在央行大额逆回购对冲影响下，15日早盘资金面转松。

　　央行1月15日公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）到期、税期高峰、春节前现金投放等因素的影响，保持银行体系流动性充裕，2025年1月15日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了9595亿元逆回购操作，中标利率为1.5%。因公开市场有11亿元7天期逆回购与9950亿元MLF到期，当日净回笼366亿元。

　　截至发稿，DR001加权平均收益率下行16.34个基点至1.8022%，DR007加权平均收益率下行33.83个基点至1.9589%。

　　14日，在巨量MLF到期、税期影响、春节取现需求和央行操作的多方面因素共同作用下，资金价格持续上升。数据显示，1月14日，DR001（1天期银存间质押式回购）加权利率较上日上行9.81个基点至1.9656%，创2024年6月26日以来新高；DR007上行27.49个基点报2.2972%，创2023年10月20日以来新高。

　　关于近期资金面承压的原因，华福证券固定收益首席分析师徐亮认为，一是本周正值税期，从历史情况来看税期均需要央行提供流动性支持，央行的态度会明显影响税期资金面情况；二是15日有9950亿元MLF到期，需要央行用大量逆回购滚续；三是两周后春节，居民逐步开始有取现需求，会影响银行融出能力；四是地方债开始发行。

　　业内人士分析，考虑到年初较大流动性缺口，央行春节前存在降准的可能性。

　　中信证券认为，央行有可能会在春节前进行降准来应对年初存在的较大流动性缺口。一方面，春节前是比较重要的观察窗口；另一方面，居民取现、信贷开门红、大规模置换债前置发行和缴税大月等因素共同影响下，春节之前存在降准的可能性。

　　浙商证券发布研报也认为，春节取现会导致资金面收敛，取现时间点相对分布不均匀，展望后续，2025年春节在1月份，取现对大行融出能力影响可能集中在春节前1到3周，结合当前央行的态度，或对资金绝对价格可能有一定扰动。若无降准，则最终资金结果可能是“量稳价高”；若降准，则“量稳价低”。

（文章来源：上海证券报）