回顾上周，黄金重回投资者视野。上周五，黄金重新站上去年12月中旬以来新高点，能否继续攀高引发关注。机构人士普遍认为，全球央行的黄金购买需求，以及全球地缘政治局势的不确定性，在2025年将继续推动金价走强。

　　本周，美国多项重磅数据、文件等将陆续公布，包括美国2024年12月CPI数据、2024年12月零售销售数据以及2025年1月经济状况“褐皮书”。上述数据将成为美联储判断降息节奏的重要参照。目前，据芝商所（CME）“美联储观察”，美联储1月维持利率不变的概率为96.8%，降息25个基点的概率为3.2%。

　　此外，本周摩根大通、花旗集团、高盛、美国银行等美股银行股将公布业绩，美股财报季开启。2025年，美股“出师不利”，企业的盈利情况或将对美股后市表现产生一定影响。

美股市场三组重磅数据、文件将发布

　　北京时间周三凌晨，美国将公布2024年12月CPI数据。经济学家预计，美国去年12月CPI环比增速为0.3%，同比增速将上升至2.9%；剔除能源和食品等波动较大因素的核心CPI通胀同比将连续四个月增长3.3%，环比增速将放缓至0.2%。

　　作为2025年1月议息会议前最新通胀数据，美国2024年12月CPI数据发布后，美国去年全年通胀情况将揭晓，该数据也将成为美联储判断降息节奏的关键指标。

　　美联储2025年1月经济状况“褐皮书”将于本周四凌晨发布，其中包含了美联储下属12个辖区经济、通胀、就业形势以及对未来的预期。

　　此外，周四晚间还将公布2024年12月的美国零售销售数据，这一号称“恐怖数据”的数据若与此前公布的非农数据一样超预期，或将再度打击美联储降息预期。

　　据芝商所（CME）“美联储观察”，美联储1月维持利率不变的概率为96.8%，降息25个基点的概率为3.2%。到3月维持当前利率不变的概率为75.5%，累计降息25个基点的概率为23.8%，累计降息50个基点的概率为0.7%。

　　此外，美股财报季将于本周拉开帷幕。摩根大通、花旗集团、高盛、美国银行等银行股将率先公布业绩。美股2025年开局不利，三大指数均创下2016年以来最差同期表现，企业盈利情况将成为美股后市表现的重要参考。

黄金2025年行情仍值得期待

　　大宗商品方面，黄金再度走强值得关注。截至上周五收盘，现货黄金（伦敦金现）盘中触及2697.39美元/盎司，为去年12月中旬以来新高。

　　金价缘何走高？国金期货认为，中国央行持续增持黄金，给黄金市场带来了巨大信心。除了中国央行，一些发展中国家央行和发达国家央行也有增持黄金的行为。央行购金的目的，主要是为了对冲国际局势不稳定，稳定本国经济和金融，多元化配置本国资产。

　　还有分析认为，黄金将逐步与美元脱钩，有望成为其他资产的定价依据。光大证券首席经济学家高瑞东称，从中长期维度来看，黄金和美元已经呈现出“背离”特征，美元指数的走势对金价并不构成决定性影响。在当前全球经济多极化和逆全球化演变的过程中，美元在国际货币体系的主导性地位开始减弱，黄金正逐步独立于美元体系，成为不确定性时期的定价“锚”。

　　展望2025年，新湖期货称，金价在2025年上半年可能仍以震荡走势为主，但是随着美联储降息路径的陆续修正，下半年黄金存在再度走强机会。中长期来看，美债规模增长趋势仍难改，全球去美元化进程可能加快。叠加除日本外的主要经济体国家均进入降息周期，以及各国央行购金的持续性，后续黄金可能再创新高。

　　华尔街投行普遍认为，全球央行的黄金购买需求，以及全球资金对于美国通胀和美债面临兑付危机的担忧情绪，仍将成为2025年黄金上涨的驱动力。高盛和美国银行均预计，2025年黄金价格将在2024年强劲涨幅的基础上上涨13%，达到每盎司3000美元。

　　作者：严晓菲

（文章来源：上海证券报）