悲喜，就在一念之间。

　　对于昨天大涨后买入港股红利主题ETF的投资者来说，今天是个悲伤的日子。

　　12月26日，港股红利主题ETF表现强势，吸引不少人买入。12月27日，红利港股ETF、港股央企红利ETF、港股通红利低波ETF均跌停。

　　业内人士表示，这本质是一场资金炒作游戏。炒作资金利用跨境ETF套利机制的阶段性失灵，拉升规模不大的ETF，吸引资金跟风买入。

　　多只港股红利主题ETF跌停

　　12月26日，华泰柏瑞港股通红利低波ETF罕见涨停，当晚基金公司紧急发布溢价风险提示公告。

　　华泰柏瑞基金公告称，近期，华泰柏瑞港股通红利低波ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　为保护投资者的利益，华泰柏瑞港股通红利低波ETF于12月27日开市起至当日10:30停牌，自12月27日10:30复牌。

　　12月27日，华泰柏瑞港股通红利低波ETF复牌后即快速跌停。

　　类似的情况也在另外多只港股红利主题ETF上演。

　　昨日国泰红利港股ETF涨停，国泰基金公告称，国泰红利港股ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。自12月27日开市起至当日10:30停牌。今天复牌后，国泰红利港股ETF同样快速跌停。

　　万家港股央企红利ETF连续大涨，今天也跌停。

　　具体来看，12月25日，万家港股央企红利ETF上涨7.07%，12月26日，再度大涨5.6%。12月26日晚，万家基金公告称，万家港股央企红利ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，基金12月27日开市起至当日10:30停牌。

　　缘何波动如此之大？

　　缘何以稳健著称的港股红利主题ETF场内价格波动如此之大？

　　业内人士表示，主要因为资金利用跨境ETF套利机制的阶段性失灵炒作，吸引资金跟风买入。

　　通常来说，ETF都有一定的套利机制，当ETF的二级市场价格高于基金净值时，资金可以借助一、二级市场价差申赎套利，让二级市场价格回落到正常范围。

　　港股红利主题ETF属于跨市场ETF，有部分资产投资于港股，需要通过港股通才能交易。但是，由于港股圣诞节假期休市，但场内ETF依然在交易，ETF无法通过申赎实时调整供给。

　　从场内价格暴涨暴跌的港股红利主题ETF来看，规模一般不大，这进一步引发了炒作。部分炒作资金将ETF快速拉升，吸引资金跟风买入。

　　以万家港股央企红利ETF为例，据Choice测算，截至12月26日，基金规模为1.47亿元。类似的还有，国泰红利港股ETF规模只有7602万元，华泰柏瑞港股通红利低波ETF规模也只有4122万元。

　　12月27日，港股开盘，ETF的套利机制开始发挥作用，高溢价就失去了生存的土壤，接下来的下跌是必然发生的事情。

　　事实上，近期，红利主题ETF关注度高企，或也导致资金利用市场情绪炒作。Choice数据显示，截至12月26日，12月以来多只红利主题ETF吸引大量资金涌入。具体来看，华泰柏瑞中证红利低波ETF净申购额为49.59亿元，华泰柏瑞上证红利ETF净申购额为44.02亿元，易方达中证红利ETF、景顺长城中证红利低波动100ETF、工银深红利ETF等净申购额均超过10亿元。

　　在利率持续下行的背景下，机构看好红利资产后市。

　　华泰柏瑞基金表示，12月以来，中长期国债收益率持续走低。12月16日，中债国债30年期收益率首次下破2%。与之相对应的是，近1年来，红利低波指数的股息率超5.15%，红利资产的吸引力凸显。在利率加速下行的背景下，红利资产有望迎来更多资金买入。时至年底，机构资金的再配置需求以及海外不确定因素较多，红利低波资产的相对确定性优势或助其成为吸金主力。

（文章来源：上海证券报）