12月4日，小菜园国际控股有限公司（以下简称“小菜园”）通过港交所聆讯，并披露通过聆讯后的资料集，即将在港交所主板挂牌上市，华泰国际和瑞银集团担任联席保荐人。

　　今年前8个月实现利润4.01亿元

　　小菜园是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一，于2013年在安徽开出第一家门店，后陆续拓展至江苏、上海、浙江、北京、湖北、天津、广东、河北、河南、山东、陕西、江西等地区，除“小菜园”外另打造了“观邸”、“复兴楼”、“菜手”等品牌。

　　截至最后实际可行日期，小菜园有663家在营的直营门店，其中包括658家“小菜园”门店及5家其他子品牌门店，覆盖中国14个省的146个城市或县，目前主要门店经营地区位于华东地区。

　　财务表现方面，近年小菜园实现快速增长。招股书显示，小菜园2021、2022年、2023年的营业收入分别为26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元，2022年和2023年的同比增幅分别为21.5%和41.6%。今年前8个月，小菜园的营收为35.44亿元，较2023年同期增长15.44%。

　　2021年至2013年，小菜园的净利润分别为2.27亿元、2.38亿元和5.32亿元，其中2022年和2023年的同比增幅分别为4.6%和124.0%。今年前8个月，小菜园的净利润为4.01亿元，同比增加1.5%。

　　招股书显示，2021年、2022年、2023年、以及2024年前8个月，小菜园的净利润率分别为8.6%、7.4%、11.7%以及11.3%。根据弗若斯特沙利文的资料，小菜园的净利润率在大众便民中式餐饮市场中居于领先水平。

　　计划至2026年门店扩展至上千家

　　据弗若斯特沙利文资料，大众便民中式餐饮市场是中国餐饮市场中规模最大的细分领域。2023年的市场规模已达到36187亿元，预期至2028年可增至55871亿元。其中，50元以下客单价和50至100元客单价的大众便民中式餐饮餐饮市场规模分别为21376元和34495元，较2023年增幅都将超过五成，增长势头强劲。

　　良好市场前景预期之下，小菜园近年门店持续高速扩张。招股书显示，2021年至2023年以及今年前8个月，小菜园分别新开107家、48家、132家以及109家门店。并规划于2025年和2026年分别开设160家和180家“小菜园”新门店，至2026年底，预计小菜园将经营约1000家“小菜园”门店。这相当于未来两年，小菜园几乎每两天就要新开一家门店。公司称将持续深化现有市场的渗透率，将门店网络扩展至西南地区，并在未来时机成熟时在海外开设新店，主要集中在拥有大型华人社区的国家和地区，如香港及新加坡。

　　公司表示，IPO募集所得资金净额将主要用于持续扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围并提高市场渗透率；增强供应链能力；升级智能设备和数字化系统以提高信息技术能力；以及用作营运资金及一般企业用途。据招股书，小菜园预计开设每间“小菜园”门店的前期支出介于130万至170万元之间。

　　曾多次因食品安全相关问题被行政处罚

　　根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年的门店收入而言，小菜园在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一。但公司也提示称，中国餐饮业的激烈竞争可能阻碍其提升或保持收入或盈利能力。

　　实际上，据弗若斯特沙利文的资料，2023年客单价50－100元的中国大众便民中式餐饮市场中，以门店收入计，前五大品牌累计占有的份额仅为0.8%。其中，排名第一的小菜园占市场份额约0.2%。另外值得关注的是，太二和呷哺呷哺分别排名第二和第四，占市场份额的0.2%和0.1%。目前呷哺呷哺和以太二为主力店铺的九毛九集团均已在港交所上市，但近来市场表现并不尽如人意，年内股价跌幅都超过五成。

　　招股书透露，今年前8个月，小菜园亏损门店达56家，占比超过8%。同店销售较去年同期减少11.4%，门店层面经营利润率为17.8%，较2023年的19.7%也出现下滑。不过对于同店销售下滑，小菜园认为这主要是因为2023年头几个月中国餐饮市场激增产生的基数效应，另一方面也由于部分菜品降价，以及新开门店处于爬坡期等。

　　作为餐饮企业，小菜园还曾屡次因食品安全等问题遭到行政处罚。对此，公司在风险因素中坦言，未能符合食品安全及卫生标准可能会对公司的声誉、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

　　据招股书披露，于往绩记录期间及至最后实际可行日期，小菜园门店因未遵守食品配料或餐具的质量控制标准及使用无标签不合标准的预包装食品而受到30项行政处罚，累计罚款总额13.56万元；因使用超过保质期的食材而受到5项行政处罚，处罚总金额13.1万元；此外，还曾因门店无牌经营或超出许可经营范围、食品存储管理不当、未及时上传所采购食材的可追溯性信息等原因，而受到行政处罚。

（文章来源：读创财经）