就在华尔街分析师普遍预计美股2025年将再创辉煌之际，穆迪分析首席经济学家马克·赞迪提醒投资者保持谨慎。

　　赞迪警告称，由于资产价格高企，以及未来一年市场面临两大风险，美股可能出现大幅回调。

　　“资产价格已经涨得超高。” 赞迪日前在接受媒体采访时表示。他指出了一些估值过高的指标，比如处于历史高位的股票、加密货币、住房和黄金价格。

　　“我认为，现在的风险越来越大，这些高估值和高价格将在回调和持续下跌中瓦解，我确实担心这种风险。” 赞迪表示。“随着股价持续强劲上涨，或债券市场企业信贷息差收窄，我就越担心这种可能性——我们遭受回调的风险就越大，这种回调将对宏观经济产生重大影响。”

　　赞迪表示，特朗普政策的不确定性加剧了这种风险，他特别指出特朗普的两项政策可能会对美股构成严重风险，分别是关税政策和移民政策。

　　关税

　　特朗普提议对美国从中国、墨西哥、加拿大和金砖国家进口的商品征收高额关税。经济学家表示，关税可能导致物价上涨，因为企业会将关税成本转嫁给消费者，从而可能推高通胀并导致利率走高。

　　特朗普反驳了他的政策会导致通胀的观点。他在第一个总统任期内也曾征收关税，但物价没有大幅上涨。不过，经济学家表示，特朗普这次的关税计划影响范围要广得多。

　　“我不赞成广泛征收关税。” 赞迪表示。“如果是小范围征税，没什么大不了的。但如果广泛征税，那就是大事了。”

　　大规模驱逐移民

　　特朗普还承诺将从美国驱逐数百万移民，根据移民研究中心（Center for Migration Studies.）的数据，如果这一承诺得到最大程度的执行，可能会导致生活在美国的近1200万移民离开美国。

　　目前还不清楚大规模驱逐行动将如何进行。经济学家推测，如果美国大规模驱逐移民，可能会打击移民工人比例较高的行业，如建筑和农业。

　　“如果是驱逐5万无证移民，也许这不是什么大事。但如果是50万，那就是件大事。这可能会造成各种混乱。”赞迪表示。

　　某些行业工人减少可能迫使雇主提高工资以吸引人才，这也有可能加剧通胀。

　　“美国和加拿大一样，严重依赖移民劳动力。如果你要求人们离开这个国家，劳动力市场将再次升温，工资增长将加速，通胀压力将加剧，美联储将无法继续降息。”赞迪表示。

　　尽管美股下跌的风险正在增加，但赞迪表示，他大体上预计市场将“横盘整理”，尤其是股票，在未来三到五年内将“持平”。与此同时，他预测，明年企业盈利增长可能达到4%-6%之间。

　　随着2024年临近终结，华尔街分析师纷纷给出对2025年的股市展望。他们喊出的目标价一个比一个高。不过，他们也一致认为，尽管美股明年将继续走牛，但今年的涨势将不可复制。

　　高盛和摩根士丹利均预测，到2025年底，标普500指数可能触及6500点，理由是美国经济持续增长、企业盈利走强以及美联储的降息路径。美银则预测，到2025年底，标普500指数有望达到6666点。而富国银行预计，标普500明年底有望达7007点。

　　周三，美股三大指数均创收盘纪录新高，因科技股反弹，而且美联储主席鲍威尔的言论也在尾盘提振了市场。截至收盘，标普500指数涨0.6%，报 6086.47点。今年以来，该基准指数累计上涨了约28%。

（文章来源：财联社）