12月，央行进行了年内最大规模的买断式逆回购和国债买卖操作。

　　12月31日，央行发布了公开市场买断式逆回购业务公告称，为保持银行体系流动性充裕，2024年12月人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了14000亿元买断式逆回购操作。具体而言，3个月和6个月期限操作各7000亿元。

　　同日，央行发布的国债买卖业务公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，保持银行体系流动性充裕，2024年12月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为3000亿元。

　　这两项公开市场操作，均系今年以来最大月度操作量级。

　　三季度，央行开始在公开市场操作中进行国债买卖，该操作定位于基础货币投放和流动性管理工具。10月28日，央行宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具。

　　就12月份的这两项公开市场操作，中信证券首席经济学家明明表示，为维持流动性充裕，央行通过买断式逆回购和国债净买入放量，以对冲年末资金紧张压力。他认为，由于12月地方债供给放量，而资金临近跨年存在季节性收紧压力；并且，当月MLF操作实现了11500亿元的流动性净回笼。在这样的背景下，央行本月实施了14000亿元的买断式逆回购净投放和3000亿元的国债净买入。综合来看，12月实现了5500亿元的中长期流动性净供给。

　　明明表示，近期，央行在公开市场操作公告中将维持流动性“合理充裕”调整为“充裕”。结合此前中央政治局会议“适度宽松”的政策定调，两项创新工具维持较大规模的流动性投放以对冲年底资金紧张压力，整体符合当下的政策诉求。从结果上看，12月中下旬资金整体偏松，两项工具成效显著。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，12月央行通过多重方式向银行体系注入中长期流动性2万亿元，远超本月14500亿元MLF到期量，相当于净投放中长期流动性5500亿元，也相当于降准0.25个百分点释放的资金量。

　　王青预计，为支持银行信贷投放，保持市场流动性充裕，2025年一季度降准有可能落地，预计降幅会在0.5个百分点左右，释放资金1万亿元。这也将释放逆周期调节加力的清晰信号，代表2025年“更加积极有为”的宏观政策较早进入全面发力阶段。

　　明明预测，超常规逆周期调节加力，明年这两项工具或更多使用。预计在货币配合财政、增加流动性供给的诉求下，明年央行将继续加大国债净买入规模。另一方面，MLF存量逐步回笼的过程中，预计央行也会加大买断式逆回购的投放力度来弥补中长期流动性缺口。整体而言，预计明年这两项工具将会实现更多流动性投放。

（文章来源：上海证券报）