财中社1月6日电华泰证券发布基础材料/能源行业2024年Q4前瞻。文章中表示2024年第四季度布伦特油价于70-75美元/桶震荡，均价环比略有下移，华泰证券预计上游油气开采企业盈利环比回落，炼油企业库存损失减少，盈利环比略改善；中游大宗化工需求旺季效应欠佳，叠加供给仍显过剩，企业盈利底部徘徊，等待供给拐点及需求增量，部分白马龙头企业及格局较好的子行业显盈利韧性；下游精细品及化学制品成本端延续改善趋势，叠加出海扩产或下游军工/汽车/家电等需求回暖，盈利或率先修复。

　　2024年第四季度国际原油价格受需求趋弱及行业增产预期等影响，但地缘冲突扰动犹存，Brent期货整体在70-75美元/桶震荡，均价环比略有下移，我们预计上游油气开采企业盈利环比略下行。油价窄幅波动下，炼油企业原油库存损失减少，盈利环比或略有改善（板块企业2024年第三季度库存损失较多）。考虑到原油需求仍处淡季，叠加OPEC+供给仍有增量，认为原油供需面仍偏弱。

　　2024年第四季度由于供给仍显过剩，叠加需求旺季效应欠佳，我们预计大宗化工企业整体盈利仍处底部徘徊，氯碱、聚氨酯、有机硅、塑料、氮肥、化纤等行业价差见底，部分白马龙头企业盈利韧性较强。伴随行业资本开支增速逐渐下降，叠加内需有望复苏及出口亚非拉等支撑需求，2025年大宗化工品有望迎来复苏起点。制冷剂等格局较好的子行业盈利持续改善。

（文章来源：财中社）