周五(9月6日) 市场午后单边下行，沪指再创阶段新低，创业板指领跌，两市今日成交额5426亿，较上个交易日放量79亿。截至收盘，沪指跌0.81%，深成指跌1.44%，创业板指跌1.7%。

　　板块方面，保险、汽车整车、证券、电商等板块涨幅居前，光伏设备、折叠屏、PCB概念、AI眼镜等板块跌幅居前。

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东吴证券：积极布局成长股

　　周五市场午后突然加速下行，从沪指分时图看，大票总体表现强于小票，在两市量能不足的情况下，市场交易情绪仍偏谨慎。

　　东吴证券认为，进入9月，一方面是中报业绩落地，业绩不确定性风险阶段性释放，另一方面是美国降息窗口即将打开，全球资金再平衡有助于成长方向估值修复，同时AI终端、低空经济等强产业趋势分支在9月将迎来密集的事件催化，A股成长板块进入到积极布局的时点。

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陕西煤业领跌煤炭

　　近期红利股轮番调整跳水，这次轮到了煤炭股，周五煤炭板块调整，龙头股陕西煤业跳空下行，收盘跌超5%，成交金额接近10亿，较近期明显放量。

　　而拉长时间看，9月3日至9月6日，陕西煤业累计跌幅超8%，市值蒸发177亿元，按照最新4.77万户股东估算，人均持股市值减少37万元。

　　9月5日晚间，陕西煤业发布公告，公司当日与陕西煤业化工集团有限责任公司签订《资产转让意向协议》。陕煤集团有意将其持有的陕煤电力集团有限公司（下称“陕煤电力集团”）全部股权转让给陕西煤业。

　　陕煤集团为上市公司的控股股东，属于上市公司关联方。因此，本次交易属于关联交易，不会构成重大资产重组。

　　截至2022年度，陕煤电力集团完成发电量351.8亿千瓦时，同比增加38.78%；实现营业收入159.55亿元，同比增长28%；实现盈利13.78亿元，同比增盈33.45亿元。

　　陕西煤业称，本次交易是公司打造“煤电一体化”运营模式的重要举措，拟收购上述资产符合公司的实际经营需要和战略发展方向，能够进一步减少关联交易、增加营业收入、延伸煤炭主业产业链，促进公司高质量发展，符合公司和全体股东的利益。

　　有市场分析认为，煤炭公司注入电力资产，有投资者担忧不确定性，因此有资金选择高位离场观望。

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煤企上半年盈利缩水

　　不过也有分析认为，煤炭股调整背后，主要还是净利润增长失速。从A股上市煤企半年报看，在煤炭板块(申万1级)36只成份股中，有30家净利润同比出现下滑。

　　而在煤炭股净利润排名前20的公司中，有15家净利润同比录得负增长。“煤炭一哥”中国神华仍旧是盈利最为丰厚的企业，2024年上半年，公司归母净利润为295亿元，同比减少11.34%。

　　陕西煤业次之，上半年净利润为105.56亿元，净利润同比减少8.83%。紧随其后的是中煤能源和兖矿能源，今年上半年，这两家企业分别盈利97.88亿元和75.68亿元，但净利润同比均录得双位数下滑。

　　煤企业绩普遍下挫与煤炭价格的下行密切相关。不少煤企在中报中，也强调了煤炭市场价格下滑情况。

　　例如，中国神华指出，受煤炭市场供需形势影响，集团煤炭平均销售价格下降5.8%，煤炭销售收入同比有所下降。陕西煤业财报中也透露，上半年，公司煤炭售价为574.96元/吨，同比下降73.46元/吨，降幅11.33%。

　　另外，中煤能源表示，公司自产商品煤平均销售价格下跌40元/吨，自产商品煤毛利率下降4.5%。潞安环能也指出，营收下降主要系本期商品煤价格降低、销量下降，商品煤收入减少所致。

　　上海钢联煤焦事业部煤炭分析师张雯雯表示，后期动力煤价格整体上将震荡偏弱运行，间歇性由于下游补库等原因价格会有小幅波动，无论向上还是向下，都难有大的趋势性行情。

　　张雯雯认为，我国动力煤国内产量与进口量都维持相对高位，煤炭供应表现宽松，加之今年光伏与水电对火电压制作用明显，1-8月动力煤现货价格重心震荡下移，秦皇岛Q5500均价871元/吨，较去年降111元/吨。

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煤炭之后如何走？

　　对于煤炭后续走势，机构之间也有分歧。

　　中国神华方面认为，下半年迎峰度夏、迎峰度冬等季节性因素及宏观政策推动经济复苏，预计国内用煤需求较上半年有所改善。预计下半年国内煤炭产量同比增速将继续修复，降幅逐步收窄。整体来看，预计全年煤炭产量或较去年基本持平。

　　张雯雯则表示，“进入三季度后，国内煤炭供应仍偏宽松，进口煤价格优势明显，预计后期沿海地区对动力煤进口量将维持高位；需求方面，下游电厂化工等用煤企业对于供应端不存在担忧，在短期内煤炭没有大幅拉涨的预期下，库存控制维持常规水平，无大规模集中补库行为。”

　　卓创资讯煤炭分析师赵丽表示，就2024年四季度行情来看，国内煤矿生产稳定、进口煤数量持续高位，国内煤炭供应比较充足；而经济复苏不及预期，国内能源消费量增长相对迟缓，虽有金九银十、迎峰度冬等传统用煤旺季支撑，用煤需求存在改善空间，但整体支撑仍偏弱。

　　中信证券则相对乐观，该机构分析指出，2024年，煤炭板块中期业绩虽然同比下滑明显，但第二季度也有公司存在超预期的表现，且后续在煤价底部预期明确、部分公司产量恢复正常等因素推动下，预期板块第三季度业绩或逐步趋稳。

（文章来源：东方财富研究中心）