财中社11月22日电长城证券发布研报，对铜陵有色（000630）三季报进行点评：三季度，铜价稍有回调，公司业绩短期承压。一方面，三季度铜价的回落对公司利润形成一定冲击；另一方面，铜精矿加工费或存在一定传导的滞后性，二季度的低加工费对公司冶炼端利润形成一定冲击。

　　研报表示，精炼铜产量仍处于高位，四季度冶炼减产或落地，较低的铜加工费导致冶炼企业利润承压，或将倒逼冶炼企业减产，四季度冶炼减产或落地，铜金属供给端的收缩将对铜价形成稳定支撑。

　　公司2024年前三季度销售费用率为0.06%，同比下降0.03%；管理费用率为1.07%，同比下降0.06%；财务费用率为0.32%，同比下降0.26%；研发费用率为0.44%，同比上升0.06%。毛利率来看，2024年二季度公司整体毛利率为8.71%，三季度为5.61%，环比下降3.1个百分点。

　　此外，公司米拉多铜矿贡献增量，研报表示看好未来二期工程顺利投产。2024年全年中铁建铜冠生产计划为自产铜精矿含铜11.6万吨，2024年1-10月已实际自产铜精矿含铜10.19万吨。随着米特拉铜矿二期工程的投产，公司整体铜精矿产量将有显著提升。

　　研报还提到，公司前瞻性布局金属新材料产业新赛道，大力发展铜基新材料，预计新产品的逐步投产将增厚公司业绩。

　　铜陵有色加大研发投入，落实创新驱动发展战略，打造智能化矿山，在部分关键岗位、物流仓储等场景实现机器代岗、自动化减人、智能化管控。看好公司的智能化改造项目，预计整体生产效率将进一步提升。

　　长城证券预计铜陵有色2024-2026年收入分别为1508.90亿元、1608.33亿元、1636.53亿元，同比增长9.8%、6.6%、1.8%；归母净利润分别为38.41亿元、43.89亿元、50.05亿元，同比增长42.3%、14.3%、15.2%，对应EPS分别为0.30元、0.34元、0.40元。结合公司11月19日收盘价，对应PE分别为11倍、10倍、9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

（文章来源：财中社）