10月24日,中金公司发布研报点评TCL电子(01070.HK),认为其把握全球大型体育赛事机遇,三季度海外高速增长超过市场预期,产品结构优化持续推进,公司竞争力进一步提升,因此给予“跑赢行业”评级。
数据显示,今年前三季度TCL电视全球出货量2001万台,同比增长12.9%;第三季度全球出货量为749万台,同比增长19.7%,其中,海外同比增长24%,国内同比增长5%。
中金公司指出,在奥运会/欧洲杯等大型赛事拉动下,全球彩电出货量显著改善。根据迪显数据,2024年6月/7月/8月全球彩电出货量同比+1%/+10%/+19%,8月全球top5品牌份额集中度提升至53.1%。而TCL电子在欧美实施较精准的营销投放,1-3Q24欧洲/北美/新兴市场出货量分别同比+36%/+8%/+6%。其中北美市场3Q24出货量同比+28%,扭转上半年的下滑趋势,稳居美国市场零售量第二名。同时,TCL电子坚定推行大屏化、高端化策略,3Q24海外市场75英寸及以上产品出货量同比+98%,1-3Q24欧洲/北美75英寸及以上产品出货同比+127%/+73%。
国内市场方面,TCL电子的双品牌战略实现逆势增长,同时政策助推结构升级。1-3Q24 TCL电视国内出货量同比+5.3%,其中雷鸟受益性价比消费趋势,出货量同比+46.6%。同时,国内以旧换新政策拉动彩电市场结构升级和高端化加速(历史上,彩电三级能效产品占比过半)。数据显示,前三季度TCL电视中国市场平均尺寸61.5英寸,75英寸及以上出货量同比+14.3%;TCL Mini LED电视出货量同比+181%,占比大幅提升。
研报强调,目前TCL电子全球竞争力提升,经营质量持续改善。2017年以来,TCL持续开拓海外市场,深耕产品、品牌、渠道等多个方面,最终实现全球份额TOP3,尤其是公司目前持续改善内部经营效率、明确战略规划。2024年初,TCL电子推出股权激励,深度绑定管理层利益。1H24归母净利润6.5亿港元,同比+147%,手机、光伏、分销等业务均有改善,因此中金公司预计TCL电子未来盈利能力有望持续恢复。
综合上述因素,中金公司上调TCL电子24/25年收入预测各6%至937亿/1,052亿港币,但考虑面板成本上升,基本维持公司2024/2025年盈利预测不变,维持目标价8.36港元不变,上行空间40%。
(文章来源:界面新闻)