时代变局下经济周期演进节奏该如何把握，新旧动能转换中投资收益如何实现，是当前市场关注的核心话题。面对市场聚焦的问题，华泰证券在9月4日至5日于深圳举办了2024年秋季投资峰会进行了深入的探讨。

　　华泰证券本场策略会主题为：“唯变所适唯新所依”。两天的会程由主论坛及4场行业分论坛组成，聚焦消费和科技两大主题等。邀请逾300家上市公司闭门交流，吸引近1800名来自公募、私募、银行、保险、上市公司的专业投资者及机构客户报名参会。

　　华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中表示，市场期待强有力的稳增长政策，增强社会信心，以期实现全国经济社会发展目标。展望未来，创新和开放正助力中国经济新旧动能转换，一系列产业核心竞争力正在提升跨越，市场期待更多政策转机，聚焦国潮崛起、消费出海以及AI大科技板块的持续成长的机会，寻找经济政策与市场确定性之矛，把握世界局面与中国应对之道。

　　近期人民币升值的趋势是否可以持续？美联储降息的节奏如何？从资产配置的角度来看，四季度需要注意的核心变量和趋势有哪些？量化角度如何看待各类资产的投资机会？当前权益资产是否到了机会大于风险的时刻？四季度值得交易的投资主题有哪些？

　　华泰研究总量团队就当前宏观经济和上述市场关切的话题进行了圆桌讨论。

　　华泰证券首席宏观经济学家易峘：近期人民币走强是多重因素互相“催化”的结果，集中反映了市场此前悲观定价的一些边际修正。

　　他认为美联储9月开始降息确定性较高，目前看年内降息至少三次，且如果短期经济数据继续放缓，近期将息节奏可能更快。但基准情形下，我们认为美国本次可以避免衰退、所以明年某个时点降息速度会趋缓。联储降息会降低持有美元的相对收益，边际推升人民币结汇需求。在这个“窗口期”，如果国内“乘势而上”，加大政策力度、切实稳定增长预期，那么，人民币汇率也可能有一定“乘势而上”的动力。

　　华泰证券研究所所长、总量研究负责人、固收首席张继强：从资产配置的角度看四季度的市场主线与潜在机会，多重交易的情况仍将继续。

　　张继强指出四季度海外大选、美联储降息、海外衰退担忧等多重因素主导市场，国内基本面波浪式运行的趋势尚未逆转，市场会呈现一定程度的混沌和品种切换。今年来债市在基本面+机构欠配+支持性货币政策三条主线下表现强势，展望四季度，债券面临的基本面核心矛盾尚未实质改变，配债需求和资产荒的逻辑也未实质改变，风险资产表现不佳，调整都是上车机会，但赔率有所下降。

　　华泰证券研究所金融工程首席林晓明：就风险资产而言，全球权益市场依然呈现上升态势，降息初期股票依然有较高的胜率；商品市场周期状态与股票市场基本一致，但幅度上可能会弱于股票市场，四季度势头趋缓。

　　他提及对于避险类资产，美国长债的不确定性相对较高，历史上的降息周期中，降息落地前利率下降幅度一般都较大，降息后反而并不确定。黄金是更值得配置的资产，长周期上来看，康波周期下行期，以黄金为代表的实物类资产表现可能会强于信用类资产，对黄金长期看好。

　　华泰证券研究所策略首席王以：应该从A股定价模型、市场资金面特征、中国信贷周期三个维度来判断，当前A股具备底部特征。

　　他强调，若产业资本大幅增持，以及扩内需政策出现更积极的变化，则是更明确的机会信号。四季度建议关注四个投资主题，一是受益于降息交易的板块，主要是医药板块和港股互联网公司；二是受益于海外大选的技术可控公司，重点关注半导体设备以及自动化等细分领域；三是景气度较高的板块，重点关注供给收缩和需求改善的交集；四是港股ROE持续改善的板块。

（文章来源：财联社）