财联社9月21日讯9月20日，由上海报业集团指导，财联社、上海陆家嘴管理局联合主办的“2024上海全球资产管理年会”成功召开。伦敦证券交易所集团绿色经济与ESG首席分析师戴伟惠发表了主旨演讲《绿色经济投资2024》。

　　戴伟惠介绍，伦敦证券交易所集团作为全球领先的金融市场基础设施及数据服务商，业务范围包括数据与分析业务，富时罗素指数业务，市场业务包括上市发债服务、清算服务以及风险分析业务。数据与分析业务的可持续投融资部门致力于开发相关方法学和数据，覆盖绿色经济、ESG评分、碳排放和绿债等。从定义来说，绿色经济主要指提供和生产具有环境效益的绿色产品和服务的上市公司，这些上市公司绿色收入在近十年都是稳健增长，目前整个绿色收入绝对值达到差不多4.8万亿美元，占整个全球上市公司市场7.5%左右。

　　绿色经济的市值波动比较大，从2020年开始上涨非常快，戴伟惠指出近三年的波动是因为整体经济环境影响和金融市场的变动，包括地缘政治等等。但是绿色经济整体还是呈现上升趋势。目前市值达到了7.2万亿美元，占整个全球上市公司市场市值的8.6%左右。如果把绿色经济当做一个单独的行业，与其他20个行业进行对比，绿色经济排名第四，排在科技、医疗保健、工业品和服务的后面，并在近几年刚刚超过了传统能源行业以及银行业。其次从增长角度可以看到十年期的复合平均年增长率高达14%，超过了整个全球上市公司同期平均增长率8%左右，也是仅次于科技行业。

　　戴伟惠表示，绿色经济也是非常多样化的市场，它几乎分布在每一个行业中。其中汽车及零部件以及公用事业绿色经济占比相对较高。公用事业有可再生能源生产带动，汽车及零部件有很多新能源电动汽车和电池生产企业在带动绿色经济。其他行业像工业品和服务也非常重要，许多工业品和服务的行业是绿色经济供应链中非常重要的部分。建筑业也不容忽视，虽然它的绝对值相对小，但是很多绿色建筑的公司都处于建筑业。

　　从绿色产业角度看，戴伟惠指出，整个绿色经济分为十大绿色产业，其中能效和能源管理是最大的，占了46%左右，这是以市值为衡量单位的。其次是交通运输设备和交通运营包括电动汽车和铁路。大家比较熟悉的可再生能源电力生产和设备像太阳能、风能占的比例没有我们想得那么高。其他的绿色产业包括环保资源、水务基础设施、农业和生产等等比例相对较低。如果从整个市场分布来看，绿色经济跨越了超过50个市场，包括发达国家和新兴经济体。目前美国还是最大的绿色经济体它占了60%左右，以市值来算的话美国上市公司规模一般都比较大。

　　戴伟惠提到中国目前排在第三，占比6%，在台湾市场后面。台湾主要由半导体行业台积电带动。因为它市值非常高，绿色收入也超过了60%，所以我们说从整个行业和市场角度来看，绿色市场还是比较多元化的。除了规模大、增长快、多元化的特点。绿色经济还具有比较好的长期收益，我们利用富时环境机会全股指数，来追踪绿色经济的投资表现。这个指数是以富时全盘指数作为基准，大概覆盖9000多家全球上市公司，筛选出绿色收入超过20%的上市公司作为成份股。从股票的起始日2008年开始算的话，这一指数超额收益达到了82%左右，近十年的投资表现其实仅次于科技。科技波动相当大，但是它的收益投资表现也相当高。

　　投资表现分布在不同的绿色产业中。戴伟惠表示，能效和能源管理绿色产业在绿色经济中占比最高，其实超额收益也是由这个产业带动。为人熟知的可再生能源其实投资表现不是特别好。从十年期开始看一直比较落后于其他行业，像水资源废弃物和污染处理这两个行业表现相对稳健。

　　投资收益伴随着投资风险，绿色经济还带有一定周期性特征。戴伟惠指出，用富时环境机会全股来表示绿色经济或者绿色股票，近20年里绿色经济都有一定程度的低迷期，最近几年波动非常大，因为对于市场敏感度比较高。绿色股票其实和其他股票比起来会有一定的溢价，在2021年达到非常高的时期，但是年初时绿色股票溢价已经有所缩小。

