为行业高质量发展锚定战略蓝图

记者邬梦雯

　　近日，由国务院办公厅转发的《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》（以下简称《意见》），为我国期货市场描绘了明晰的蓝图，对推动我国期货市场高质量发展具有深远的战略指导意义。

　　《意见》立足期货市场实际，按照到2029年、到2035年、到本世纪中叶三个阶段，设计了层次合理、层层递进的发展目标。

　　“期货市场高质量发展的内涵在于实现市场的高效、公平、有序运行，同时深度服务实体经济。这意味着要建立健全监管体系，确保市场参与者行为规范以及市场功能充分发挥。”中山大学岭南学院教授韩乾说。

　　在韩乾看来，《意见》提出的阶段性目标具有很强的逻辑性和前瞻性。到2029 年，形成中国特色期货监管制度和业务模式总体框架。增强监管能力是保障市场健康发展的关键，这将为市场奠定坚实的制度基础。到2035年，形成更加完善的期货市场体系，强调了市场的全面提升。安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的市场特质是成熟市场的标志。大宗商品价格影响力和市场竞争力的增强，将提升我国期货市场在全球的地位。中介机构综合实力和国际竞争力的提升，也为市场国际化发展提供有力支撑。到本世纪中叶，建成世界一流期货交易所，体现了我国期货市场的远大抱负。这不仅要求在硬件设施和技术上达到领先，而且要求在市场功能、服务质量和国际影响力等方面成为全球标杆，从而更好地服务国民经济和配置全球资源。

　　同济大学法学院副教授刘春彦认为，《意见》提出近期、中期、远期的目标，与中国式现代化和金融强国的目标相呼应。近期目标是打基础，中期和远期目标更强调开放、竞争，尤其是国际竞争。

　　“三个阶段性目标制定比较现实，同时层层递进，基本可以概括为：2029年‘建框架、成特色’、2035年‘增内涵、扩影响’、本世纪中叶‘创一流、强支撑’。”同济大学副教授、避险网联席CEO 马卫锋表示。

　　为实现这些目标，《意见》提出了8方面共17项重点举措。这些举措涵盖了严格监管期货交易行为、严厉打击违法违规行为、加强期货公司全过程监管、强化期货市场风险防范、提升商品期货市场服务实体经济质效、稳慎发展金融期货和衍生品市场、稳步推进期货市场对外开放以及深化期货市场监管协作等多个方面。

　　期货市场高质量发展的重要内涵在于深度服务实体经济，这意味着期货市场要充分发挥其价格发现和风险管理功能，为实体经济提供更为精准、高效的服务。在提升商品期货市场服务实体经济质效方面，《意见》明确，充分发挥商品期货期权品种功能。聚焦农业强国、制造强国、绿色低碳发展等，完善商品期货市场品种布局。立足于更好满足实体企业风险管理需求，丰富商品期货市场交易工具。推动商品期货市场持续贴合现货市场实际和产业发展需要，不断提升功能发挥水平，增强大宗商品价格的影响力和竞争力，推动加快建设贸易强国。

　　对此，浙商期货董事长胡军表示，首先，要明确期货市场发展目标、路径和任务，锚定服务构建新发展格局和中国式现代化的目标定位，找准期货市场发展的价值取向。其次，要以解决实体经济的问题为导向，深入企业、了解企业、服务企业，切实为实体经济的发展摸情况、查堵点、找方法。最后，要不断探索新模式、持续优化新服务，时刻为实体企业发展中面临的新问题、新难点送服务、做保障，与实体企业共生共荣。

　　“具体来看，期货市场应深度挖掘和扩展商品期货期权品种的功能，确保这些金融工具能够精准对接实体企业的风险管理需求。通过创新合约设计，使其更好地反映市场供求变化，从而增强大宗商品价格的影响力和竞争力，为贸易强国建设提供有力支撑。”中州期货总经理陈扬发表示。

