【导读】“一行一局一会”重磅发布！公募解读来了

　　A股沸腾了！

　　9月24日上午，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，人民银行行长宣布多项重磅政策，包括降准、降息、降存量房贷利率等，金融监管总局和证监会也对资本市场发布支持政策。

　　受此消息影响，今日，A股主要指数集体飙升，沪指录得5连阳并创下四年多以来最大单日涨幅，市场全天成交9713亿元，较前一交易日大幅放量4203亿元。

　　多位业内人士表示，金融政策连续出台，体现了对当前经济形势的积极应对。降准、降息预期引导、降低存量房贷利率以及推出支持资本市场的新货币政策工具等措施，旨在降低实体经济的融资成本，加强金融对实体经济的支持，同时稳定资本市场，为经济的高质量发展提供有力支撑。

　　政策组合拳极大提振市场信心

　　多位业内人士表示，“一行一局一会”新出台的金融支持实体经济政策的力度非常大，显著超市场预期，极大提振市场信心。

　　国泰基金表示，一系列政策超出市场预期。本次全面宽松是为了进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度。具体来看，本次货币政策宽松力度较高。本次降准50BP且宣布年内仍然会降准25BP~50BP，年内准备金率最高会下调1.5%，是2018年以来准备金政策最为宽松的一次。降息幅度较大，本次逆回购降息20BP是2020年以来最大的幅度。

　　“此次央行宣布进行50BP全面降准，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。有效缓解了资金面偏紧及短期利率曲线倒挂的非正常状态，对实体经济进行了有效支撑。”中欧基金认为，此次央行提出创设证券、基金、保险公司互换便利，这将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力，有助于为市场提供流动性，为资本市场流动性改善及长期稳定发展提供了保障。

　　“互换便利工具、专项再贷款二者都定位于央行的结构性货币政策工具，是降准降息等总量货币政策工具之外的补充，体现出政策定向支持资本市场。”鹏扬基金分析指出，两项工具都体现出货币政策支持资本市场平稳健康发展，提升资本市场投资功能、提升市场内在稳定性，而不应单纯理解为支持炒股。

　　博时基金宏观策略部指出，此次政策组合拳既有政策导向的延续和强化，也有利于经济加快复苏。政策组合拳有利于改善房地产和固定资产投资相关行业的供需情况，间接有利于部分消费品的供需情况，并最终有利于推动扭转市场的弱势。

　　德邦基金强调，本次政策无论是降准降息，还是存量房贷利率下调，都是逆周期调节政策的加码，对于低迷很久的市场情绪有很大程度提振，预计政策发力对于四季度经济会有较强的支撑作用。尤其是存量房贷利率下调，大约每年能够减少家庭利息支出1500亿元，有望提振当前的社零水平。

　　“基本面层面，一系列政策有利于降低居民负债成本，改善居民消费意愿，提振宏观经济；市场层面，一系列政策有利于改善上市公司长期股东回报率，提振市场风险偏好。”汇丰晋信基金表示。

　　市场有望企稳回升

　　对于后市，中航基金副总经理、首席投资官邓海清表示，本次增量货币政策是自2014年利率市场化改革启动以来，最具有突破性意义的伟大改革。央行货币政策革命3.0时代来临，我们进入一个从银行债务驱动的繁荣时代转轨到投行资本驱动的繁荣时代，这也是从金融大国到金融强国使命升级的必由之路。从历史上来看，每一次货币政策传导机制大调整都会迎来一个超级牛市，这次应该不会例外，“中国股市的新春天不会遥远”。

　　摩根资产管理强调，当前A股整体估值水平处于近十年相对低位，在国内经济持续复苏的背景下，美联储降息举措打开国内货币政策空间，结合财政政策下半年或加大力度，3000亿元超长期特别国债下达，“两新”政策全面启动，市场有望企稳回升。

　　德邦基金指出，这次潘功胜行长表态，央行首次创立货币政策结构性政策支持资本市场、专项再贷款，平准基金也在研究当中，从政策层面明确支持股票市场发展。首期互换便利规模达5000亿元，股票回购增持再贷款规模达3000亿元，随着两笔资金的注入，A股市场流动性预计会有较大程度的改善，从而推动市场反弹。

　　泓德基金认为，本次货币政策调整幅度较大，总量层面降准降息以及降低存量房贷，降低实体经济融资成本、减轻居民还款压力，结构层面对权益市场给予更大力度的支持。创设两项新工具，创设了资金流入股市的新渠道，同时支持汇金继续加大投资力度，为权益市场带来增量资金。所以，在国内权益市场经过前期调整的背景下，我们对后期的行情更加乐观一些。

　　此外，诺安基金表示，对于资本市场而言，本次会议推出非银机构互换便利、股票回购增持再贷款，专项用于支持资本市场平稳健康发展，体现政策层呵护资本市场和投资者预期的决心，短期市场或迎来超跌反弹窗口期。

　　看好超跌反弹、核心红利、降息利好等领域

　　目前市场已经处于相对较低的位置，中长期投资价值凸显，不少机构直言看好超跌反弹、核心红利、受益于降息等领域。

　　景顺长城投研团队表示，当前考虑到刺激政策逐步出台，且市场已经进入短期超跌状态，相对看好后市表现。建议关注三大方向：一是超跌反弹、估值修复机会，包括但不限于地产链、医药、部分消费品、传媒等；二是基本面已经进入右侧或存在潜在政策利好的成长方向，包括半导体产业链、消费电子、信创等；三是建议关注部分前期跌幅较大、但属于主要宽基指数核心成份股的大盘股。

　　长城基金也表示，展望后市，因市场在政策发布前对于未来经济基本面和政策预期普遍持谨慎态度，经济指标和政策的超预期改善均有可能引发市场上涨。因此，建议投资者积极寻找市场底部的布局机会，以期把握市场修复带来的机遇。

　　在行业配置方面，长城基金建议关注四大领域：一、受央行资本市场支持政策利好的金融机构；二、受降息及房地产支持政策影响且前期跌幅较大的地产链、钢铁、煤炭等行业；三、受益于存量房贷利率下调及以旧换新支持的消费相关行业，如家电、汽车、社会服务等；四、自5月下旬以来跌幅较大，且有望受益于市场风险偏好提升的轻工、建材、食品、美容等行业。

　　诺德基金郭纪亭表示，后续可重点关注以下行业：一是行业受政策支持，行业基本面后续可能有一定改善的电子、电力设备等科技板块；二是前期跌幅较大、估值调整到位、股息率合理并且本身业绩还有一定增长的板块，如消费品、医药等；三是伴随经济逐渐进入稳定增长阶段，行业内部竞争格局有向好变化的部分周期类板块。

　　金鹰基金表示，回到A股市场的投资策略层面，指数回踩年内低点后放量企稳，在政策加码下迎来做多窗口。A股行业配置上，短期可关注超跌板块反弹，核心红利、出海、全球资源品、中央加杠杆依然是中期方向。

（文章来源：中国基金报）