与仓位防御说再见后，全市场瞩目的港股“解放周”行情，已成为基金经理净值回血、抹平损失的最大贡献。

　　在关键的一周“解放”行情中，9月中旬仍有较大亏损的港股主题基金已开始纷纷抹平年内损失，全市场回血最快的产品亦被港股主题基金锁定，单周净值涨幅最高达27.44%，火爆行情甚至影响到QDII和公募FOF对港股仓位的配置需求。

　　与此同时，港股市场在同1个月份内出现的成长股品种严重缩量到急剧放量的变化，暗示出此前个股策略上采取防御姿态的公募基金，正在进攻型品种的仓位布局上的紧急操作，多位基金公司人士强调港股做多空间已经打开。

　　港股仓位成基金最快回血来源

　　防御？NO！进攻！

　　Wind数据显示，过去一周时间内，港股已成为公募基金经理抢钱的最大弹性来源，华泰柏瑞港股通时代机遇基金单周净值涨幅高达27.44%，排名全市场回血第一名。此外，单周净值涨幅27.22%的华泰柏瑞新经济沪港深基金，其在9月中旬仍有近20%的年内亏损，目前也已完全抹平损失，该只基金净值在短短一周时间从0.83元跃升到1.12元之上，一举收复年内净值全部失地。

　　此外，鹏华沪港深互联网基金、易方达优质精选QDII基金等港股主题产品的单周净值增长也达到20%，以明星基金经理张坤管理的易方达优质精选QDII基金为例，受益于单周20%的净值涨幅，该基金年内收益率由亏转盈，已出现年内6%的净值获利。

　　单周回血行情还逆转了中国资产在QDII基金中的地位和业绩贡献。根据全部QDII年内收益排名显示，美股主题基金在QDII中的排名显著下降，截至目前公募QDII主动权益类产品前3名均为港股主题基金，南方基金、鹏华基金包揽了QDII年内三强坐席，南方中国新兴经济QDII、南方港股数字经济QDII、鹏华港美互联网QDII的年内收益率分别达到30.29%、28.77%、26.37%。

　　值得注意的是，公募FOF产品获得更快的回血速度，也取决于是否重仓配置港股主题基金。Wind数据显示，国泰行业轮动FOF已成为单周回血速度最快的产品，该只FOF单周净值涨幅高达17.7%，其核心仓位贡献正是来自于对港股主题基金产品的买入，截至今年6月末，该只FOF持仓最大的一只基金产品是港股通科技ETF基金，仓位配置在这只FOF中的占比高达18.94%。此外，该FOF买入的第三大基金则是景顺长城基金旗下的一只港股ETF，后者的仓位占比也高达15.9%。

　　严重缩量到巨额放量，暗含基金动向

　　港股主题基金的强劲表现，反映了当前市场风格从保守防御向弹性进攻的巨大转折，此前被视为高风险的成长股正快速进入港股基金股票池。

　　市场底部1个月时间内出现的严重缩量到巨额放量，反映出成长股被基金经理抛弃后从无人问津到紧急回归仓位的策略变化。证券时报·券商中国记者注意到，此前被基金经理清仓完毕的海伦司，在今年9月初（9月5日）一度缩量到惊人的98万港元，到9月16日，该股每股股价只剩下1.21港元，当日也只有不足300万港元的成交额。然而海伦司自9月17日开始的7个交易日内，快速开启反弹行情，短短7日股价暴涨100%，最新的单日成交额突破3亿港元，单日成交金额创出该股上市3年来的历史新高。

　　显而易见的是，基金经理在港股市场的紧急抢筹进一步刺激成长股标的赚钱效应。以嘉实港股互联网产业基金第九大重仓股心动公司为例，这只港股游戏赛道股截至目前年内股价已实现122%的涨幅，也颠覆了投资者对2024年港股市场成长赛道总体偏弱的印象。信澳新能源主题基金跨界港股市场重仓的娱乐平台哔哩哔哩公司，今年以来已为这只A股新能源主题基金贡献了约81%的单票上涨。

　　不仅港股市场的微盘股、小盘股因体量优势带给基金经理惊人的股价弹性，超大市值龙头公司也在港股市场拔地而起亦为大型公募产品带来丰厚回报，易方达、南方基金、广发基金重仓的互联网巨头美团公司，在最近一个月内股价涨幅达到36.7%，在许多基金重仓股年内尚有股价损失的背景下，美团今年内的股价涨幅已超过98.3%，市值规模已接近9000亿港元。

　　港股基金做多周期已来临

　　关于当前港股市场的抢钱行情和投资策略，多位基金经理认为后续市场空间将进一步打开。

　　前海开源沪港深龙头基金经理杨德龙表示，当前开启的行情可能超出许多人预期，特别是在市场严重超跌情况下，市场上涨动能依然强劲。年底前将有一系列政策出台，进一步明确市场趋势。市场放量大涨具有重大意义，说明越来越多的投资者参与其中。在重磅利好政策加持下，投资者做多热情得到充分释放，仅3个交易日就确立了上行趋势。政策面上，后续还有增量政策，现在重点是总量部署和货币政策措施，后续可能在财政政策上持续发力。

　　广发中证海外中国互联网30ETF基金经理夏浩洋向证券时报·券商中国记者强调，随着美联储货币政策转向实质性降息释放流动性，内地资金持续南下流入港股市场，叠加港股头部公司业绩超预期且持续回购股票，当前可谓多重利好齐聚港股，助推港股市场走强。这也充分反映出市场在降息周期中，资金在对此前被低估的港股重新定价。未来，随着经济逐步企稳，企业盈利持续好转，港股市场有望迎来新一轮景气周期。

　　值得一提的是，以公募基金为代表的机构投资者的策略动向显著支撑了港股走势。截至今年9月初，南向资金累计净流入额就已超2.9万亿元，今年年内累计净流入额达4427亿元，显示出投资者对港股市场的关注。投资者高关注度叠加强劲的资金流入势头，有助于推动港股流动性。

　　夏浩洋认为，当前港股持续走强，可以说是受基本面、资金面、估值面、外汇等多方面因素共同作用的结果。但最主要的原因还是在于港股头部公司业绩亮眼。港股市场的行业龙头，尤其是互联网公司近年来营收稳步增加，近期业绩超预期。港股龙头企业交出的优异业绩有助于提升投资者信心，对港股市场产生正面积极影响。港股盈利优秀，主要是因为港股盈利结构有优势：一方面，在行业结构上，港股新经济占比高，中游制造业占比低；另一方面，在集中度上，头部公司贡献效应更明显，港股市场因此有望迎来新一轮景气周期。

（文章来源：券商中国）