10月9日，沪指跌6.62%，深证成指跌8.15%，创业板指跌10.59%。盘面上，多元金融行业板块跌6.55%，证券行业板块跌8.21%；个股方面，天风证券涨停，招商证券、中信证券等均有不同程度上涨。

　　华安证券表示，本轮行情由政策和基本面共同驱动，政策力度和落地速度均超预期，而基本面当前已相对历史时期触底，叠加货币、财政、产业政策呵护，有望迎来业绩与估值共振催化的行情。金融机构作为实体经济的融资端，对宏观和微观边际变化更为敏感，建议重点配置非银金融板块，长期配置银行板块：（1）货币政策传导机制来看，货币政策空间已然打开，但货币传导机制对实体经济的促进作用尚未体现在估值中，后续若居民信心改善、金融数据改善均可带动估值再抬升；（2）市场交投情绪来看，尽管国庆节前后交易量放量大增，但居民、非银杠杆仍在低位，市场正反馈机制强化下有望带来资金面驱动行情。（3）估值来看，券商经纪业务和两融利息收入改善有望率先贡献业绩弹性，带动券商板块估值进一步修复。当前非银金融板块估值为1.46xPB，为2015 年最高估值的39%水平，作为市场情绪品种仍具备技术性配置价值；当前银行板块估值为0.64xPB，为10年来的均值下1倍标准差水平，仍具备长期配置价值。

　　东吴证券建议：1）优选零售券商。从1H24证券经纪业务贡献（证券经纪业务净收入/扣除其他业务收入的营业收入）来看，天风证券、华西证券、长江证券、东方财富和方正证券排名靠前；从1H24证券自营业务贡献（扣除联合营企业后的投资+公允价值变动损益/扣除其他业务收入的营业收入）来看，天风证券、西部证券、红塔证券、中原证券和申万宏源排名靠前；从1H24母公司自营敞口占比（ 自营权益类证券及证券衍生品/净资本）来看，国信证券、中金公司、国联证券、申万宏源和第一创业排名靠前。2）优选纯寿险。根据新金融工具准则分类下，当沪深300指数上涨20%对A股上市险企期末内含价值、净利润和归母净资产的影响幅度分别为4.15%、94.5%和8.19%，其中新华得益于纯寿险公司和年初以来增配FVTPL交易性金融资产，业绩弹性更为充分。

（文章来源：东方财富研究中心）