　　对外开放是提升我国期货市场国际影响力的重要途径。《意见》明确，要有序拓宽商品期货市场开放范围，稳步推进期货市场对外开放。

　　“这是我国期货市场发展的必然趋势，其将带来多方面的积极影响。一是吸引国际资金和资源，提高我国期货市场的规模和影响力。境外投资者的参与还将带来不同的投资理念和策略，促进我国期货市场的多元化发展。二是提升价格影响力。通过境外投资者的参与，我国期货市场的价格信号将在国际大宗商品市场得到更广泛的传播和应用，提升我国在大宗商品价格形成过程中的话语权。三是促进产品和业务创新。可以借鉴境外市场的先进经验和技术，推出更多符合国际市场需求的期货产品和业务，提升我国期货市场的国际竞争力。”韩乾说。

　　事实上，当前，期货价格已经成为国际大宗商品贸易的基准，全球已经形成以期货交易所为核心的商品定价中心，定价权成为国际竞争的重要领域、国家竞争力的重要来源。恒泰期货首席经济学家魏刚表示，中国作为全球制造业中心，多种大宗商品的生产和消费均居世界首位，但大宗商品的定价权和话语权仍有进一步提升空间。建设金融强国，实现民族复兴伟业，需要一个强大成熟的期货市场与之相匹配。这既是期货行业的机遇，又对期货行业提出了更高的要求。

加强基础建设提升期市服务实体经济效能

首席记者韩乐

　　期货市场基础建设是促进期货市场高质量发展的重要抓手之一，也是市场稳定运行和功能充分发挥的基石。先进的交易系统能够保证交易的高效、公平和透明，提高市场流动性和活跃度，吸引更多投资者参与。完善的结算系统保障了资金的安全结算，降低了信用风险，是市场信任的重要保障。风险管理制度的健全可以有效防范风险的过度积累和扩散，维护市场的稳定。

　　在同济大学副教授、避险网联席CEO 马卫锋看来，我国期货市场基础建设特色鲜明，从最初的摸着石头过河到后来的“三化”（市场化、法治化、国际化）发展，目前已经实现产品体系（除汇率类、信用类衍生品外，商品、股指、国债类衍生品均已上市，已成为全球第一大商品衍生品市场）初具规模、法律法规框架基本完备、市场功能基本形成。

　　“我国期货市场基础建设取得了显著成就。然而，与国际先进水平相比，需要进一步加强，以适应全球期货市场的发展趋势。”中山大学岭南学院教授韩乾表示，期货交易所作为期货市场基础建设的核心主体，在落实《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的要求上，肩负着不可替代的责任，发挥着至关重要的作用。

　　期货日报记者了解到，围绕产业链供应链转型升级的实际需要，国内期货市场持续完善产品和制度供给，不断提升市场运行质量，加强综合服务能力，多措并举满足实体经济高质量发展中的多元化需求。目前，我国期货市场已上市141个品种，覆盖农业、工业、航运、金融等国民经济主要领域。大部分品种交易活跃，成为企业开展现货贸易的定价基准和进行风险管理的重要工具。“保险+期货”为数百万农户、数千万亩农地提供了实实在在的保障。

　　作为国家重要金融基础设施，国内5家期货交易所充分发挥期货市场的基础性功能，在促进实体经济高质量发展和维护国家粮食、能源安全、提升工业影响力上持续发力。

　　期货日报记者了解到，针对上市的期货品种及对应的产业，各期货交易所有的放矢，将特色服务体系融入期现结合发展，坚持优产品、拓市场、强服务，不断推动期货市场质效提升，为促进市场高质量发展打牢“根基”。

　　为顺应新质生产力发展需求，期货交易所做精做细已上市金融、商品期货品种，有针对性地进一步扩大风险管理覆盖面。聚焦科技创新、制造强国等国家战略，各期货交易所丰富品种布局，聚焦产业需求、贴近现货贸易变化，持续优化合约制度、适时调整交割质量标准，形成覆盖全国重要大宗商品关键流通节点和主要产销区的交割布局，发展完善交割制度“工具箱”。通过创新升级服务品牌，广泛动员期货市场力量，贴近实体企业诉求拓展产业参与的深度和广度；通过引入做市商制度，持续加大对做市商的管理和支持力度，有效推动合约连续活跃度改善，进而促进品种功能充分发挥、市场运行焕发活力。

