10月20日，中原证券（601375）发布公告称，公司收到证监会《关于对中原证券股份有限公司采取暂停债券承销业务措施的决定》，决定对中原证券在2024年10月17日至2025年4月16日期间暂停债券承销业务。

　　快速扩张后遗症：合规问题频发

　　公告显示，证监会发现中原证券存在以下违规行为：一是帮助债券发行人与投资者签订债券咨询服务协议，以给予票面利息补差费用的形式非市场化发债；二是在个别公司债券项目中，对发行人偿债能力核查不充分，未发现发行人存在融资租赁合同违约事项且被法院裁定为被执行人；三是在个别项目持续督导期间未勤勉尽责，未发现发行人财务造假事项；四是原质控部门负责人领取项目承揽奖同时参与质控相关工作，质控底稿验收把关不到位等。

　　同时，中原证券还收到证监会《关于对李昭欣、花金钟采取监管谈话措施的决定》，要求公司总经理李昭欣及公司原副总经理花金钟前往中国证监会接受监管谈话。

　　实际上，今年以来中原证券已经接到河南证监局的多次罚单。比如，9月30日，河南证监局公告称，中原证券被实施责令改正监督管理措施，指出中原证券在薪酬管理方面存在以下情形：一是高级管理人员薪酬事项决策程序不规范，披露不完备；二是薪酬管理及绩效考核制度不健全，薪酬递延支付要求执行不到位，内部问责机制执行不严格；三是人员管理制度建设及信息报送存在不足。此外，2024年2月底中原证券因组织架构问题被责令改正，4月又因合规管理、风险管理、内控管理等多方面问题多次被河南证监局实施责令改正。

　　中原证券的投行业务在2021年前后出现了快速扩张，但可能在一定程度上忽视了监管合规问题。这意味着，单纯依靠“粗放式”的业务扩张很容易出问题，在确保合规的前提下实现的业务增长才更有持续性。

　　投行业务急剧萎缩，被处罚后更雪上加霜

　　中原证券的投行业务一度也有过短暂的辉煌。借助市场IPO的扩容，2021年中原证券的投行业务异军突起，当年投行业务实现收入6.19亿元，同比增长245.9%，投行业务占总营收的比重达14%。

　　2021年，公司IPO项目主承销收入排第 16 名，并在“2021 年度最佳投行”评选活动中，荣获2021年度最佳投行之“A股IPO承销快速进步奖”。借助这一年投行业务的优异表现，中原证券在2022年证券公司公司债券业务执业能力评价中获得B类评级，在2022年证券公司投行业务质量评价参评的77家保荐机构中，与其他11家共同获得了A类评级。

　　不过，这一高光时刻并未持续太久，2021年之后，中原证券的投行业务就急剧萎缩。2023年年报显示，其投行业务收入仅有0.85亿元，比2021年的峰值萎缩了86%，投行业务占总营收的比重只有4.3%。

　　投行业务的萎缩主要是由于股权承销出现了明显下滑，但2023年中原证券的债券承销业务还是实现了不错的增长。2023年其债券类主承销金额70.75亿元，同比增长41.27%；债券分销金额91.89亿元，同比增长83.49%。债券承销业务被暂停无疑对已经急剧萎缩的投行业务来说是雪上加霜，2023年逆势增长的债券承销业务也将戛然而止。

　　由于目前投行业务的占比较小，暂停债券承销业务对整体公司业绩的影响短期可能并不会很大，但其在投行业务上暴露的问题如果不能及时纠正，恐怕会对长期业绩产生不小的影响。

　　公司表示，目前公司其他业务经营正常。本次被责令暂停债券承销业务对公司未来经营业绩产生的影响存在不确定性。

　　2024年半年报显示，中原证券实现营业收入约12亿元，同比增长14.6%，实现归母净利润2亿元，同比增长20.3%。截至10月21日，中原证券股价为4.41元/股，年内涨幅约15.5%。

（文章来源：财中社）