联德股份（605060）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入5.78亿元，同比下降5.82%；归母净利润9772.01万元，同比下降28.56%；扣非净利润9654.97万元，同比下降24.47%；经营活动产生的现金流量净额为9806.57万元，同比下降6.02%；报告期内，联德股份基本每股收益为0.41元，加权平均净资产收益率为4.31%。

　　以8月29日收盘价计算，联德股份目前市盈率（TTM）约为13.85倍，市净率（LF）约为1.31倍，市销率（TTM）约为2.5倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.88亿元，同比下降13.60%，环比下降0.73%；归母净利润4588.95万元，同比下降42.74%，环比下降11.46%；扣非净利润4537.89万元，同比下降42.33%，环比下降11.32%。

　　半年报显示，公司主营高精度机械零部件业务，属于通用设备制造业。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，压缩机部件收入3.42亿元，同比下降8.35%，占营业收入的59.21%；工程机械部件收入1.70亿元，占营业收入的29.42%。

　　2024年上半年，公司毛利率为35.18%，同比下降2.67个百分点；净利率为16.96%，较上年同期下降5.17个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为35.91%，同比下降2.33个百分点，环比上升1.46个百分点；净利率为16.03%，较上年同期下降7.89个百分点，较上一季度下降1.84个百分点。

　　分产品看，压缩机部件、工程机械部件2024年上半年毛利率分别为38.03%、28.99%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.31%，较上年同期下降2.13个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.76%，较上年同期下降2.01个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为9806.57万元，同比下降6.02%；筹资活动现金流净额5723.22万元，同比增加2.90亿元；投资活动现金流净额-1.09亿元，上年同期为1.56亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3875.36万元，相比上年同期下降87.31%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为97.81%，净现比为100.35%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.24次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业27/50）；固定资产周转率为0.98次，上年同期为1.00次（2023年上半年行业平均值为1.81次，公司位居同行业39/50）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.75次、1.76次。

　　2024年上半年，公司期间费用为7892.02万元，较上年同期增加692.70万元；期间费用率为13.66%，较上年同期上升1.92个百分点。其中，销售费用同比增长8.53%，管理费用同比增长14.34%，研发费用同比增长4.09%，财务费用由去年同期的-868.98万元变为-959.75万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末增加26.80%，占公司总资产比重上升3.11个百分点；固定资产较上年末减少4.33%，占公司总资产比重下降1.71个百分点；应收账款较上年末减少3.55%，占公司总资产比重下降0.86个百分点；其他非流动资产较上年末减少38.63%，占公司总资产比重下降0.71个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加100.09%，占公司总资产比重上升3.13个百分点；应付账款较上年末增加11.76%，占公司总资产比重上升0.56个百分点；应付票据较上年末减少70.81%，占公司总资产比重下降0.38个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加24.83%，占公司总资产比重上升0.19个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.12亿元，占净资产的9.47%，较上年末减少239.35万元。其中，存货跌价准备为310.5万元，计提比例为1.44%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为18.91%，相比上年末上升3.01个百分点；有息资产负债率为6.50%，相比上年末上升3.13个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.97，速动比率为2.51。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为远信中国价值成长9号私募证券投资基金，取代了一季度末的博时凤凰领航混合型证券投资基金。在具体持股比例上，杭州联德控股有限公司、Allied Machinery International Limited、诺安先锋混合型证券投资基金、杭州旭晟投资合伙企业(有限合伙)、杭州佳扬投资合伙企业(有限合伙)、杭州朔谊投资合伙企业(有限合伙)、杭州迅嘉投资合伙企业(有限合伙)、诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，方东晖持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7926户，较一季度末增长了399户，增幅5.30%；户均持股市值由一季度末的54.62万元下降至43.73万元，降幅为19.94%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）