①高盛积极唱多称中国股市还能再涨15%-20% A股将温和跑赢H股

　　高盛周六将中国股票评级上调至超配，预计基准估值将进一步上升，预计在近期强劲反弹之后，中国股市还有15%至20%的上涨空间，因估值仍低于中值区间，盈利增长可能改善，且仓位较轻。高盛将MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标点位分别上调至84点和4600点，相当于总回报率为15%-18%。昨天，高盛再发报告唱多中国股票，给出了买入中国股票的十大理由：1）政府已经表明了其对经济增长和股市的"痛点阈值"，政策底已现；2）从政策举措来看： 这次的确不同。投资者在很大程度上得到了期待的刺激政策措施；3）不要对抗中国央行，它正在为股市提供前所未有的、非同寻常的支持；4）尽管股市在两周内上涨30%后回调风险可能上升，但由政策转向引发的股票价值重估交易很少在上涨30%后戛然而止；5）即便是长期疲软的市场，强劲可交易的反弹也会出现；6）从估值的角度来看，现在依然有理由买入中国股票；7）害怕错失机会带来的买入（FOMO）仍可能继续。资金从发达市场向新兴市场的转移正在进行中；8）尽管可能还需要更多刺激措施来扭转局面，但中国上市公司盈利前景已有所改善；9）美联储降息之后，中国的政策空间进一步打开。后续外围风险或促使决策者增强刺激措施；10）退一步说，即便中长期来看，行情最终未能反转，中国股市仍应该在投资者组合中占有一席之地。

　　高盛还表示，相较于H股战术性地偏好A股。主要因为A股更直接受益于央行对股市的支持措施、境内散户投资者参与度可能持续回升、过去3个月来A股相对H股下跌了7%。高盛表示，其A-H市场轮动框架模型认为未来3个月A股将温和跑赢H股。行业配置方面，高盛表示，鉴于资本市场活动增加和资产表现改善，将保险和其他、它金融（例如券商、交易所、投资公司）上调至“超配”。同时，高盛维持对互联网和娱乐、技术硬件和半导体、消费者零售和服务以及日用品的“超配”立场。

　　东方证券投资顾问应雁芳：外资积极唱多中国股市，相比H股，当前A股部分行业配置更受青睐。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：港股是A股的“先行指标”，联动性较强。国庆假期期间港股走势强劲，也将带动A股走势。

　　②花旗调升明年中沪深300指数目标至4600点香港恒生指数至26000点

　　投行花旗周一称，中国今年的经济刺激措施可能会超出市场预期，因此该行把明年中沪深300指数目标调升至4600点，较现水平有约14%潜在升幅，并设定明年底目标在4900点。该行同时把香港恒生指数和MSCI中国指数于明年6月末目标调升至26000点及84点，较现水平有约13%及12%上升空间；明年底目标分别在28000点及90点。该行将消费行业评级上调至"增持"，房地产行业评级调整为"中性"，对互联网行业维持"增持"评级。

　　③汇丰：A股估值仍被低估15%

　　汇丰将A股市场评级由中性升至“增持”，该行认为，目前已推出一系列刺激措施，标志着市场转折点，并可能提供跑赢大市的窗口，而目前A股市场估值仍有吸引力，入场未算迟。汇丰估值模型显示，基于基本面因素，A股市场估值仍被低估15%。投资者目前对A股市场的配置比例偏低230个基点，与历史相比偏低10%，显示市场有流入的潜力。从行业及因素的角度来看，汇丰偏好增长行业，如电讯及高股息收益股票。

　　④美银：中国股市上涨空间超过20%

　　美银首席策略师Michael Hartnett表示，目前最常被问到的问题是“中国股市还有多少空间？”他指出，假设中国在MSCI ACWI市值中所占比例回升到2018年高点的4.0%，那么上涨空间为30%；假设MSCI中国市盈率从当前11倍-12倍升至15-16倍，那么意味着40%的上涨空间；假设中国股市类似在过去20年的五次重大全球刺激措施（2008年中国、2009年美国、2012年日本、2012年欧洲、2020年美国）之后的大幅上涨，则将较当前水平上涨 20%-25%。

　　⑤摩根士丹利：财政措施推动下中国股市可能再上涨15%

　　摩根士丹利表示，如果中国政府在未来几周宣布更多的支出措施，中国股市可能进一步上涨10%-15%。摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang表示，进一步加大财政扩张力度的预期又回到了桌面上，这使得投资者很长一段时间以来首次从通货再膨胀的角度来看待中国，上一次投资者通过这个镜头来看待中国，实际上是在去年年初之后。当时全球投资者给出的估值是MSCI中国指数预期市盈率的12倍左右。

