◎记者韩宋辉

　　十年磨一剑，当撕掉“野蛮人”标签，保险机构高举“长期主义”大旗，不经意间，市场逻辑重回康庄大道。今年以来，6家保险公司对14家上市公司进行15次举牌，举牌次数和被举牌上市公司数量均创下近四年来新高，引发市场热议。与2015年的险资举牌潮相比，保险资金此轮举牌逻辑已经截然不同。

　　首先，行业环境有所不同。2015年，在中国经济保持中高速增长的背景下，保险业处于年保费增速达到20%的高增长阶段，推动保险资金规模迅速飙升。如今，伴随着我国经济转型升级，保险业改革转型不断深化，年保费增速降至5%左右，保险资金规模稳步增长。

　　其次，举牌目的截然不同。2015年，险资在举牌中之所以被市场贴上“野蛮人”标签，是因为部分险资以取得标的公司控制权为目的，耗巨资控股上市公司之后，派驻董监高人员参与标的公司经营，与标的公司原经营团队产生较大分歧，致使治理混乱、团队动荡。如今，险资举牌上市公司更多是以财务投资、长期投资为目的，通过陪伴上市公司成长来分享上市公司增长红利，并不介入公司具体经营。

　　多位国际注册会计师分析，在新会计准则下，险资举牌上市公司之后，该笔投资无论是直接计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益），还是对上市公司产生重大影响计入长期股权投资，上市公司股票价格波动都不会影响险企当期利润，并且险企还能够分享上市公司净利润或者股票分红带来的投资收益，将大幅提升险企利润表的稳定性。

　　最后，险资举牌标的特征不同。2015年，险资“痴迷”地产股，欲借助低成本保险资金控股龙头房地产企业，实现跨界经营。而如今，险资主要围绕自身产业链或者国家重点战略进行布局。例如，新华保险围绕自身医疗、康养产业布局选择对国药股份、上海医药举牌；长城人寿、瑞众人寿、中邮保险、太保人寿举牌标的聚焦在高速、能源、环保等领域，更多是助力我国基础设施建设。

　　9月底以来，A股市场快速反弹，底部更加坚实，让险资看到了中长期配置价值。从市场信息反馈来看，险资正在关注近期市场调整中的逢低布局机会，还有进一步配置股票市场的空间，未来可能有更多险资触发举牌线。

　　唯有更多耐心资本投身资本市场，才能更好夯实市场健康有序发展的基本盘。

（文章来源：上海证券报）