美国银行最新预测，如果特朗普政府推行激进的关税政策，美联储今年将暂缓降息。

　　该行在给客户的备忘录中指出，“粘性通胀的迹象正在增加。”考虑特朗普政府上台的时机，美联储可能已经在12月完成了本轮降息周期的“最后一降”。

　　美银美国经济学家Aditya Bhave表示，“甚至在我们考虑财政宽松或关税之前，通胀就已经进入令人担忧的阶段。”

　　他指出，政策变化将对个人消费者支出（PCE）——美联储最青睐的通胀指标——构成上升风险。因此，“如果特朗普上任后立即宣布大规模征收关税，美联储可能会暂缓降息”。

　　关税是政府对进口商品征收的税。经济学家警告称，虽然美国消费者不直接支付关税，但部分关税成本将以产品价格上涨的形式转嫁给消费者。至少在短期内，这可能会造成通胀上升。

　　去年9月，美联储开启本轮降息周期，并连续降息三次，累计降息 100基点。

　　上个月，美联储祭出“鹰派降息”大棒，进一步降息25基点，但预计2025年仅会降息两次，降息预期较去年9月份时的四次减半。美联储主席鲍威尔表示，这一预测考虑到了特朗普政策的潜在影响。

　　美联储将于1月28日至29日举行2025年的第一次议息会议。据美国芝加哥商业交易所（CME）的FedWatch工具，美联储1月降息25个基点的概率仅有4.8%，而维持利率不变的概率高达95.2%。交易员还预测，今年全年，美联储仅会降息一次。

　　特朗普在其第一个任期内就施行强硬的关税政策，并承诺在第二任期内加码征收关税。据媒体报道，特朗普正在考虑宣布国家经济紧急状态，以证明征收普遍关税的合理性。

　　最近几周，美国国债收益率稳步上升，表明交易员预计利率将在更长时间内保持在高位，凸显了投资者持续的通胀担忧。周三，10年期美国国债收益率一度升至4.73%，为去年4月以来的最高水平。与此同时，20年期美国国债收益率突破5%。

（文章来源：财联社）