随着新的政府预算效应不断发酵，英国央行已开始将其影响纳入考量。在日内降息25个基点后，市场目前押注英国央行12月大概率暂停行动。

　　降息“渐进式”

　　英国央行货币政策委员会以8:1的投票结果将利率从5%下调至4.75%，这是自2020年以来的第二次降息，委员曼恩对降息表示反对，倾向于维持不变。英国央行表示，未来的降息可能是渐进的，因为在新政府的首份预算案出台后，通胀和经济增长预期都有所提高。行长贝利在声明中说：“我们需要确保通胀率保持在接近目标的水平，因此我们不能过快或过多地降息。但如果经济如预期发展，利率很可能会从现在开始继续逐步下降。”

　　Forexlive分析师Justin Low表示，英国央行的前瞻性指引没有变化，投票结果并无意外，曼恩是唯一一位持反对意见的委员。同时，丁格拉和拉姆斯登在推动50个基点的降息时也没有过于鸽派。总之，这一决定和措辞或多或少在意料之中。声明还承认抗通胀进程仍在继续。

　　英国的整体情况是增长缓慢，2025年略有提振。英国央行预测，财政大臣里夫斯上周提出的预算案将使英国明年的经济规模增长约0.75%，但两三年后的年增长率几乎不会提高。

　　英国央行表示，预算计划可能会使通胀率在两年多后达到峰值时增加不到半个百分点，从而导致通胀需要一年的时间才能持续恢复到2%的目标。预测显示，未来一年英国CPI将达到2.7%，未来两年CPI将达到2.2%，三年后CPI将达到1.8%。英国央行对未来降息的谨慎措辞与前几个月相似。

　　摩根大通资产管理全球市场分析师Zara Nokes表示，英国央行降息符合市场的预期。然而，近期的政治事态发展使此后的降息步伐变得扑朔迷离。英国经济目前正面临着一系列交叉影响，这使得经济增长和通胀前景极不确定。上周英国预算公布了前期财政刺激计划，在经济供给受限之际，这些计划有可能加剧明年的通胀。特朗普重返白宫又增加了一层复杂性，英国由于其经济的开放性可能会受到冲击。出于这些原因，央行在就进一步降息的步伐给出具体的前瞻性指导时应该非常谨慎。由于国内经济的基本态势表明通胀仍将持续一段时间，央行应避免过快降息。

　　12月暂停行动？

　　分析称，英国政府支出增加给价格压力的前景蒙上了阴影，英国央行在如预期般降息25个基点后，同时表示，如果经济按预期发展，借贷成本可能会继续逐渐下降，这验证了市场定价，即这是2024年的最后一次降息。

　　LSEG Refinitiv的数据显示，市场现在定价英国央行在12月降息的可能性较低。投资者预计12月降息25个基点的可能性为23%，低于周四利率决议公布前的27%左右。

　　从目前的情况来看，在英国央行做出下一次政策决定之前，很多事情都将取决于11月和12月的两份CPI报告。若预算报告对通胀造成影响，英国央行将综合考虑再做出决策。

　　也有机构担忧英国央行降息太慢，将落后于形势。Jupiter Asset Management固定收益投资经理Harry Richards表示，英国央行现在开始降息是完全合理的。经济的发展已经不再需要极端货币政策的水平，相反，减少限制的程度是完全合理的。随着2025年的到来，英国央行应该更加积极地放松政策，以避免对劳动力市场造成无法弥补的伤害，并有可能再次引发人们对硬着陆的担忧。

　　展望未来，英国央行货币政策委员会需要在预算和政府财政政策的未来影响之间取得平衡。明年，企业因税收、国家保险和全国最低工资标准提高而增加的成本可能会通过价格上涨部分转嫁给消费者。财政刺激政策也会对经济增长产生积极影响，从而消除对经济衰退的担忧。随着时间的推移，这些影响会慢慢显现出来，明智的做法仍然是采取渐进和谨慎的宽松政策。

（文章来源：新华财经）