　　⑥美国9月非农就业增长远超预期美联储或放缓降息步伐

　　9月美国非农就业人数增加25.4万人，远超市场预计的15万人左右。失业率为4.1%，环比略降0.1个百分点。就业人数增加的同时，工资也在增长。9月平均时薪环比增长0.4%，也高于市场预期。最新就业数据大幅缓解了市场对于美国劳动力市场降温过快从而导致经济衰退的担忧，或促使美联储在调整利率时采取谨慎的态度。数据发布后，11月降息50个基点的预期大幅降温。一些分析师认为，非农超预期猛增，叠加失业率意外回落，美国经济实现“软着陆”的可能性大幅提升。美联储主席鲍威尔等联储官员近期多次表示，不希望看到劳动力市场状况进一步降温。美联储的主要工作既要抑制通胀，也要避免劳动力市场恶化。也有一些分析师仍然认为，美联储还有单次降息50基点的空间，他们强调到11月美联储召开政策会议前，还会出炉好几个经济数据，包括两份9月份通胀报告和10月份非农就业数据。

　　星展银行邓志坚：非农9月新增25.4万，主要增长来自于私人服务新增20.2万，环比增长85%，同比增长20%。8月数据又上调1万人左右。而且，9月失业率下跌至4.1%，连续两个月下滑。就业数据冲散投资者对经济的担忧，所以上周五美股三大指数收高。不过，非农的私人商品生产新增仅有2.1万，同比减少22%。传统上9-10月是最后赶生产的季节，如果下个月仍然同比减少，这可能会反映出制造业或不如去年。既然鲍威尔在会后声明强调未来更重视就业数据多于通胀，现在的就业数据可能让美联储重新考虑11月的降息幅度。预计11月将减50个基点。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：从数据来看，欧美PMI均有回落，经济复苏预期受到考验，降息还会继续。目前中国经济仍然面临压力，更多刺激政策值得期待。

　　⑦高盛：伊朗原油供应若受扰布油或升至90美元

　　中东局势紧张，日前以色列据报为报复伊朗向其发动导弹袭击，考虑攻击伊朗石油设施。高盛指出，如果伊朗原油出口受干扰，布伦特油价可能会升至90美元，至于升幅则取决于OPEC能否弥补供应缺口。伊朗供应如果未受影响，高盛则预计布油将于每桶70-85美元之间波动，第四季度布油平均价为每桶77美元，2025年平均价格为76美元。

　　星展银行邓志坚：美联储降息之后，美元先跌后升，原油同样先跌后升，但黄金保持升势。传闻伊朗供应可能受损，所以部分投行认为原油可能升至90美元以上。但OPEC态度很关键。如果OPEC愿意弥补伊朗产能，油价不太可能升穿90。而且即将进入冬季，天然气需求增长，原油需求减少，油价80美元都可能难以站稳。而黄金升势未结束。降息将压低无风险收益率，投资者会两极分化，一端会增持高息旧债或高息股，一端会增持高成长资产，这将为投资类黄金ETF带来更多资金。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：美元降息刺激贵金属短线走强，后市震荡有望加剧。相关资源股表现落后于贵金属价格，关注背离现象背后的实际需求变化。

　　⑧特斯拉四款新版4680电池计划2026年推出 10日Robotaxi Day受瞩目

　　特斯拉可能启动了成立21年来最大规模的电池项目，要同时开发推出四款新型4680电池上市。计划2026年推出，为电动卡车 Cybertruck、即将推出的无人驾驶出租车 Robotaxi 和其它电动汽车提供动力。据说，马斯克打算本周发布Robotaxi时揭晓其中专用于Robotaxi的电池。历史上，特斯拉的重要新品活动都会带来股价大幅波动，特斯拉股价是会收复之前的高点还是回落至低点，将取决于马斯克在10月10日Robotaxi Day上的表现。华尔街普遍认为，未来特斯拉的增长主要来自AI项目的执行力，尤其是Robotaxi和人形机器人Optimus，这也是在电车销售疲软态势下，特斯拉股价得以获得支撑的原因。

