新华财经上海12月24日电（记者杜康）近日，“谷子经济”“首发经济”“冰雪经济”等消费热词相继“点燃”二级市场。2024年中央经济工作会议明确了明年九项重点任务，其中，“大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求”被排在了第一位。经济动能切换和外部冲击下，消费在经济中的重要性提升，消费板块也成为资本市场近来讨论的焦点。如何看待明年消费板块的投资机会？

　　“展望2025 年，美国的关税政策很难转向，强美元环境不利于新兴市场表现，但这已被市场所较多计价。2025年A股的复苏节奏更多受政策与基本面的复苏节奏影响，内需可能会成为政策刺激的方向。”野村东方国际证券研究部总经理及首席策略分析师高挺表示。

　　中央经济工作会议围绕大力提振消费，明确要“推动中低收入群体增收减负”“适当提高退休人员基本养老金”“加力扩围实施‘两新’ 政策”“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”。多家投资机构在年终策略会上，均提到看好2025年消费板块投资表现。

　　“考虑到经济基本面的复苏节奏、政策的潜在刺激方向，内需复苏将是投资主线之一，可关注较强估值弹性的食品饮料行业，以及与内需消费升级相关的服务消费行业、品质必需消费与潮玩可选消费行业等。”高挺说。

　　申万宏源证券分析师王立平对近20年消费板块行情复盘表示，消费“牛市”主要包括2009年、2015Q4至2017年、2019年至2021年上半年三轮。“复盘后我们发现，三轮‘牛市’中，政策托底刺激是普遍性的规律，而后往往带来消费行业的普遍性反弹。更加宽松的财政、货币政策及更高的资金流动性，有助于股市预期的改善。以 2019年为例，在低估值、高流动性、基本面预期改善的多重因素影响下消费板块跑赢。”

　　“基于政策指导方向以及国内消费嵌入的宏观增速、人口结构的变化背景，我们看好冰雪经济、IP经济、宠物经济、银发经济、体验式消费、悦已消费等细分方向。”王立平说。

　　以冰雪经济为例，根据《2024中国冰雪产业发展研究报告》，我国冰雪产业规模从2015年的2700亿元增长至2023年的8900亿元，2015至2023年8年复合增速为16%。近年来全国冰雪休闲旅游参与人数快速增长，中国旅游研究院数据显示，2023年至2024雪季全国冰雪休闲旅游人次达到3.85亿人次，同比增长23.4%；预计到2024至2025雪季结束，这一数字有望突破5亿，冰雪经济将持续释放出巨大增长动能。

　　从当前消费板块估值来看，汇正财经2025年策略会上，首席策略师杨首骏表示，2024年前三季度，经济及消费需求偏弱，消费板块承压走弱。自9月24日以来，随着一揽子增量政策推出，货币与财政政策共振，叠加美联储降息等外部因素，消费板块估值迎来修复。“这次政策转向之后，我们看到消费指数有快速的拉升，说明当前情况下，消费板块表现还是与政策紧密相关。”

　　不过，杨首骏也提到，此番消费板块上涨，更多是新兴消费，而非白酒等传统消费品类。“这是因为投资传统消费品类的资金体量相对较大，这类资金也比较关注盈利情况，但当前消费板块盈利尚未出现拐点。所以过去的这一段时间，消费板块的表现更符合小体量资金的偏好。‘谷子经济’‘冰雪经济’‘首发经济’这些新兴消费有潜力成为消费行业新增长点，给予市场想象空间的同时，也符合资本市场‘炒新不炒旧’的惯例。”

　　随着政策细化出台，经济进一步向好，以及更多中长期资金入市，传统消费板块估值也有望迎来提升。杨首骏表示，一季度内需消费数据将是市场关注重点。“政策落地见效需要时间。从政策验证周期来看，7月末相关政策落地后，乘用车、家电高频销售数据在9月份出现明确提升，且在10月持续增强。我们预计四季度经济政策在明年春节之后将逐渐显效。”

（文章来源：新华财经）