　　作为服务实体经济的创新发展成果，期货交易所场外业务平台为实体经济提供了更多的风险管理选择，其与场内衍生品相辅相成，共同构建强有力的风险管理防线。

　　“构建覆盖广泛、结构合理的期货期权品种体系，能够满足不同行业、不同市场主体的风险管理需求。这不仅涵盖传统的大宗商品如农产品、金属、能源等，而且包括新兴领域如绿色金融、科技创新等，拓宽了期货市场服务实体经济的广度和深度。”中州期货总经理陈扬发表示，通过不断丰富上市品种，期货市场能够更加精准地对接实体经济的需求，为各类企业提供定制化的风险管理解决方案。这种精准服务有助于提升企业市场竞争力，促进产业升级和结构调整。

　　品种体系的完善和创新业务的发展，也有助于提升期货市场的价格发现功能。“通过公开、透明、高效的交易机制，期货市场能够更加准确地反映市场供求关系和未来价格趋势，为实体经济提供有效的价格信号和资源配置指引。”陈扬发表示，通过场内和场外套保等操作，企业可以有效管理价格波动风险，提高经营稳定性。而场内市场和场外市场的互补与互动，有助于形成更加完善和高效的市场体系。

　　“从构建高质量发展路径来看，期货交易所不仅需要上市更多的期货期权品种，而且需要不断提升期货期权品种的运行质量，提高定价效率，优化交割规则，完善交割库布局，探索推广更多贴近实体产业的业务模式和服务案例，切实践行金融服务实体经济的使命。”冠通期货总经理母润昌如是说。

传递正能量坚定产业主体参与期市脚步

首席记者韩乐

　　期货市场服务实体经济高质量发展，是金融深化服务实体经济的重要举措。《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》（以下简称《意见》）表达了国家层面对期货和衍生品回归主体职责、赋能实体经济高质量发展的决心，也为实体企业发展提供了动力和信心。理论和实践表明，一个运行良好、功能充分发挥的期货市场，能够帮助企业提高经营韧性。如今，期货市场的功能得到了越来越多实体企业的认可。

　　“期货市场带给实体企业的帮助是巨大的。”浙江明日控股集团股份有限公司（以下简称明日）副董事长邵世萍告诉期货日报记者，以明日为例，近年来，金融衍生品的运用平滑了企业利润曲线，促进明日做大做强，也让产业链参与者实现从“对立”到“共赢”的转变，促进整个产业链的稳健发展。“在这一过程中，我们感受到，期现结合不仅是贸易模式的创新，而且是企业转型升级、实现可持续发展的重要路径。”邵世萍说。

　　对此，厦门国贸石化有限公司总经理刘德伟介绍，聚酯产业链上下游企业多年来积极利用期货市场管理加工费，规避了在原油价格大幅波动的情况下难以调整生产负荷的问题。“整个产业链企业利用基差点价模式稳定上下游工厂之间的合约执行，确保了全产业链的开工率。全球相关品种的定价都紧盯中国期货市场，客观上不仅优化了相关品种的社会库存和运输成本，而且提升了国内相关产品的出口竞争力。”他称。

　　据了解，随着期货市场的发展，越来越多的产业企业运用期货衍生品管理价格波动风险。然而，在参与过程中仍存在堵点，如中小企业风险管理水平偏低，需要更多市场支持和产业服务；部分行业上下游产品暂无期货上市品种，无法实现有效套保对冲；场外期权规模有限，不能与套保规模相匹配等。

　　“作为产业链中游企业，我们深刻了解上下游的痛点、难点，通常会在购销合同中以简单易懂的方式嵌入金融衍生品。”邵世萍表示，相信在《意见》指导下，期货市场发展前景向好，产业企业运用衍生工具的步伐将加快。

