由于A股的突然大涨，看涨期权市场全线暴涨，部分合约再现末日轮效应！
9月24日，国新办发布会释放一系列重磅信息，A股三大指数集体大涨，看涨期权全线暴涨，走出了载入史册的行情。其中，沪深300、上证50、中证500、创业板等ETF期权以及股指期权合计共有近50个合约大涨超10倍。
就单个合约来看，有4个合约收盘涨幅超过100倍，其中50ETF期权购9月2400合约涨幅最高达到239倍，买入该期权的投资者正是今日市场最大的幸运儿。
单日最高涨239倍
今日上午，国新办发布会释放一系列重磅信息，涉及降准降息；降存量房贷、首付比例；创设新工具支持A股等超十项政策。
在会议之后，市场突然放量飙升。三大指数集体暴涨，各大板块全线拉升，上证指数强势收复2800点。截至收盘，沪指大涨4.15%，深证成指涨4.36%，创业板指涨5.54%。沪深两市成交额显著放大，两市交易额超过9700亿元，上涨股票数量超过5100只。
由于标的指数ETF的大涨，使得看涨期权全线暴涨，部分期权再现末日轮效应。具体来看，沪深300、上证50、中证500、创业板等ETF期权以及股指期权合计共有近50个合约大涨超10倍。
值得注意的是，9月的ETF期权，9月25日到期，仅剩下一个交易日，不少看涨期权都是深度虚值期权，到期就变成废纸一张。然而，市场却突然大涨，部分合约再度上演末日轮神话，单日暴涨超百倍，该涨幅令人瞠目结舌。
截至收盘，共有4个合约涨幅超过百倍。其中，50ETF期权购9月2400合约收盘大涨239倍，上交所沪深300ETF购9月3400合约收盘大涨164倍，深交所沪深300ETF购9月3453A和3500两个合约涨幅超过百倍，分别涨145倍和118倍。
南华期货期权分析师周小舒告诉券商中国记者，由于9月ETF期权临近到期日，昨日，部分虚值认购期权权利金接近0。由于今日股市大幅上涨，虚值认购期权变成实值期权，期权权利金出现大幅上涨的情况。
同时，受利好消息影响，期权隐含波动率快速上升，50ETF期权隐含波动率从13.3%，上升到16.43%；创业板ETF期权隐含波动率从21.41%，上升至23.71%。波动率上升也是期权权利金大幅上涨的原因之一。部分期权权利金上涨百倍，再现末日轮效应。
期权赚钱神话再现
单从赚钱效应来看，单日上百倍的涨幅，无疑甩其他所有品种十条街都不止。
以50ETF期权购9月2400合约为例，截至收盘，该合约的持仓量为36013张，收盘合约沉淀的权利金价值1728.62万元。
若按照23日收盘，该合约的持仓量为12.32万张，沉淀的权利金价值仅24.64万元，单日减仓87181张，若按照平均涨幅一半的卖出价值计算，这8万张昨日仅值16万元，今日就变成了2000万元，确实可以用暴富来形容。在这样的涨幅之下，大量的投资者在今日盘中平仓套现离场。
值得注意的是，昨日持仓量接近10万张的上交所沪深300ETF购9月3400合约亦是如此，权利金从0.0001涨至今日收盘的0.0330元，涨幅高达164倍，截至收盘其持仓量为3.27万张，沉淀的权利金价值变成1079万元，而昨日上述权利金价值仅3.27万元。
平安期货指出，当前内需偏弱，改善仍不明显，但经济的修复是一个渐进的过程，不会一蹴而就。当前外部的流动性压力已经大幅缓解，国内的政策空间更大，后续想要打开上行空间，需要看到国内更多逆周期政策落地，也就是需要内因主导。
“上周，国内9月LPR报价出炉，1年期、5年期LPR均维持不变，并未如市场预期进行下调。市场的悲观预期过于集中，因此当今日一系列强力政策推出后，国内金融市场出现了极大的预期差，从而推动了沪深300期权价格的大幅上涨。后市来看，中美的经济周期错位有望修复，国内市场在一系列政策呵护下，有望逐步改善。”平安期货表示。
机构提醒警惕参与“末日轮”
期权的价值由两部分组成，一个是内在价值，一个是时间价值。平值期权的时间价值最大，深度实值和深度虚值期权的时间价值最小，并在到期日前几天接近于0。虚值期权只有时间价值没有内在价值。
截至23日收盘，上证50ETF的价格是2.33，9月行权价为2.4的合约就是深度虚值期权，距离到期日仅有2天，所以其权利金仅为0.0002元，该期权既是深度虚值期权，又面临着即将到期，期权的价值几乎为0，所以该期权的收盘价是个较为合理的价格。
但令人意外的是，9月24日，上证50ETF却大涨了5.15%，收盘价为2.45，行权价为2.4的合约就变成了实值期权，导致出现了惊人的涨幅。
周小舒指出，期权杠杆高于期货，投资者可以通过买入期权进行套保，只需交纳权利金，面临资金压力小，同时还可以进行精细化对冲。此外，期权策略更为灵活，极端行情下，期权隐含波动率往往会大幅上涨，此时可以通过买入期权，既可以对冲风险，又可以赚取波动率上涨带来的收益。
不过，有机构人士也指出，期权的本质是一种管理现货风险的金融衍生工具，而不是一种投机杠杆工具。如果采用每日买入最深度虚值的策略，亏损概率几乎是100%。所以切勿跟风，切忌追涨杀跌，要在理性判断的基础上进行期权交易，不要被上百倍涨幅冲昏头脑。
（文章来源：券商中国）
