上证指数被视为观察A股市场行情的重要指数，无论是内资资金还是外资资金，都以上证指数作为重要的指数参考。

　　根据上证指数的样本股设置，其样本股为上海证券交易所全部上市股票，并且从1991年7月15日开始沿用至今。在此期间，上证指数的样本股设置也出现了小幅度的调整。例如，2020年上证指数的样本股删除了ST和*ST股票，新股满三个月上市时间才能计入指数。

　　即使如此，但考虑到上证指数的样本股数量太多，且头部公司权重占比高，由此也导致了上证指数的指数表现相对失真。

　　上证指数长期徘徊在3000点至3500点区域，并未真实反映出中国经济的发展状况，考虑到上证指数的国际影响力，建议重新设立A股成份股指数取代上证指数。

　　关于A股重设成份股指数的建议，早在2018年，黄奇帆先生已经率先提出。时隔7年时间，上证指数依然原地踏步，但期间股票市值却大幅增长，反映出上证指数已经无法真实反映出中国股市的运行状况，上证指数的指数表现也受到了股市扩容等因素的困扰。由此可见，针对上证指数的指数改革，已经迫在眉睫。

　　事实上，在A股市场中，已经有多个成份股指数，包括沪深300、中证A500、深证成指、北证50等。但是，对内外资金来说，它们首先看的中国市场指数，还是上证指数。然而，上证指数涵盖的样本股数量太多，加上市场的长期扩容，导致上证指数的指数表现并未真实反映出市场的最新情况。

　　参考欧美主要股票市场的样本股设置情况，以道琼斯指数为例，道琼斯指数共有65只成份股，来自30家工业公司、20家运输公司以及15家公用事业公司。以法国CAC40股票指数为例，它是由40只法国股票组成，是法国重要的股价指数。

　　从总体上分析，欧美股市的重要市场指数，基本上属于成份股指数。与欧美成熟股票市场相比，上证指数不属于成份股指数，而是属于综合指数。道琼斯、法国CAC40等指数，涵盖的样本股不到100家公司，但上证指数的样本股却多达数千家公司，这也反映出上证指数需要改革，是时候从综合指数改革为成份股指数了。

　　建议取消上证指数与深证成指，取而代之的是中国A股成份股指数。在中国A股成份股指数中，在沪深市场中筛选出100家具有代表性的公司，这些公司属于行业龙头公司，且基本面、财务状况经得起市场的长期考验。每一年调整一次样本股，当上市公司的基本面发生恶化，或者出现财务造假、信披违法以及证监会立案调查等问题时，应该及时调出指数，并用其他优秀公司替代它。

　　中国股市需要拥有像道琼斯、法国CAC40等市场指数，只有真正意义上的成份股指数，才能够代表中国股票市场。

　　在中国A股成份股指数设立之后，还需要同步设立成份股指数的宽基ETF，可供投资者买卖。在美股市场中，大多数散户投资者不直接投资股票，而是投资纳斯达克100ETF或者标普500ETF。从长期投资效果分析，直接投资指数ETF的投资回报能力甚至比投资其他股票还要强。多年来，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司的年投资回报率只是略高于纳斯达克100ETF和标普500ETF。

　　上证指数使用了三十多年的时间，上证指数已经成为国际资金观察中国股市、中国经济的重要指数。然而，17年时间，上证指数几乎原地不动，市场指数长期徘徊在3000点至3500点的区间，这已经无法真实反映出中国股市的运行状况，也无法体现出股市晴雨表的功能。

　　上证指数长期不涨，容易动摇外资进入中国市场的信心，也影响着中国市场的国际形象。改革上证指数、深证成指，重新设立中国A股成份股指数，是提升资金投资信心，提升中国股市国际形象的有效措施。

　　17年来，以贵州茅台、招商银行、格力电器为代表的中国白马股价格大幅攀升，股票市值也从低点增长数倍乃至十倍以上的水平。即使如此，上证指数依然原地不动，主要还是受到市场扩容、上市公司质量参差不齐等因素的影响。假如A股市场设立真正意义上的成份股指数，那么多年来该指数的市场表现也不会逊色于欧美成熟股市。

　　随着A股市场逐渐登上国际舞台，上证指数已经无法代表着整个中国股市，中国股市需要建立真正意义上的成份股指数，而不是综合指数。欧美成熟股市已经普遍使用成份股指数，A股市场也需要全面改革当前的市场指数，用真正意义的成份股指数取代上证指数。

（文章来源：大河财立方）