　　“期货市场对实体经济具有稳定市场供需、促进产业升级、提供增值服务等重要作用。”邵世萍表示，随着期货市场的不断发展，其专业服务能力也逐渐提升。一方面，服务范围广泛，期货市场为实体企业提供了包括价格发现、风险管理、资源配置在内的多样化服务，满足了企业多样化的需求；另一方面，服务模式创新，如推出“保险+期货”等业务，为涉农企业和农户提供风险管理服务，有效保障其收入。此外，技术支持加强。现代期货交易高度依赖技术平台和工具，期货市场日益提升技术支持，提供稳定、高效的交易平台，以及丰富的分析工具和实时数据，帮助投资者更好地分析市场动态，以便作出更明智的交易决策。

　　进入新时代，期货市场爆发出在更高层面服务国家发展的潜力。

　　在远大能源化工有限公司烯烃事业部总经理戴煜敏看来，期货市场高质量发展是服务实体经济和产业高质量发展的重要保证和助力。“中国期货市场的发展壮大可以更加公允地对大宗资源商品定价，更好地进行资源供应管理，更合理地分配产业链利润，满足产业健康运行的需求，提升产业提质发展的动力。”他称。

　　期货市场高质量发展的过程中，实体企业对其服务能力也提出了新的要求。

　　在邵世萍看来，期货市场一是需要继续深化功能作用，确保价格信号的真实性和有效性，为企业提供更为精准的市场预期和风险管理工具；二是需要继续完善产品体系，特别是在国民经济中占有重要地位但尚未有对应期货品种的领域，应加快研发相关期货产品；三是需要继续提升国际化水平，为企业“走出去”提供更为广阔的国际视野；四是需要强化科技赋能，如利用大数据、人工智能等，提升市场的智能化和自动化水平，为企业提供更为便捷、高效的服务。

　　“希望期货交易所进一步完善相关环节的财务要求，在不增加监管风险的前提下降低实体企业交易成本。对有利于中国产品扩大出口的相关品种，从制度层面提高交割便利性，进一步发挥会员单位培育功能，鼓励金融型企业和实体企业结对参与，实现共赢。”刘德伟称。

发挥专业优势成为企业风险管理好帮手

记者刘威魁

　　期货公司是期货市场功能发挥的专业载体，是国民经济各行业提升风险管理水平的专业帮手，是市场在资源配置中发挥决定性作用的专业感知者与使用者，其在我国建设现代化经济体系过程中发挥着重要作用。

　　为实体企业提供优质服务

　　在提升商品期货市场服务实体经济质效方面，《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》（以下简称《意见》）指出，发挥期货公司专业优势，为实体企业提供更为优质的衍生品综合服务。

　　“期货市场有发现价格、管理风险、配置资源的功能，但期货市场的功能发挥更多依靠期货公司来实现，期货公司在服务实体经济方面优势突出。”君泽君律师事务所合伙人余红征认为，《意见》旨在引导期货公司聚焦期货和衍生品领域开展资产管理业务，期货公司作为期货市场服务实体经济的重要载体，有责任也有义务聚焦专业，为期货市场发挥配置资源功能提供平台支持，服务好实体经济，服务好现货市场。

　　谈及期货公司该如何发挥自身专业优势为实体企业服务，新湖期货副总经理、董秘、研究所所长李强认为，期货公司对自身发展要有清晰定位和长远规划，以此来决定自身发展中投入的方向、人才培育的框架以及公司发力的重心。《意见》进一步强调了期货市场的功能性，期货公司必须把服务实体作为行业以及公司发展的本源，围绕服务实体进行自身的体系规划。首先，期货公司要具备服务实体不同维度的能力和资质，如投研、交割、期现、场外、技术等；其次，期货公司要有服务实体高效的内部资源整合能力和协调能力，以满足实体企业多样化的组合需求；最后，期货公司要不断锤炼服务实体能力的专业度，特别是对专业的实体企业，需要有更专业的服务能力。“服务实体涉及期货公司内部管理的架构与设计，同时要求期货公司符合规范性和合规性，具有高效的协同能力和深厚的专业能力。”李强说。

