周二(9月3日) 市场全天震荡分化，深成指、创业板指反弹，沪指盘中一度跌破2800点，银行等高位红利股集体调整，两市今日成交额5806亿，较上个交易日缩量1250亿。截至收盘，沪指跌0.29%，深成指涨1.17%，创业板指涨1.26%。

　　板块方面，中船系、华为欧拉、电子烟等板块涨幅居前，银行、保险、油气等板块跌幅居前。

01

中金公司：

　　当前市场已具备较多底部特征

　　周二A股可谓演绎了“鲸落万物生”，银行与非银行板块出现跷跷板现象。上周三到上周五，银行板块连续下跌，整个市场个股上涨数量逐步增加。本周一银行板块反弹，个股普跌。周二银行板块大跌，个股盘中迎来普涨行情，最多时超4700只个股上涨，截至收盘，市场逾3900只个股上涨。

　　中金公司指出，8月市场震荡走低，成交额及换手率下行，投资者交易情绪降至近年来的偏低水平。结构上，伴随着市场调整，成长主题轮动速度较快、持续性不强，创业板指数持续调整，部分业绩具备支撑的高股息板块维持相对收益，银行、高速公路等公司股价陆续创下历史新高后有所调整。展望后市，当前市场已具备较多偏底部特征，下行风险有限，投资者信心修复需要更多积极因素累积，后续重点关注国内货币和财政政策逆周期调节力度。

02

两大核电股：大阴线吞没

　　周二中国核电与中国广核均以大阴线报收，吞没周一的小阳线，收盘分别下跌超5%与6%，成交金额分别为25亿元与13亿元。截至2024年6月30日，上述两股最新股东户数为45.45万户。

　　值得注意的是，中国核电与中国广核今年以来股价累计涨幅已经分别超过41%与47%，而与涨幅有所不同的是，两只个股的半年报业绩却并未能实现高增长。

　　中国核电8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入374.41亿元，同比增长3.15%；归母净利润58.82亿元，同比下降2.65%。

　　中国广核2024年上半年业绩出炉，实现营业收入393.77 亿元，同比上升0.26%，归属于上市公司股东的净利润71.09亿元，同比增长2.16%。

　　招商证券电力团队研报认为，中国核电上半年大修安排同比增多，导致核电发电量略有下滑。2024H1公司核电发电量为891.53亿千瓦时，同比-1.24%。

　　其中，受上半年机组大修安排同比增多影响，发电量下滑导致核电业绩有所波动，秦山一核、秦山二核、三门核电上半年净利润分别为8.92、11.98、8.10亿元，同比下滑18.21%、6.37%和50.68%。

　　同时中国核电新能源电量延续高增长，但也面临增收不增利的情况。今年上半年，中国核电控股的新能源机组发电量累计为161.42亿千瓦时，同比增长52.87%。该公司旗下中核汇能录得净利润16.66亿元，仅同比增3.2%；净利润率为27.2%，较去年同期的35%下降了约7.8个百分点。

03

公募老将减持电力

　　而除了财务数据，电力股的红利属性也备受关注，周二银行股跳水，连带前期强势的电力股也受影响。

　　在用电需求增加叠加资金追捧高股息资产的背景下，电力上市公司的股价此前也不断突破新高，国投电力、国电电力、川投能源、长江电力等4只股票上市以来累计涨幅（不含首日）均一度超10倍。

　　从交易层面来看，资产杀跌的主因往往是筹码高度拥挤。据中银证券量化研究，在此次杀跌之前，红利风格拥挤度处于2016年以来最高点。这一点可以参考2021年春节之后消费板块的走势。

　　而此前长期重仓电力股的基金老将也对此有减持，比如知名基金经理，成功吃到这波红利上涨周期的景顺长城基金的鲍无可，其管理的多只基金重仓持有川投能源、华能水电和神火股份。

　　一直以来，川投能源都是鲍无可的心头好，以景顺长城沪港深精选为例，自2017年半年报开始，川投能源就是该基金历年的前十大重仓股的座上宾，该基金近3年的业绩回报达到42%，年化收益8.55%。

　　但今年半年报显示，鲍无可开始减持部分红利仓位，所持仓的基金合计卖出川投能源645.98万股。

　　鲍无可在半年报里表示，“本基金仓位整体稳定，部分持仓这些年大幅上涨，当前的估值偏贵，出于坚持安全边际的投资理念，我们对这些持仓进行了不同程度的减持。”

　　不过也有基金经理进行了电力股之间的互换，农银汇理张峰中报选择了减持高位的长江电力和国投电力、皖能电力，把仓位调到了川投能源，川投能源一季度排在基金农银汇理策略收益一年持有的前十大重仓股第8位，二季度持仓增加至第4位。此外，张峰管理的5只产品二季度都加仓了川投能源。

　　华泰证券数据显示，外资、公募和国家队在红利资产中持仓比例较高，其中外资主要配置银行、公用事业，公募和国家队则主要加仓银行，这种高度集中的持仓结构也增加了红利资产的波动风险。

04

华为概念掀涨停潮

　　周二华为概念活跃，多只个股涨停，科森科技7连板，深圳华强3连板，新亚制程、昆船智能、四川长虹、网达软件、风语筑、深赛格、维科技术等多股涨停。

　　继9月2日预热新产品之后，9月3日华为终端发布一段预热视频，视频结尾公布了新品将会命名为华为Mate XT 非凡大师。

　　随后华为常务董事、终端 BG 董事长、智能汽车解决方案 BU 董事长余承东、华为终端 BG 首席执行官何刚在转发微博时，其小尾巴显示为“华为MateXT非凡大师”，并确认了这将是非凡大师品牌新成员。

（文章来源：东方财富研究中心）