　　星展银行邓志坚：特斯拉研发Robotaxi当然希望增加销量，而且希望能够开拓中低价的新能源车市场。一直以来，中低价位车型销售都不是特斯拉的主要经营范围，但随着竞争激烈，中高端车型增长势头必然放缓。而且，特斯拉在新型电池方面有技术和产能优势，成本效益高，中低端车型反而可能提高整体营收和毛利率。特斯拉此前公布的财报业绩似乎不太乐观。预期全年营收虽然突破千亿，但仅仅同比增长5%，而且盈利预期可能大幅减少至75亿，同比减少50%。主要源于去年的非经常性收入较大，而且经常性盈利也在大幅减少。所以远期市盈率超百倍，高出科技股“七姐妹”中的其它6家公司。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：国内外科技巨头争先入局，自动驾驶已进入快速发展期。未来国内自动驾驶赛道的高景气度将持续。

　　⑨FDA宣布礼来减肥神药不再短缺仿制药市场或将受挫

　　美国食品药品管理局（FDA）宣布， 礼来的畅销减肥和糖尿病药物Zepbound和Mounjaro的短缺问题已得到解决，这可能会对市场上流行的仿制品造成冲击。此前，由于药物短缺，FDA允许药房出售未经严格测试的仿制品。礼来公司一直在增加投资以提高药物供应，包括在印第安纳州新建制造厂。专家估计，数十万美国人使用了礼来药物的仿制品或诺和诺德公司的类似药物。据与该行业合作的投资银行家称，这些复方药物的制造商每年的收入高达10亿美元。随着短缺的结束，未来复合药物的生产可能会受到限制，但根据美国其他政策，一些复合药物的生产可能会被允许继续进行。

　　星展银行邓志坚：礼来减肥药产量可能会提升，主要是因为45亿投资的新厂可以投产，未来将投入135亿多建两个厂。礼来产量提升后，FDA将结束减肥药仿制药的简易销售流程。其实整个医疗板块，尤其是具有高端研发技术的制药和生物科技企业都会受青睐。因为美联储降息后，医疗企业的成本将下降，但更重要是因为背后的经济其实开始疲软，但医疗需求不会受损。医疗属于防御型板块，往往在降息时获得资金支持。

　　招商银行研究院生物医药深度报告之减肥药（2024-8-23发布）：制剂厂商将分享最大的产业链价值，但确定性方面，中游和上游的确定性更高。制剂：海外拓展压力较大，而随着全球减肥药物供应紧缺和定价差异，国产药品国内机会更大。创新药中，市场仍处在蓝海阶段，疗效和上市进度是关键。仿制药中，随着司美格鲁肽国内专利即将到期，仿制药企业也在积极抢占市场。产业链中游和上游直接受益于全球多肽药物需求增长。中游API/CDMO企业可以从产能、技术和下游合作等方面考虑。

　　⑩伯克希尔哈撒韦拟年内第二次发行日元债分析师：巴菲特或瞄准金融股及航运股

　　有消息称，伯克希尔哈撒韦正计划今年第二次发行日元债券，据报道，公司已经聘请美银证券和瑞穗证券发行以日元计价的优先无担保债券。伯克希尔哈撒韦的筹资计划受到股市投资者的密切关注，因为今年早些时候该公司购买日本五大商社股份的举措曾助推日经225指数创下历史新高。今年2月，伯克希尔哈撒韦在年度股东信中提到，该公司通过发行日元债券的做法为投资日本公司提供了大部分的资金。日本大和证券首席技术分析师Eiji Kinouchi认为，保险公司和航运公司有可能成为巴菲特的下一个选择。野村证券高级策略师Takashi Ito也认为，巴菲特很有可能买入日本金融股。不过，也有一些观察人士认为，鉴于伯克希尔哈撒韦近段时间频繁出售美银股票，巴菲特的重点仍将放在贸易公司上。他们不认为巴菲特会在抛售美国银行股的同时买入日本银行股。

　　星展银行邓志坚：美国降息，日本加息，几年来的套利交易势必拆仓，资金回流日本。巴菲特买日本股票的资金很多是来源于发行的日债，而且成本极低，收益极高。所以巴菲特可能已经部分获利了结，但仍然保留部分仓位，获取更多股息。但巴菲特再度发行日债，主要是希望获得低息资金，毕竟日本仍未加息。获取的资金将会投资日本高息，所以有分析认为可能是日本银行股。这有待商榷，因为日本高息股指数中，能源和公用事业股息收益率较高，通讯服务、汽车、工业、原材料占权重更高，似乎银行没什么优势。

　　东方证券投资顾问应雁芳：伯克希尔哈撒韦再次发行日元债，并有望向日本股市注入更多资金，加大日本市场投资意图显现。

（文章来源：第一财经）