开源证券近期研报指出，首发经济作为一种新兴业态，从“首店”经济拓展到首发、首秀、首展等多领域，其特征重在“新”，包括了新产品、新内容、新场景等能迎合消费者不断升级的需求，为消费板块吹来新风。关注消费复苏主线下的，传统零售、黄金珠宝、化妆品、医美四条高景气赛道优质公司。

　　以下为其核心观点：

　　上周（12月11日至12日）中央经济工作会议召开，会上指出要实施提振消费专项行动，而积极发展首发经济便是核心抓手之一。首发经济作为一种新兴业态，从“首店”经济拓展到首发、首秀、首展等多领域，其特征重在“新”，包括了新产品、新内容、新场景等能迎合消费者不断升级的需求，为消费板块吹来新风，具体看，

　　（1）新场景：百货企业打造创新场景首店，重聚线下客流（百联股份、重庆百货有望受益）；超市等线下零售企业进行业态调改/创新，老树发新芽（永辉超市、步步高、家家悦，中百集团、孩子王有望受益）；医美下游机构通过“外延扩张纵向深化异业拓展出海布局”等模式全方面扩张。

　　（2）新产品：中式高端黄金新品崛起，一口价时尚黄金新品迎合年轻群体个性需求（周大生、潮宏基等，老铺黄金有望受益）；智能眼镜新产品激发传统渠道活力（博士眼镜有望受益）；美妆品牌迎合消费趋势打造新成分新品类新定位（巨子生物、丸美生物等，毛戈平有望受益），着力构建新兴美妆产业生态链；医美上游厂商发力差异化新成分（锦波生物）、新适应症及新技术（科笛），盘活市场潜在需求。

　　行业关键词：多点DMALL、韩束次抛、消费政策、永辉超市、首发经济等

　　【多点DMALL】零售云解决方案服务商多点DMALL正式挂牌港交所主板。

　　【韩束次抛】上美股份旗下韩束品牌备案通过多款BFS次抛精华产品。

　　【消费政策】中共中央政治局会议提出大力提振消费，全方位扩大国内需求。

　　【永辉超市】春节前永辉超市全国调改门店将突破40家。

　　【首发经济】商务部将加快出台推动“首发经济”的政策文件。

　　板块行情回顾

　　上周（12月9日-12月13日），商贸零售指数报收2455.51点，上涨6.17%，跑赢上证综指（上周下跌0.36%）6.53个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第1位。零售各细分板块中，上周超市板块涨幅最大，2024年年初至今超市板块领跑。个股方面，上周中百集团（61.1%）、友好集团（46.3%）、居然智家（41.9%）涨幅靠前。

　　投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司

　　投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市等，受益标的百联股份等；

　　投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等；

　　投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的毛戈平；

　　投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等，受益标的锦波生物等。

　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。

（文章来源：开源证券）