　　恒泰期货首席经济学家魏刚认为，期货公司为实体企业提供服务，要深刻理解企业的根本需求。他建议，期货公司研发和市场人员要深入产供销储各个环节，掌握企业在经营中的真实诉求和痛点，发现并改进现有风险管理模式在服务企业过程中与企业实际相脱节之处。另外，期货公司应着力通过打造金融科技工具赋能研究和技术，实现研究能力的增强和服务质效的提升，如将企业经营数据导入、风险敞口确定、套保策略形成以及效果跟踪评估等功能全覆盖的数字金融平台，实现企业风险管理服务的自动化、可视化，通过产品和服务模式的创新，更好地满足实体企业的风险管理需求。

　　对于期货市场的价格发现功能，《意见》提出，加强期货价格分析解读，引导企业根据价格信号合理安排生产经营。

　　“期货价格的形成是市场参与者对未来商品供求关系的预期和对市场信息的综合反映，这一过程不仅涵盖了宏观经济数据、政策变化、季节性因素等基本面信息，而且融合了市场参与者的情绪、心理预期及交易行为等复杂因素。”中州期货总经理陈扬发认为，期货公司要提高政治站位，以金融服务实体经济为己任，深入理解期货价格发现机制的本质，分析解读时应当实事求是、勤勉尽责，分析研究内容更多以企业经营关注的价格、基差、套保和综合风险管理为核心，如果遇到价格变动风险，那么及时服务企业，帮助企业做好风险预案，平滑生产经营利润。此外，期货公司要构建专业完善的价格分析体系，根据不同企业的实际需求和经营特点，提供定制化服务。例如，结合期货价格信号，引导企业合理安排生产计划、采购计划和销售计划，从而优化资源配置，提高经营效益；通过深入了解企业的业务模式、成本结构、市场定位及潜在风险点，设计符合企业需求的套保方案，帮助企业有效对冲价格波动风险，稳定经营预期，助力企业实现稳健发展。

　　推动商品现货市场高质量发展

　　期货市场的根基是现货市场，期货市场的功能发挥取决于产业客户参与的广度和深度。《意见》提出，推动批发行业和企业高质量发展，规范商品现货市场交易，促进商品现货市场优化升级，提高商品现货市场信用水平，为商品期货市场高质量发展创造更有利的基础条件。

　　谈及提高商品现货市场信用水平的做法，同济大学副教授、避险网联席CEO 马卫锋认为，期货公司可以通过风险管理的创新业务，提高对现货市场的了解，增加与商品市场相关主体等的交流与合作。

　　“期货价格公开、透明、及时，有利于促进各区域现货市场缩小差异，形成全国统一价格。期货公司在规范商品现货市场交易、提高商品现货市场信用水平方面可以发挥重要作用。”中山大学岭南学院教授韩乾认为，期货公司要加强对现货市场运行规律及行业特性的研究分析，深入理解各类商品的现货市场状况，为现货交易的规范化提供数据支持与理论依据。同时，通过参与现货市场规则的制定与优化、市场监管及合规检查等工作，期货公司能够有效提升现货市场的规范性，增强市场参与者的信用意识。更为重要的是，期货公司应加强与现货产业的沟通交流，主动搭建与现货产业沟通的桥梁，通过定期交流、研讨会等形式，增强双方的互信与合作，共同推动现货市场交易的透明化与规范化。

　　在加强与现货企业沟通与合作方面，陈扬发建议，期货公司应主动对接企业需求，提供定制化培训服务，增强企业管理人员对期货市场的认知与运用能力。同时，通过定期召开研讨会、分享会等形式，搭建企业间交流合作的平台，促进信息共享与经验交流，共同探索风险管理的新思路、新方法。

（文章来源：期货日报）