8月以来，债市迎来颠簸，债基在月末持续走低，让债基“收蛋人”们感受到了阵阵秋意。

　　据Wind数据显示，中证纯债债基指数8月份创下今年以来唯一单月净下跌，全月跌幅达0.08%，其中债基指数在8月7日见顶后，随着债市“点刹”，整体处于震荡下行状态，并在月末27日一度呈现加速下行之势。

　　在短期纯债基金中，据Wind数据显示，有债基单月最高净值跌幅超0.4%，中长期纯债基金波动幅度更大，部分产品单月跌幅甚至超过1%。

　　图：8月跌幅居前的部分中长期债基

　　数据来源：Wind，财联社整理

　　与此同时，债基赎回热度被投资人广泛关注。随着8月月末债市调整传导至信用债，债基市场波动加大，据财联社此前报道，仅8月26日、27日两天，部分产品被机构申请赎回已超百亿，主要赎回类型为纯债型基金，赎回机构以理财子、信托、期货为主。

　　市场人士表示，在缺资产状态下，机构持有的公募基金主要以流动性管理为主，但公墓管理人要获取相对收益，很多短债基金仍会配置一定比例的信用债，在央行缩量续作MLF推动存单利率攀升下对信用债市场形成直接冲击，由于信用债流动性相对弱于利率债，赎回压力陡升，对信用债形成一定兑付压力。

　　不过对于市场担忧是否会由赎回引发负反馈，重现2022年"债灾"行情，多位机构人士认为概率不大，其中最核心的一点是资金面仍处于宽松环境下，流动性危机不易出现，此外，阶段性的赎回并没有扩大范围的迹象，在月末最后几日信用债市场回暖，纯债基金净值也止跌回暖。

　　长江固收团队也认为，本轮信用债调整量级较2022年四季度尚有差距，二级市场收益率上行幅度与斜率、二级向一级的情绪传递均不及2022年四季度，形成“负反馈”的条件并不充分。

　　德邦证券固收首席分析师吕品在研报中表示，2022年11～12月的两轮赎回潮中，基金净卖出债券规模超6000亿元，累计持续卖出时间达16天；2022年11月到2023年1月，理财累计净卖出现券规模超8000亿元。而从8月份机构净卖出数据来看，基金从8月7日开始连续5个工作日出现净卖出现券，累计卖出规模为2182亿元，但同期理财仍在持续净买入。截至8月23日，理财规模相较7月末小幅增加0.15万亿元，并未出现2022年的大幅下跌。同时，主要信用债利率调整幅度和速度都不及2022年，理财破净率相对较低。

　　在不少业内人士看来，债市整体行情趋势仍然稳固，信用债并不具备大幅下行的基础，债基“预防性”赎回的调整或将告一段落。

　　华夏基金表示，当前债券类资产仍然是稳定的“压舱石”，截至今年6月末，银行理财产品投资公募基金的资产规模达到1.1万亿，其中超8成资产投向债券型基金，在银行理财产品的版图中，债券型基金稳居主导地位，而回溯过去，与股市的大起大落相比，债券一直表现得相对平稳。此外，机构欠配问题始终存在，当前供给端利率债增量和节奏已较为明确，而信用市场延续收缩，市场供需结构对债市仍相对友好。

　　富国基金也表示，随着美联储9月降息，货币政策“支持性立场”或将会强化，政策利率仍有下调空间，不排除央行再一次降息的可能，债券市场收益率逐步下台阶是大概率事件，债券作为生息资产，仍值得长期持有。

（文章来源：财联社）