神州泰岳年内业绩第一次达到10.00亿元规模，2024年前三季度，其营业收入为45.14亿元，同比增长11.42%，归属于上市公司股东的净利润为10.94亿元，同比增长94.33%。

　　有意思的是，《财中社》发现公司业绩增长的同时，销售费用却逆向减少。报告期内，销售费用金额为7.94亿元，同比下降31.34%，这与行业常态并不相符。

　　神州泰岳主要业务包括AI/ICT运营管理、游戏、物联网/通讯、创新业务等。2024年上半年，公司游戏业务收入为24.26亿元，占当期营业收入的比重为79.47%，毛利率为72.86%。而同期，公司海外及中国港澳台地区游戏业务收入为22.63亿元，因此，海外游戏业务是公司最核心的业务以及主要收入与利润来源。

　　从利润视角更能体现游戏业务对神州泰岳的重要性，公司游戏业务的运营主体为子公司壳木软件。2024年上半年，壳木软件营业收入为24.27亿元，净利润为8.23亿元，其净利润占上市公司当期净利润的比重高达132.03%。据此来看，神州泰岳各项费用的变动应主要受游戏业务影响。

　　其实，早在今年上半年，公司已经出现了业绩增长，但销售费用同比下降的情况。报告期内，销售费用金额为5.50亿元，同比增长-21.60%，从其细分项看，广告、推广费用由去年同期的6.65亿元减少至5.13亿元，并带动销售费用同比下降。

　　神州泰岳在《投资者关系活动记录表》中也表示，公司销售费用的下降与游戏业务有关，“公司游戏业务营收24.26亿元，同比增长12.03%。其中，上线超5年的《Age of Origins》收入依然增长稳健，实现收入17.89亿元，同比增长21.43%，而营销费用下降24.26%；上线超8年的《War and Order》收入维持在高位，实现收入5.60亿元，营销费用下降15.21%”。

　　从上述内容可以得出两个信息，第一，公司主要收入来自两款老游戏；第二，两款游戏为长线运营游戏，营销费用同比下降。

　　需要指出的是，对于游戏公司来说，销售费用变动与收入呈现强相关性，网易、吉比特、三七互娱、世纪华通等游戏公司销售费用增速与收入增速均大致保持一致。而神州泰岳却出现了销售费用与收入增长背离的情况，这不符合行业常态。

　　当然，有部分观点认为，公司游戏业务重心主要在海外市场，进入2024年，神州泰岳针对性的减少了在中国大陆地区的游戏买量，导致销售费用出现下降的情况。

　　这种观点并站不住脚，2024年上半年，公司中国大陆地区游戏收入由去年同期的2.49亿元减少至1.63亿元，其收入金额的确有所下降。但不容忽视的是，中国大陆地区游戏收入占游戏业务总收入的比重并不高，今年上半年，该数值仅有6.70%。

　　从收入占比角度来看，游戏业务减少在中国大陆地区的买量并不足以导致公司销售费用出现如此程度的下降，这种反常变化值得关注。

（文章来源：财中社）