中泰国际发布了9月港股策略展望，表示9月进入三季度最后一个月的经济数据观察期，市场寄望9月美联储降息进一步打开中国央行货币政策空间，但美联储年内降息幅度或低于当前市场预期，而在中央“调结构”与“防风险”的政策框架下，中国央行始终保持货币政策的稳健性，9月后中国金融条件的大幅宽松或财政强刺激政策难以实现，但扩大消费以旧换新领域、加速地产收储和保障性住房建设、以及潜在的降低存量房贷等结构性政策有发力空间。

　　图注：恒生指数未来12个月的预测 PE 图片来源中泰国际

　　中泰国际称，当前港股估值仍然较低，政策预期助力估值修复。恒生指数的预测PE修复至8.3倍，但仍然处于历史较低水平。恒生指数的风险溢价处于七年来81.8%分位数的位置，处于滚动两年平均一个标准偏差，MSCI中国指数的风险溢价更接近滚动两年平均两个标准偏差。

　　图注：港股不同板块在最近四次的美联储降息周期的表现

　　历史上，港股在美联储降息前一个月各板块表现普遍较理想，但降息后一个月、三个月及六个月的表现比较分化，必需消费、科技、医疗保健及能源表现较好。

　　中泰国际仍要强调，降息只影响股价的斜率而非方向，决定性因素还在于中国经济基本面情况。港股业绩期后，恒指和MSCI中国指数2024年-2026年的盈利预测均获得上修，主要由权重的科技板块贡献，能源、医疗保健和原材料也略有上修，但其他板块变化不大。

　　基于基本面、盈利面、资金面、估值面等因素，预计恒生指数9月合理运行区间为16,800点至18,300点。

　　策略上，中泰国际建议关注：

　　1）盈利获得上修且估值具性价比的恒生科技指数，关注互联网及游戏；

　　2）业绩稳定向好且提升股东回报的部分细分消费行业龙头，以及受惠以旧换新政策提振的汽车、家电、电动自行车等；

　　3）中秋及国庆假期出行催化的文旅板块；

　　4）受惠美联储降息交易且业务相对稳定的香港本地股及生物医药；

　　5)高股息板块电讯股及公用事业等仍攻守兼备。

　　结合中泰国际行业分析师的观点，，9月金股推荐如下：阿里巴巴-SW（9988HK）、中国联通(762HK)、香港电讯(6823HK)、康方生物(9926HK)、同程旅行(780HK)、华润万象生活(1209HK)、雅迪控股(1585HK)、友邦(1299HK)、吉利汽车(175HK)、粤海投资(270HK)。

　　核心观点摘要

　　港股8月表现先低后高

　　中国三季度经济回升或仍承压，宽货币政策空间或进一步打开

　　美国就业市场降温促美联储打开降息窗口，港股在降息前一个月各板块表现普遍较理想

　　港股整体盈利预测获上修由信息科技板块带动，偏低估值给予下行保护

　　资金情绪低迷，亟待基本面转强和国内政策提振

　　风险提示：

　　全球通胀回落偏慢、政策效果不及预期、地缘政治冲突恶化

（文章来源：财联社）