海南海关披露的不断下降的离岛免税购物金额，已经使市场对三季度中国中免（601888；01880）不佳的业绩有了一定预判，但是季报公布后中国中免的业绩降幅还是超出市场预期，A股和港股股价开盘下跌均超过3%。

　　10月15日晚间，中国中免公布业绩快报，2024年前三季度，公司实现营收430.2亿元，同比下降15.4%；实现归属于上市公司股东的净利润39.2亿元，同比下降24.7%。

　　根据上半年的业绩可知，2024年第三季度，中国中免实现营收117.6亿元，同比下降21.5%；实现归母净利润为6.4亿元，下降52.4%。二季度中国中免单季度盈利跌幅接近四成，三季度跌幅进一步扩大。

　　《财中社》注意到，中国中免上一次业绩有如此之大的跌幅还要追溯到2022年，彼时业绩下跌有疫情影响，当前没有这些限制因素了。

　　2024年前三季度，中国中免主营业务毛利率为32.57%，同比还提升了1.1个百分点。出入境免税门店销售也实现大幅增长，其中，北京机场（含首都国际机场、大兴国际机场）免税门店收入同比增长超过140%；上海机场（含浦东国际机场、虹桥国际机场）免税门店收入同比增长近60%。

　　机场免税店收入大幅增长，更为主要的海南离岛免税收入就难言乐观了。根据海口海关统计数据，2024年上半年，海南离岛免税购物金额184.6亿元，同比下降 29.9%。

　　旅游旺季之一的暑期也没有好转。据海口海关统计，今年7月1日至8月25日，海南12家离岛免税商店销售免税品总金额35.1亿元，购物人次61.2万。与之相对应的是，2023年7-8月，三亚4家离岛免税商店销售免税品总金额38.4亿元，购物人次59.4万。

　　海南全省12家门店免税销售额不及2023年基本同期三亚4家门店的收入，中国中免业绩不佳也就不难理解了。

　　《财中社》发现，刚刚结束的国庆假期，情况仍未好转。10月1-7日，海口海关共监管海南离岛免税购物金额7.85亿元。2023年中秋、国庆双节8天假期，海口海关共监管离岛免税销售金额13.3亿元。时间相差一天，免税收入少了40.1%。

　　反应更为敏感的港股已经有所异动。国庆节销售数据出炉当日，中国中免股价在港股重挫18.3%。公司股价正在快速向拉升前靠拢，A股同样连续下行，截至10月16日开盘，股价较前几日创下的高点已经回撤20%以上。

　　对于2024年上半年末中国中免的约31万股东来说，这可不是好消息。中国中免股东“散户化”已经持续许久且未改变了。2022年公司股东基本在15万户左右，2023年一季度激增至23.3万户。之后稳步上扬，目前的31万户已经是历史最高值了。

　　三季报公布前，机构对中国中免仍怀有期待。东方财富Choice一致预期显示，中国中免2024年归母净利润预计为65.8亿元，同比仅微跌约2%。

　　三季报公布后，华泰证券和东吴证券率先下调中国中免盈利预期。华泰证券认为中国中免机场免税处于修复通道中，而离岛免税需求面临挑战，仍需等待需求修复拐点，预计中国中免2024年每股收益为2.4元，下调了27.1%，公司盈利约为49.7亿元。

　　东吴证券则表示，海南离岛免税销售持续承压，三季度中国中免利润低于预期。基于此，将2024年中国中免盈利预期从之前的61.5亿元下调至55.2亿元。

（文章来源：财中社）