　　戴伟惠表示，如果以收入衡量绿色经济的规模，中国比例可以达到16%，还是比较高的。从增长角度看，中国绿色经济从2016年开始追踪的话，绿色收入即使在中国绿色经济市值有所下降或者增长不大的情况下还是持续增长。五年复合年平均增长率其实达到了16%，超过了全球绿色经济同期增长，也超过了同期中国上市公司整体的平均增长。把中国绿色经济划分为十大绿色产业，这个产业分布与全球的绿色产业分布不同，中国绿色经济还是以能源和交通运输设备为主，这两个绿色产业占了差不多一半左右，能效和能源管理仅占13%，其他的绿色经济占比相对低一些。在全球十大绿色产业中，中国的可再生能源设备占全球的三分之一，交通设备占比26%左右。在部分细分绿色产业中，中国绿色经济的占比超过40%，比如太阳能、铁路基础设施和设备、新能源汽车电池、水力发电和原材料如锂和钴等等。作为绿色投资者，如果有增加对绿色经济敞口的需求，中国市场是不容忽视的。

　　接下来，戴伟惠分享了对于绿色经济的展望以及近期的发展趋势。首先是宏观投资对于绿色经济影响，应对气候变化和实现1.5摄氏度的温控目标，其实需要大量的气候投资投入到绿色产业中。不同机构对于气候投资的估算不太一样，包括麦肯锡、国际能源署等等。但是大概年平均的气候投资在5万亿左右，总投资在100-200万亿，这是2050年之前的累计值。大部分气候投资都需要在2030年完成，这样才可以降低气候技术成本。2030年之后所需的气候投资就不会特别大。这意味着大量资金会涌入绿色产业，绿色经济也会有一定程度的增长。

　　戴伟惠提到，对宏观层面的气候投资如何影响绿色股票或绿色经济进行研究，研究假设包括每一美元投资如何产生收入，整个上市公司增长率可能根据GDP增长等。在1.5摄氏度的情景下，整个全球绿色经济在2030年之前会有非常快速的增长。从2020年的6%会上升至2030年的20%，这是绿色经济占整个全球市场收入占比。2050年之前会实现25%，所以这个增长非常快。当然这是理想情况，就是1.5摄氏度所有气候投资可以实现的情况下。目前气候投资需求和实际投资还有一定差距，比如看国家自主贡献的情景，绿色经济还是会有所增长，但是增长会比较缓慢。这个是我们对宏观气候投资估算对绿色经济产生的影响的一个分析。

　　第二个是有关绿色经济的地缘政治变化。戴伟惠表示，这几年各国政府对于绿色产业支持大幅上升。国际能源署对清洁能源政府支持的追踪，从2021年开始上升幅度非常快。但是政府支持是一把双刃剑。一方面政府补贴有助于增长当地的绿色产业，但是另一方面贸易保护和关税也比较多，比如今年针对电动汽车和电池的贸易政策。它会对全球的绿色经济供应链会产生一定的干扰，这种干扰会造成绿色产品和服务成本的上升，效率的降低，所以肯定会对绿色经济产生一定的影响。

　　最后，戴伟惠分享了人工智能和绿色经济的相互作用。她指出，人工智能和数据中心加密货币其实对电力有大量的需求。根据国际能源署的预测，这些电力需求会在2050年达到800太瓦时，可能意味着大量的碳排放。所以很多大型的科技公司像亚马逊、微软在投资新型气候技术方面，比如核聚变、氢能以及购买清洁能源方面其实是非常积极的。目前有些国家包括欧盟也制定了一系列政策去提高数据中心的能效。在1.5摄氏度温控目标下以及人工智能飞速发展对电力的需求以及科技行业减排需求下，高效信息技术，包括云计算和超级数据中心这方面绿色收入将会持续增长。

　　戴伟惠总结，全球绿色经济在过去十年不断增长，为气候变化和环境问题提供解决方案，代表着7.2万亿美元的重要投资机遇。中国在全球绿色产业链中起着关键作用。这些研究由我们的独特数据库富时罗素绿色收入数据支持。数据库覆盖了一万九千多家公司，采用自下而上的研究方法分析每一家公司的收入结构并计算来自绿色产品和服务的收入。而绿色产品和服务由富时罗素绿色收入分类方案定义，并将绿色经济划分为十大产业，六十四个子产业，以及133个细分产业。利用这些数据，我们从2008年开始追踪绿色经济并开发相应指数产品。

（文章来源：财联社）