11月14日，融创中国控股有限公司（下称“融创中国”）披露境内债重组公告。

　　公告显示，鉴于公司全资附属公司融创房地产集团有限公司（下称“融创房地产”）整体经营现状，融创房地产拟初步计划为债券持有人提供整体债务重组方案，包括现金要约收购、股票及/或股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期共四个选项。

　　不过，公告称，上述重组方案选项为拟推进的初步方案，尚未最终确定，公司将通过召开债券持有人会议的形式推进本次债券重组方案。对于会议的具体召开时间，融创中国方面向《华夏时报》记者表示“建议以公告为准”。

　　中指研究院企业研究总监刘水向记者分析指出，融创境内债的二次重组方案与之前留置展期不同，“新方案能够削减债务，且能够极大延长债务偿还期，有利于修复公司资产负债表，为公司经营基本面好转创造条件，对于出险房企益处较多”。

　　4大方案覆盖超百亿本金

　　2022年12月，融创中国完成境内公司债券展期，期限3至4年，利率不变。11月4日，知情人士曾向《华夏时报》记者透露，融创中国“正与部分境内债券投资者进行会晤，就二次重组计划进行深入沟通，并探讨可能的解决方案”。彼时，有业内人士称，粗略测算，融创能削减超过50%的境内债务，5年内也将暂无兑付压力，可避免短期内再违约。

　　10天后，融创中国发出《境内债务重组》公告，拟初步计划为债券持有人提供整体债务重组方案，包括现金要约收购、股票及/或股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期共四个选项。

　　其中，在现金要约收购选项中，融创房地产拟使用现金，按照每张债券面值18%的价格，发起现金要约购回，累计购回所使用的现金总金额，预计不超过8亿元。本方案接纳债券本金上限约44亿元，现金支付预计不晚于债券持有人会议通过并完成登记后的20个交易日；

　　股票及/或股票经济收益权兑付方案则显示，融创将向特殊目的信托增发特定数量的股票，并以相应股票变现所获等额境内资金，偿付选择本方案的债券持有人。

　　具体而言，每人民币100元债券，对应融创中国股票的数量约为13.5股，预计新股总发行数量约为4亿股，将根据债券持有人的最终选择金额而确定；完成变现时间为12个月；本方案接纳债券本金预计约30亿元；

　　在以资抵债方案中，融创拟将其附属公司所持特定资产的收益权，委托给信托公司成立服务型信托，并以服务信托份额折价置换债券；每人民币100元债券面值，置换人民币35元信托份额，该服务型信托预计存续4年，本方案接纳债券本金上限约41亿元。

　　以此计算，前三种方案合计能接纳的债券本金上限总额为115亿元。

　　最后一种是全额长展期方案：若本次境内债务重组顺利落地，融创将在上述选项完成后，现金支付选择展期方案的债券约1%本金；剩余本金将展期至2034年6月9日；同时，选择展期方案的债券本金部分自2029年12月9日起，每半年以现金支付，利息部分统一降低至1%左右，过往及展期期间利息将计提至最后一期本金支付日以现金支付。

　　为公司经营基本面好转创造条件

　　可以看到，在债务风险化解上，融创已取得多项进展：2023年1月，融创中国公告称160亿元境内债整体展期成功；境外债方面，2023年11月，“债转股+发新票”重组方案正式生效，境外债权人全面解除融创中国约102亿美元的现有债务。此外，现有4.5亿美元的股东贷款已获解除，并已发行4.5亿美元的股东强制可转换债券。根据融创中国此前的表述，在融创中国境内外公开市场债务的全部重组完成之后，融创整体化解约900亿元的债务风险。

　　事实上，此次融创启动第二次重组在市场预期之中：今年6月，融创就曾表示，“由于房地产市场持续下行，调整深度和时间都超出预期”，宣布调整债券兑付安排，将原有整体展期方案中2024年6月和2024年9月应付的本息调整至2024年12月兑付，并在持续推动综合、长期解决方案。

　　中指研究院企业研究总监刘水向记者分析指出，融创境内债的二次重组方案，与之前留置展期不同，“新方案能够削减债务，且能够极大延长债务偿还期，有利于修复公司资产负债表，为公司经营基本面好转创造条件，对于出险房企益处较多”。

　　同时，融创等房企的债务重组，对其他出险企业债务重组和风险化解有一定借鉴意义。“折价回购、债转股等方式能够从源头减少债务，有助于企业真正走出债务危机，可以为房企争取恢复流动性的时间，换取未来企业价值回升以及偿还债务的空间。”刘水表示。

　　记者看到，除积极化债外，近期融创中国还通过调整与彰泰集团之间的合作，进一步减轻现金流压力。据悉，双方合作调整后，融创可以更为专注12个项目的开发运营，将不用再继续支付剩余64.19亿元的交易对价款，也不用再对其余40个项目进行再投入，将大幅减轻现金流占用压力。

　　更早一些时候，今年10月17日，融创中国发布公告称，拟按每股2.465港元价格，配售4.89亿股股份，认购事项所得款项总额为12.05亿港元。此次配售募集资金，将主要用于支持境内公司债的长期解决方案落地及一般营运资金，相关债务风险的化解，也更有利于保交付工作完成和经营恢复。

　　在经营状况上，融创中国于11月5日发布的未经审核数据显示，截至10月底，集团累计实现合同销售金额约437.8亿元（人民币），累计销售面积约197.9万平米，合同销售价约为22120元/平米。在10月份，融创中国实现合同销售金额约73.3亿元，环比上个月的14.1亿元，增长超4倍。

　　另据了解，2025年融创中国还将新推外滩壹号院新产品（宅院别墅）；由中信、新湖、融创在上海黄浦核心区域打造的另一个壹号院也将于今年底再入市，项目货值超过600亿元。

　　值得一提的是，宣布境内债二次重组方案的同时，11月14日晚间，融创中国还公告称，旗下债券H融创05、H融创07、PR融创01和20融创02，自2024年10月28日开市起停牌，于2024年11月15日开市起复牌。

（文章来源：华夏时报）