10月31日，中国造车新势力理想汽车（2015）发布三季度财务业绩，虽然新能源车销量保持了快速增长，但营收增长趋缓，而盈利增长则接近停滞。在发布三季度盈利增长停滞的同时，理想汽车也发布了四季度的指引，不仅销量增速较前三季度大幅下滑，且收入预期也大幅放缓，在业绩发布后当天，理想汽车在美股票大跌13.58%，港股在次日跌幅9.59%，仅港股市值就已经跌去200亿港元。

　　11月1日，理想汽车最新出炉的月度销售数据也显示，10月，公司销量增速（27.3%）较三季度增速（45.4%）大幅下降。随着行业其他竞争对手在SUV市场的发力，公司将面临更激烈的竞争，其四季度很大概率会出现盈利负增长，综合考虑一、二季度盈利的负增长，公司2024年的盈利较高点的2023年或将出现较大的滑坡。

　　量升价跌盈利增长停滞

　　2024年三季度，理想汽车交付量为15.28万辆，同比增长45.4%，增速较二季度明显加速，季度交付量创历史新高。

　　交付量的增加推动了营收的增长。三季度，理想汽车营收和净利润分别为428.74亿元和28.2亿元，同比分别增长23.6%和0.4%。虽然公司营收保持了两位数的增长，但利润增长却停滞。

　　理想汽车董事长兼首席执行官李想表示：“第三季度，理想季度交付量创历史新高，进一步巩固了公司在20万元以上新能源汽车市场中国汽车品牌销量冠军的地位。”

　　理想汽车于2019年开始量产，现有车型包含家庭MPV理想MEGA、家庭六座旗舰SUVL9、家庭六座豪华SUV理想L8、家庭五座旗舰SUV L7及家庭五座豪华SUV理想L6等。公司专注于新能源车SUV市场，在一定程度上复制了长城汽车在燃油车领域SUV的优势。

　　此前的2018年至2022年，作为新势力之一的理想汽车一直处于亏损状态，而公司营收和盈利在2023年从新势力中脱颖而出。2023年，凭借三款SUV车型的爆发，公司获得中国30万元以上SUV销量的冠军，以及30万元以上的新能源汽车销量的冠军。公司当年也一举扭亏为盈，实现营收和净利润分别为1238.51亿元以及118.09亿元。

　　不过，转年之后，由于行业竞争激烈大打价格战，公司4月宣布旗下多款车型不同程度地下调价格，这也导致公司营收和盈利承压，过去一、二季度利润均出现负增长。

　　与营收增长接近一致，公司三季度毛利额为92.24亿元，同比增长20.7%，公司车辆毛利率为20.9%，较上年同期的21.2%出现小幅负增长。

　　理想汽车营收和净利润增长的不匹配主要体现在费用计提上。三季度，公司研发费用为25.87亿元，较上年同期的28.17亿元出现负增长；而公司销售、一般及管理费用为33.5亿元，较上年同期的25.43亿元增幅超过30%。

　　对此，理想汽车表示，主要是因为相关业绩很可能达成，从而确认了股份支付薪酬费用，以及雇员数量增加导致的雇员费用增加。

　　未来销售不容乐观

　　《财中社》发现，除了三季度盈利承压，投资者更大的担心或许来自对未来业绩下滑。

　　对于2024年第四季度的销售前景，理想汽车预计，车辆交付量为16万-17万辆，同比增长21.4%至29.3%。收入总额为432亿-459亿元，同比增长3.5%至10%，这意味着，与三季度相比，公司2024年四季度交付和营收增速均出现大幅放缓。而上年四季度公司实现净利润为56.58亿元，以当前日趋激烈的竞争环境，并参考2024年三季度交付量及利润水平，理想汽车2024年四季度净利润大幅下滑的概率不小。

　　理想以往的指引（三季度之前)一般在“3000辆”上下，在二季度业绩发布后，招商证券表示，四季度销量增速不确定性较高，保守指引（三季度）或隐含更大力度降价的可能性。理想以往的指引一般高低差只有3000辆，但三季度指引高低差为1 万辆，反映销售端的压力。同时由于 L6 的占比在三季度会进一步增加（二季度约35%），7 月 L6 占比已提升至 50%，汽车单价环比将进一步下滑至约26 万元。今年以来受到30 万元以上车型销量不振的影响，销量受到挤压。虽然公司三季度指引毛利率 20%，但四季度的销量压力较大，或隐含更大力度降价的可能性。

　　理想汽车公告，刚刚过去的10月，公司交付新车5.14万辆，同比增长27.3%，这意味着，公司要完成销售指引，必须保证未来2个月的销售高于10月的销售水平。理想汽车表示，凭借5款在售车型，理想汽车连续7个月获得20万元以上新能源车中国品牌的冠军。

　　同期，新能源行业龙头比亚迪10月份销量为50.27万辆，较上年同期增长66.57%，规模更大的比亚迪销量增速甚至高于理想汽车。

　　2024年三季度，乐道L60、极氪7X、智界R7、岚图知音、阿维塔07等多款新能源SUV车型上市，纷纷将目标瞄准20万元以上的SUV车型，行业竞争空前激烈。

　　当然，理想汽车营收和销售车辆超过这一指引的概率也是存在的。比如，在二季度财务业绩发布时，公司预计了三季度的销售指引：公司直营三季度交付量为14.5万-15.5万辆，相比二季度的10.9万辆环比增加 33%-42%，收入指引为312.5亿元-321.9亿元。从三季度财报看，公司销量和营收均超过销售指引，不过，利润却几乎没有增长。

（文章来源：财中社）