11月13日至14日，开源证券举办2025年度策略会。据悉，本次策略会共设主论坛以及十大主题论坛，开源证券30个研究团队，联合专家学者，600多家上市公司高管，对即将到来的2025年的宏观经济形势、资本市场投资策略、上市公司高质量发展前景进行全面的展望和探讨。

　　开源证券副总裁孙金钜发表致辞称：“展望2025年，我们有理由相信，随着财政增量政策进一步发力，一揽子稳增长政策陆续推出，经济持续回升向好的基础将更加稳固。”孙金钜表示，开源证券将紧紧围绕“一流北交所特色券商”和“最佳中小企业综合金融服务商”的战略目标，坚定服务实体经济、服务中小企业，为服务实体经济、培育新质生产力贡献“开源力量”。

　　（会场图片，来源：开源证券）

　　开源证券宏观经济首席分析师何宁、策略首席分析师韦冀星、固定收益首席陈曦等多位行业首席分析师分别就2025年宏观经济、投资策略、行业投资机会进行展望。

　　何宁认为，2025年，宏观环境有望宽财政宽货币，长期通过提振消费的方式扩大内需，预计股票表现总体好于债券。对于2025年扩大内需的路径选择，何宁表示长期看好消费。其一，地产企稳是消费回升的前提，大幅降息有助于居民偿债率修复，地产销售或将企稳回升；其二，股票回升有望带来财富效应；其三，后续政策更重视民生，完善社会保障有助于提升居民收入占GDP比重，提振消费；其四，消费刺激政策将带来直接拉动，如消费品以旧换新效果显著；最后，第二次城镇化主要是“流动人口市民化”，主要利好消费。

　　大类资产配置上，何宁认为，国内资产配置股好于债，行业配置建议是先“科技+顺周期”，然后是内需偏消费。海外资产配置不确定性显著提升，短期来看美股>美元>黄金>美债>原油。

　　开源证券策略首席韦冀星表示，展望2025年，慢牛进入第二阶段。行业配置上，建议：一是科技成长板块，包括半导体、信创、军工、高端装备、卫星等；二是券商、保险等板块；三是地产链、新能源、医药等政策超预期下风险偏好回升板块；四是家电、轻工、汽车、食品饮料、美容护理等受益于促消费和内生性复苏板块。底仓配置上，建议关注沪深300增强、央国企红利蓝筹的中长期投资价值。

　　陈曦表示，对于债券市场长端，建议保持震荡市思维，中性久期为基准，收益率上行是机会，而收益率下行则是风险。转债市场看好温和通胀带动的业绩驱动板块，以及科技自主可控两条主线。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）