连降息都开始“抢跑”了！

　　9月18日下午，印尼央行突然将基准利率下调25个基点至6%，此时距离美联储预期中的降息仅有几个小时。这也是自2021年2月以来，印尼央行的首次降息，印尼央行此次降息行为让人颇感意外，因为在此之前大部分经济学家均认为印尼央行会等到第四季度再行动。

　　北京时间周四凌晨，美联储即将开启四年来的首次降息，由此拉开降息周期的帷幕。当前，市场争论的焦点在于，美联储这次究竟是会降息25个基点还是50个基点。芝商所的“美联储观察工具”显示，目前利率期货市场的交易员预计美联储降息50个基点的概率高达65%，降息25个基点的概率则缩水至35%。

　　印尼央行行长称，“我们最新的评估认为，美联储今年将降息三次（9月、11月和12月各降息25个基点），2025年将降息四次。”

“抢先”降息

　　北京时间9月18日下午，为提振经济，印尼央行宣布三年多来的首次降息，这比其给出的指引更早放宽政策，而此时距离美联储预期中的降息仅有几个小时。

　　具体来看，印尼央行将基准利率下调25个基点至6.00%，这是自2021年2月以来的首次降息。印尼央行还将隔夜存款利率和贷款利率分别下调25个基点至5.25%、6.75%。

　　印尼央行的举动出人意料。路透社早前调查的33名经济学家中，只有3人预测印尼央行会降息，而其他所有人都预计印尼央行的利率将保持不变。此外，接受彭博社调查的36位分析师中仅有10位预料到这一决定，其余均预计按兵不动。印尼央行行长Perry Warjiyo上个月曾暗示，印尼央行将等到第四季度再行动。

　　9月18日，印尼央行行长Perry Warjiyo表示，最新的降息决定与印尼央行的预期一致，即2024年和2025年通胀率将保持低位，印尼盾将保持稳定。他还补充说，这也与印尼央行促进经济增长的努力相一致。他表示，美联储的货币政策行动方向更加明确，美国国债收益率的更大跌幅以及美元趋于宽松，这些都为印尼央行提供了降息的窗口。Perry Warjiyo说道：“这些因素与上个月非常不同……因此，我们不必等待美联储的利率决定。”

　　星展银行经济学家Radhika Rao表示：“最近的印尼盾上涨和市场定价几乎预示着肯定会降息，这可能为印尼央行提供了提前启动宽松周期的空间。目前，我们预计印尼央行到年底还会降息一次。”

　　第三季度以来，印尼盾对美元汇率上涨了近7%，接近一年来的最高水平，这给了印尼央行尽早采取行动的空间，尤其是因为它预计美联储今年将降息3次，2025年将再降息4次，为美元走软和更多投资组合流向新兴市场铺平道路。

　　Perry Warjiyo表示，印尼央行将2024年GDP增长预测维持在5.1%，即4.7%至5.5%区间的中点，但2025年的增长可能高于4.8%至5.6%的展望区间的中点。

　　他说，降息时机正好，展望未来，印尼央行将继续关注根据低通胀预测、稳定和升值的印尼盾以及推动经济增长的必要性下调政策利率的空间。

　　Perry Warjiyo预计，由于印尼有吸引力的资产收益率、低通胀和健康的经济增长，印尼盾将进一步走强。他说，在创纪录的高外汇储备和收窄的经常项目赤字的情况下，该货币还享有强大的缓冲。为了继续吸引资金流动，印尼央行将继续优化其货币工具的数量和收益率，包括其以印尼盾和美元计价的证券。

东南亚受全球基金青睐

　　北京时间周四凌晨，美联储大概率会开启四年来的首次降息，由此拉开降息周期的帷幕。

　　芝商所的“美联储观察工具”显示，目前利率期货市场的交易员预计美联储降息50个基点的概率高达65%，降息25个基点的概率则缩水至35%。

　　当前，市场对于美联储这次究竟是会降息25个基点，还是50个基点的分歧较大。不过，值得注意的是，鉴于降息前景，以及有吸引力的估值有望带来丰厚回报，全球基金都在抢购东南亚资产。

　　据彭博社消息，基金经理过去两个月里增持了泰国、印尼和马来西亚的主权债券，而且三个月来一直是印尼、马来西亚和菲律宾股票的净买入者。这些资金流入帮助东南亚货币这个季度在新兴市场中拥有最好表现，而该地区的股票也轻松战胜其他新兴市场。

　　东方汇理资产管理新加坡有限公司投资负责人张晋阁说：“从中期看，我们继续看好东南亚债券和货币，特别是收益更高的国家。东南亚经济体的实际利率也高于一年前，表明有放松的空间，这一局面很可能有益于本地债券市场。”

　　贝莱德公司希望利用本月的波动购买菲律宾和印尼等亚洲国家的债券，押注美联储和当地央行降息会提振地区债市。贝莱德公司在新加坡负责亚洲基本固定收益的尼拉杰·塞特说，基金经理更喜欢这两个国家的中长期债券，因为两国央行有更多的空间放松货币政策。

　　此外，有分析指出，美联储降息的同时，将让日本的投资者感到恐慌，如果美联储选择更大幅度的降息，日元可能会进一步走强，这将对依赖出口的日本企业造成压力。上个月，由日本加息导致的日元套利平仓一度主导了市场情绪，引发了日经225指数遭遇了自1987年以来最严重的暴跌，再叠加美国非农就业人数大幅下降，美国科技股重挫。

　　与日本不同，东南亚市场似乎对美联储的降息决策反应积极。该地区的股票也轻而易举得超过了新兴市场中的其他股票。本月表现最好的五个亚洲股票基准中有四个来自东南亚地区，其中泰国表现最佳。规模较小的东南亚市场，已成为基金经理为美联储政策转变做准备的首选。

　　其中，印度市场在新兴市场中扮演着“支柱”的角色。分析认为，美联储降息可能促使印度央行降息，这吸引了国外资金疯狂涌入当地股市，推动主要股指于周二创下历史新高。分析指出，美联储降息后，印度在新兴市场配置中不断上升的比重也可能得到提振。印度凭借其强劲的经济增长、日益壮大的中产阶级以及蓬勃发展的制造业，已成为投资者的新宠。

　　然而，并非所有亚洲市场都能从美联储的降息中受益。动能指标显示，澳大利亚债券市场的上涨势头似乎已经开始过度延伸。本周早些时候，澳大利亚对政策敏感的三年期和十年期国债收益率一度跌至6月以来的新低。澳大利亚国民银行表示，鉴于澳大利亚国债和美国国债之间的高度相关性，其涨势能否延续将取决于美联储是否足够温和，以满足所谓的终端利率在2.75%左右的预期。

（文章来源：券商中国）