本周的交易时间是2024年A股交易倒计时的最后几天。受资金面影响，市场活力锐减，中小微盘股和题材股出现了大幅下跌。

　　股价是由资金进出多少决定的，这是不争的事实。2024年年初，受资金持续抽离影响，A股大多数个股跌跌不休；而下半年随着一揽子利好的推出，增量资金鱼贯而入，不少个股开启了大幅反弹，很多牛股创出了几年来的新高。一些上市公司的基本面在一年内没有出现多大变化，但股价却出现了天差地别的走势，这主要是由市场资金的多寡决定的，以及由此带来的情绪影响。

　　目前，虽然没有看到资金从A股市场大量抽离的景象，但有几点是必须注意的。

　　一是时至年底，很多在今年有一定收益的资金需要兑现。实际上，今年下半年涨幅较大的品种，几乎都是游资在主导，这也引发了“市场究竟该由谁主导”的争论。游资是今年A股的大赢家，这几乎是公认的事实。既然赚了钱，那么年底兑现一部分盈利也很正常。因为从投资风格看，游资就是主打短线操作的，很少具备中长线价值投资格局。

　　第二点和第一点比较贴近，那就是时至年底，很多题材股要兑现业绩。由于绩差股的杀伤力巨大，短线资金会因此受到制约。上周末，很多市场人士都在讨论即将于明年实施的最严厉退市制度，各种版本的准退市股名单在坊间流传，这对投资情绪的影响显而易见。为什么周一A股一开盘就持续下跌，特别是中小微盘股一点反弹的机会都没有？这就是在市场情绪趋同的背景下，资金作出的选择。

　　第三，从过去A股的交易传统看，年底都是一个辞旧迎新的关口。因为很多机构资金要算账，要清算额度，要调整仓位。只要大机构开始出现这些动作，市场都会出现较大的波动，这也就是传统意义上的“年关钱紧”。从宏观角度看，周一央行净回笼资金6435亿元，这其实也从另一个角度解释了为什么市场短期会缺钱。

　　需要注意的是，这仅仅是短期现象，并不妨碍A股中长期向好的趋势。为什么这样说？我们回到前面的问题，那就是市场究竟该由谁主导？本周一，虽然很多题材股在大跌，但机构重仓品种和新介入品种却逆势翻红，这或许给2025年的投资指明了新的方向。即便很多人对银行股、蓝筹股和高股息股敬而远之，那么，关注一下机构新介入的品种也许更有价值。比如，下半年机构为了和游资争夺话语权，新介入了很多大市值硬科技品种。为什么寒武纪的股价能在争议声中屡创新高，为什么中国移动、中芯国际等不声不响地向新高挺进？其实就是机构资金在调仓换股。这其实是一件好事，与其让机构资金继续在传统蓝筹股上“睡大觉”，还不如让它们在大市值硬科技品种上有所作为。这样可以起到示范效应，也能够让整个A股的投资风向发生积极变化，实现长线价值投资的多元化与长期化。

　　2024年年底，指数和个股适度调整一下，对于2025年也是件好事。起点低一点，未来的空间才会更大。加上2025年的政策面与基本面预期要比今年好很多，那么现在的“下蹲”未必是件坏事。

（文章来源：金融投资报）