9月下旬以来的行情中，医药行业终于一改颓势，跟上了市场的步伐。截至10月25日，申万医药指数自9月24日以来涨幅为26.23%，在31个同级指数中排在第16位，正好是中位数，且强于沪深300指数（涨幅23.15%）。

　　那么，医药行业后市机会何在？

　　作为医药基金管理规模居首、主动权益类基金管理规模位列第三的基金经理，中欧基金葛兰明确表示看好创新药械及其产业链，并已在该领域进行了重点配置，对医疗器械设备领域则相对审慎。

　　葛兰目前管理了3只基金（仅计主代码），即中欧医疗健康（003095）、中欧医疗创新（006228）及中欧明睿新起点（001000），截至三季度末资产净值分别为374.28亿元、82.09亿元及12.48亿元，合计469亿元。

　　根据《财中社》对相关数据的梳理结果，同期，公募医药主题基金（名称含医、药二字，含ETF及QDII）有227只，资产净值合计3115亿元，其中，葛兰管理的上述2只基金即占到14.65%。

　　因此，尽管过去三年中欧医疗健康及中欧医疗创新的业绩遭遇大幅回撤，回报率分别为-50.47%及-57.27%，作为医药基金一姐，葛兰的观点仍值得投资者重视。

　　葛兰认为，在行业基本面上，医药生物行业内部不同细分行业处在不同盈利周期，但整体较为稳定。政策层面总体相对平稳，尽管部分省市部分试点政策引起较多市场关注，但总体上延续了“高创新性”、“高临床价值”以及“高性价比”的产业引导趋势。

　　企业经营方面，2023年第三季度国内医疗合规化持续推进，基数较低，2024年第三季度同比呈现了一定程度的增长；治疗性药品等医疗需求刚性更强，相对恢复更好；设备等受制于需求方资金压力，招采节奏有所放缓。

　　“在宏观环境持续变化、行业内部不断调整的阶段中，我们仍旧认为只有具备核心产品竞争力、高效经营管理能力的优质企业才能够真正走出产业调整周期，迎来可持续的长期发展。基于长期价值投资的思路，同时结合企业的盈利周期、历史估值水平、经营趋势等，我们在创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域进行了重点配置。”葛兰在三季报中如是写道。

　　持仓方面，葛兰管理的上述两只产品三季度末十大重仓股涵盖了共计14只医药标的，与二季度末相比少了1只。

　　具体来说，二季度末重仓持有的15只标的中，恒瑞医药、爱尔眼科、华润三九、康方生物、东阿阿胶、凯莱英、康龙化成、迈瑞医疗、泰格医药、同仁堂、药明康德、药明生物等12只仍被重仓持有，片仔癀、固生堂、九州药业等3只中药标的下榜，取而代之的是药明合联及科伦博泰生物-B。

　　仍被重仓持有的上述12只标的中，药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英等主营医药研发外包业务的药企被不同程度增持，恒瑞医药、爱尔眼科、东阿阿胶等标的则被不同程度减持。

　　展望后市，葛兰表示继续看好创新药械及其产业链。其理由是，国内创新药国家谈判推进方面，国家对于真正“高创新性”和“高临床价值”创新药仍维持着一贯性支持态度；创新产品竞争力持续提升，在9月举办的重要国际会议WCLC上，部分中国产品在重要疾病领域发布了对比全球一线疗法的优秀结果数据；产品力提升使得国内企业在对外授权数量上持续增加，NewCo模式不断探索，这也给国内企业融资带来了新的途径，相关融资可以使得中国创新药企业实现长期发展；从全球创新领域探索来看，GLP1等相关靶点的研究仍在持续深入，适应症领域拓展以及不同给药周期、给药途径等新品种也在持续推进，相关领域市场规模仍未到天花板。

　　至于医疗器械设备领域，葛兰表示，2024年前三季度需求方的财务压力、设备置换的政策推进使得采购周期有所波动。随着置换方案逐步落地、国家重磅经济政策密集出台，需求刚性的设备采购有望实现一定程度的修复。

（文章来源：财中社）