美国10月非农就业数据超预期疲软，在飓风等暂时性因素以外，还有其他因素导致的劳动力市场放缓迹象。分析称，美联储在11月和12月的会议上可能分别将利率下调25个基点，以支撑就业。

　　周期性因素不容忽视

　　美国10月季调后非农就业人口录得1.2万人，为2020年12月来最小增幅。

　　飓风对非农就业的主要影响是在机构调查的参考期内，就业人员因天气原因无法工作。在调查期间（包括当月12日）未收到工资的工人，在计算就业岗位数的企业调查中被视为失业。飓风Milton的登陆时间恰逢10月机构和住户调查的参考周。飓风Helene的登陆时间是9月末，但其影响可能会持续到10月。

　　工资发放频率高于每周一次的工人几乎肯定在飓风发生前工作，或在发生后恢复工作，因此会纳入非农就业统计。这样一来，那些按周领取工资的工人就成了关键群体。

　　美国劳工统计局的最新统计数据显示，全美约有27%的工人按周领取工资，但不同行业间存在显著差异：受天气影响的建筑业按周领取工资的工人比例最高，为65%。休闲和酒店业也会因恶劣天气导致游客需求减少而受到影响，但该行业按周领取工资的工人比例较低，为30%。

　　“通常情况下，当企业因自然灾害而关闭时，受薪劳工仍会得到报酬，但钟点工则不会。”Santander Capital Markets首席美国经济学家Stephen Stanley说。“因此，影响可能出现在计时人员比例较高的行业，例如餐馆和零售业。”

　　波音公司工人罢工、汽车制造商和其他制造企业的裁员以及州和地方政府教育部门招聘放缓也是部分因素。飓风的影响只是暂时的，但其他周期性因素也在推动就业增长放缓：飓风来袭前，制造业就业就已经在放缓，工作岗位可能在继续减少，波音公司及相关企业4.1万名工人的持续罢工进一步加剧了这一趋势。而地方政府的预算困境使得教育部门招聘持续低于季节性正常水平。

　　彭博经济研究认为，剔除临时因素，同时考虑数据夸大成分，潜在就业增长可能低于稳定失业率所需的速度，预计失业率将在未来几个月恢复上升。10月，美国的失业率保持在4.1%不变。

　　美联储料继续降息

　　非农数据公布后，目前市场仍押注美联储将在11月再次降息25个基点。经济学家表示，美联储在下周四的会议上，将撇开杂音并降息25个基点。但考虑到就业市场低迷背后的长期因素，市场对美联储将于12月继续降息的预期升温，此前市场并不认为美联储有很大可能性于12月降息。据CME“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为19.5%，累计降息50个基点的概率为80.3%；而就业数据公布前，美联储到12月维持当前利率不变的概率为5.2%，累计降息25个基点的概率为94.8%。

　　贝莱德投资组合经理Jeffrey Rosenberg表示，“在修正数据、罢工影响和飓风之间存在很多干扰。”从整体经济基调来看，美联储可能会在下周和12月降息，然后将“看看数据的走势以及政策的限制性程度”。

　　尽管美国雇主减少了招聘，但仍在留住员工，支撑薪资增长和消费者支出。美国10月平均每小时工资年率录得4%，预期4%，前值由4%修正为3.9%；10月平均每小时工资月率录得0.4%，预期0.3%，前值由0.4%修正为0.3%。“劳动力市场仍然相对稳健。”招聘研究机构Indeed Hiring Lab经济学家Cory Stahle称。“仍然有很多机会，但显然情况已有所降温。”

　　此前发布的美联储褐皮书显示，就业市场温和降温，且保持稳定，招聘主要集中在填补空缺职位而非创造新职位。

　　分析称，美联储担忧劳动力市场，但通胀仍然是个问题，核心PCE继续在一定程度上偏高，通胀可能进一步上升，这是美联储谨慎行事的一个原因。

（文章来源：新华财经）