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　　美联储“鹰派”突然发声。

　　美东时间11月25日，美联储“鹰派”代表人物、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利表示，在12月的会议上降息是合理的考虑。与此同时，美联储“鸽派”代表、芝加哥联储主席古尔斯比也在最新的讲话中表示，预计美联储将继续降息。

　　关键时刻，美联储11月的会议纪要以及美联储最青睐的通胀指标——PCE物价指数将在当地时间周二、周三先后出炉，或将给市场提供美联储降息前景的最新线索。

　　目前华尔街普遍预计，这份即将出炉的最新通胀数据可能会显示美国物价压力依然顽固。据CME“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为44.1%，累计降息25个基点的概率为55.9%。

　　美联储最新发声

　　美东时间11月25日，多位美联储官员发表了最新讲话，释放了一系列政策信号。

　　其中，美国芝加哥联储主席、“鸽派”古尔斯比表示，预计美联储将继续降息，朝着中性利率的立场迈进，以达到既不限制也不促进经济活动的目的。

　　古尔斯比称：“除非出现一些令人信服的证据，证明经济过热，否则我看不出美国联邦基金利率不继续下降的理由”。

　　古尔斯比补充道，“至于降息的速度，将取决于前景和环境。我认为最近几个月的总体情况是，通货膨胀率经常低于预期，但远高于美联储2%的目标。”

　　他表示，他对中性利率的预测接近官方的预估中值——今年9月份美联储官方的中性利率预估值为2.9%。中性利率是指在保持通货膨胀不变的情况下支持经济实现充分就业、最大产出的实际利率。

　　与此同时，美国联邦公开市场委员会（FOMC）中的“鹰派”代表人物、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利也在当天接受采访时释放了“鸽派”信号。

　　在回答美联储是否应在12月降息25个基点的问题时，卡什卡利表示，“在12月会议上再次降息是合理的。现在据我所知，我们仍在考虑在12月降息25个基点，这对我们来说是一个合理的考虑”。

　　但卡什卡利表示，美国经济面对利率上升时表现出的韧性表明，中性利率可能会比预期的高。

　　此外，卡什卡利还提到，美国当选总统特朗普的一次性关税“不会对通胀产生长期影响”；只有当引发全球贸易伙伴的反击，才有可能会加剧长期通胀。

　　“地缘政治风险是影响经济前景的首要因素。”他补充说。

　　就业方面，卡什卡利说：“我有一定的信心，失业率正在缓慢下降，目前劳动力市场依然强劲。”

　　古尔斯比、卡什卡利的最新表态和近期几位美联储官员的表态相比，明显更为“鸽派”。近期包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员都声称，在未来降息时需要采取谨慎态度，因为美国经济持续反弹，且近期通胀数据坚挺。

　　重磅纪要来袭

　　美东时间11月26日（北京时间周三凌晨3点），美联储将公布11月6日至7日的FOMC会议纪要。在此次会议上，美联储决定将基准利率下调了25个基点。

　　分析认为，这份最新的会议纪要可能包含对通胀数据、经济前景，未来降息步伐等内容的描述，颇受市场重视。

　　汇丰银行经济学家在报告中指出，美联储11月会议纪要还可能会显示美联储决策者对美国大选结果可能带来的经济影响的讨论。

　　在这份会议纪要披露后，美联储青睐的通胀指标——10月消费者支出物价指数（PCE）将于美东时间11月27日公布。

　　随着特朗普在美国大选中获胜，通胀卷土重来的风险正在让美联储降息周期面临更多不确定性。因此，作为12月议息会议前最后一份重磅通胀报告，该数据表现可能将对最终政策决定产生影响。

　　目前华尔街普遍预计，这份即将出炉的最新通胀数据可能会显示美国物价压力依然顽固，这将强化美联储对未来降息的谨慎态度。

　　针对经济学家的调查预估中值显示，美国10月PCE物价指数或将同比上涨2.3%，高于9月的2.1%；剔除食品和能源的10月核心PCE物价指数则更是预计将同比上涨2.8%——这将是4月以来最大的同比涨幅。

　　预计该报告还将揭示第四季度初美国家庭支出强劲、收入稳步增长。未经价格变动调整的个人支出预计将环比增长0.4%，上月为增长0.5%。个人收入预计将环比增长0.3%，与前值持平。

　　目前，随着特朗普在胜选后继续承诺将推进减税、加征关税等政策，华尔街普遍担忧未来一年美国通胀压力将重新加大。

　　这也导致市场对美联储降息的预期有所降温。据CME“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为44.1%，累计降息25个基点的概率为55.9%。到明年1月维持当前利率不变的概率为33.7%，累计降息25个基点的概率为53.1%，累计降息50个基点的概率为13.2%。

（文章来源：券商中国）