发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。其中扩围支持消费品以旧换新方面，就包括扩大汽车报废更新支持范围、增加家电产品补贴种类、实施手机等数码产品购新补贴等等。

　　此外，岁末年初之际，各地也纷纷开启促消费“组合拳”，近期北京、上海、广东等地便纷纷启动消费季活动，发放文旅、观影、餐饮消费券等。

　　还有2025地方两会，消费也被频繁提及。广东两会期间，政府工作报告中提出实施提振消费专项行动。支持广州、深圳建设市内免税店，推进离境退税“即买即退”试点。上海两会期间，政府工作报告中指出，要着力扩大内需特别是居民消费需求，下更大力气巩固和增强经济回升向好态势。

　　从估值角度看，东方财富Choice数据显示，消费100指数的市盈率（TTM）为24.36倍，和2021年2月10日的48.89倍相比，当前估值水平已不到其一半。

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消费迎新一轮反弹修复？

　　展望未来，中信证券表示，2024年12月9日召开的政治局会议再次明确扩大内需为2025年政策重点方向，“全方位扩大国内需求”，“大力提振消费”，表述积极、引燃市场预期。该行指出，临近春节，叠加自上而下不断对内需的重视、政策预期升温，消费有望迎来新一轮反弹修复。

　　华宝证券也认为，随着针对消费的一系列提振政策不断发力，宏观消费的恢复进程有望得到显著加速，居民的消费信心也有望加强，商品消费（家电，国货家居、化妆品等）、服务消费（内容平台、文旅、养老、美护服务、演艺等）值得关注。

　　华龙证券也表示，在“促消费”政策较强刺激下，消费有望逐步边际改善。当前以食品饮料为代表的消费板块估值水平处于历史较低位置，维持行业“推荐”评级。

　　当然，也有机构认为，政策对消费者信心提振的传导存在时滞，消费回暖的持续性有待观察。对此，国元国际指出，投资者应围绕两条主线展开：一是业绩确定性较强，且股息率优异的行业龙头。二是经营业绩受消费环境影响相对较大，业绩有望恢复且估值具备性价比的行业龙头。

仅供投资者参考，不构成投资建议

（文章来源：东方财富研究中心）