部分跨境ETF遭爆炒，嘉实德国ETF日换手率最高近30倍，在部分市场人士看来，这已然成了击鼓传花的游戏。

　　针对近期跨境ETF被爆炒的情况，基金公司持续发布溢价风险提示公告。景顺长城标普消费ETF1月10日还被暂停交易一日。1月14日晚间，嘉实基金发布公告，嘉实德国ETF1月15日全天停牌。

　　在业内人士看来，在溢价率、换手率双双高企的情况下，投资者要警惕风险。

　　换手率高达2988.4%

　　1月14日，嘉实德国ETF大涨8.17%，全天成交额40.63亿元，换手率高达2988.4%。截至收盘，溢价率高达18.95%。

　　据Choice估算，截至1月13日，嘉实德国ETF规模仅有1.17亿元。这意味着，投资者全天博弈几十次。

　　从嘉实德国ETF近期市场走势看，自1月7日以来，持续遭到资金炒作，短短五个交易日，涨幅为17.33%。

　　除了嘉实德国ETF以外，还有多只跨境ETF呈现高换手率、高溢价率的情况。截至1月14日收盘，景顺长城标普消费ETF溢价率为32.78%，当日成交额为42.31亿元；国泰标普500ETF溢价率为12.82%，嘉实标普油气ETF、华夏标普ETF、景顺长城纳指科技ETF等溢价率均超过10%。

　　资金短线博弈激烈

　　从行情走势看，部分跨境ETF持续受到炒作资金追捧。以景顺长城标普消费ETF为例，近期资金博弈激烈，在1月9日涨停收盘后，溢价率一度高达51.82%。

　　在1月10日被停牌一个交易日之后，1月13日剧烈震荡，景顺长城标普消费ETF最终以跌停报收。1月14日，景顺长城标普消费ETF全天成交42.31亿元，下跌3.45%，但溢价率依然高达32.78%。

　　从市场走势看，自2024年11月初以来，截至1月14日收盘，景顺长城标普消费ETF涨幅约为45%，区间最高涨幅则高达70%。

　　通常来说，ETF有一套完整的平溢价机制，但跨境ETF缘何频现高溢价？

　　沪上某基金研究人员表示，ETF价格通常围绕净值波动，但还受市场供求关系、系统性风险、流动性风险等因素的影响，当市场情绪和套利机制短期失效时，就会催生高溢价现象。

　　从理论上说，一旦ETF出现折溢价也就出现了套利空间。套利者可以在一级市场申购份额，并于二级市场卖出以获取差价收益，而该ETF的溢价会得到平抑。但是，如果ETF在一级市场申购受限，这一套利机制的有效性会大大降低，高溢价短期内就难以消除。

　　华夏基金表示，从一级市场看，以人民币申购的QDII基金需要先将人民币换成外汇，再进行投资，而国家外汇管理局对各家基金公司的换汇是有额度限制的。当外汇额度紧张时，基金公司就不得不暂停一级市场的申购或者下调申购额度。可以通过套利赚取价差的投资者减少，溢价套利受到制约，导致相关ETF产生大幅溢价，而场外投资的限制也使得很多投资者选择场内交易，从而进一步推升了ETF溢价。

　　基金公司提醒风险

　　在跨境ETF遭遇炒作之后，基金公司密集提醒风险。由于景顺长城标普消费ETF溢价率居高不下，景顺长城基金公司数十次提醒风险，且措辞很严厉。

　　景顺长城基金表示，若本基金2025年1月15日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权采取向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。

　　1月14日晚间，嘉实基金发布公告，嘉实德国ETF1月15日全天停牌。

　　公告称，嘉实德国DAX交易型开放式指数证券投资基金（QDII）二级市场交易价格高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。为保护投资者的利益，本基金将于2025年1月15日开市起停牌至收市。若本基金2025年1月16日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权采取向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险，具体以届时公告为准。

（文章来源：上海证券报）