天风证券:亚士创能“大零售”扬帆起航,有望开启新一轮成长
2024年11月21日 10:00
来源: 财中社
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  财中社11月21日电天风证券发布研报,对亚士创能进行点评,主要观点如下:

  行业首提“大零售”概念,品牌矩阵+全品类双重驱动。据贝壳研究院,当前我国家装建材市场规模或超过四万亿,其中存量需求占比超过60%,认为随着新建周期逐步触底,存量市场将带来新的增长动能,公司有望依托“大零售”战略不断提升自身市占率,中长期仍具备较好的成长性。我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.5、1.4、1.8亿元,若后续地产需求有所改善,则认为公司业绩仍具备较好的增长基础,参考可比公司,给予公司24年2.3倍PB,对应目标价9.43元,维持“买入”评级。

  品牌:携手RPM,打造多层级品牌矩阵。其中在高端品牌方面,公司携手全球第五大涂料与化工集团RPM,引进国际顶尖消费者品牌Rust-Oleum,当前高端涂料市场正处于快速发展期,但行业格局仍然较为分散,亚士通过和Rust-Oleum的合作,一方面可借助其再配方研发方面的优势以及在产品色彩效果、环保性能等方面的优势快速提升产品力,另一方面,又可借助亚士在国内市场深耕多年多积累的渠道优势快速打开市场。

  品类:推出“七位一体”的产品与服务体系,重构零售模式。亚士大一方面依托自身涂料、防水、保温节能材料、砂粉等产能布局,另一方面通过与RPM合作,针对高端市场消费特点引入其以自喷漆、修补漆、密封胶等为代表的产品,进一步增加产品品类。认为“全品类产品与服务体系”的打造,其优势在于一是可以最大程度满足不同顾客的选择需求,加强消费粘性;二是在于能够最大程度发挥渠道作用,实现降本增效;三是可以最大程度提升各种商家获客能力与客单量等渠道运营效率,提升客单价,从而有望进一步增强盈利能力。

  渠道:以“市代”为核心,建立坐商加行商的销售渠道模式。“市代制”模式一方面通过将经销商的利益与公司深度绑定,增强经销商粘性,降低渠道流失的风险,另一方面打破了传统工程经销商和零售经销商的界限,实现多场景、多品类、多区域的全面下沉。公司计划3年内落地300家地级市“市代大商”,10年布局3000家大零售专卖店,并构建起10万+销售网点和100万+工长触达网络,实现300亿级营收规模。当前亚士大零售已在上海、江苏、浙江、安徽、江西、福建、湖南、广东、云南、贵州等省份核心城市成功落地,继续看好公司渠道扩张带来的中长期成长性。

(文章来源:财中社)

文章来源:财中社 责任编辑:65
原标题:天风证券:亚士创能“大零售”扬帆起航,有望开启新一轮成长
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